2026-02-12 13:03:55
美国能源信息署（EIA）原油库存变动显示上周美国原油库存激增853万桶，原油价格面临压力。原油库存量为4.288亿桶，仍比同期五年平均值低约3%。截至目前，WTI原油报价64.98美元，Brent原油报价69.27美元。
肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列，拟购金强化缓冲能力。塞尔维亚央行：截至1月底，塞尔维亚黄金储备创历史新高，达53.08吨。
美国非农报告—-①美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大超市场预期，创2025年4月以来最大增幅；失业率意外降至4.3%，创2025年8月以来新低。
②非农公布后，交易员下调美联储降息预期。
③特朗普大赞非农数据，再催美联储降息至“全球最低”。
④美国劳工部长德雷默：1月就业报告显示美国经济强劲。
美联储——①施密德：赞成将利率维持在“某种程度的限制性”水平。进一步降息可能导致通胀持续。②米兰：如果获得提名，我乐意继续留在美联储。
美国国会预算办公室预计2026年赤字为1.9万亿美元，与2025年基本持平。
消息人士：特朗普私下权衡是否退出美墨加协定。
美众议院以微弱优势否决动议，特朗普关税决议可提全院表决。
特朗普会晤以总理，称同伊朗达成协议将是“首选”。
泽连斯基：已准备好于2月17日或18日在美国谈判。据悉美国施压乌春季举行总统选举及俄乌和平协议公投。
机构观点汇总
市场综合评价：油价走势被三方主导，交易员正关注IEA月度报告
随着中东局势紧张局势的加剧，石油价格上涨，超过了市场供应过剩的担忧。美国银行全球研究院商品研究负责人弗朗西斯科·布兰奇表示，目前的石油，以及整个商品体系，实际上被三方面主导：地缘政治、贸易和技术。当然，目前地缘政治是推动石油接近今年区间高点的主要推动力。
而油价在美国就业数据强劲后也早些时候获得支撑，Rystad Energy首席经济学家Claudio Galimberti表示，强韧的劳动力市场支撑着对交通燃料、石化和发电的需求，降低了美国消费的下行风险，尤其是在宏观情绪转向谨慎的时期。强劲的数据表明需求形势正在稳固。
交易者们也在关注国际能源署周四发布的月度报告。国际能源署（IEA）一直警告称，今年原油供应将出现重大盈余。美国银行布兰奇进一步表示，市场供应过剩，库存正在上升。由于OPEC+增加了产量，市场上每天供应过剩约200万桶。如果地缘政治推动布伦特超过每桶70美元，预计该组织还会增加更多。
瑞典北欧斯安银行：特朗普能承受的油价“痛苦临界点”在哪里？
核心问题是：特朗普能承受的油价“痛苦临界点”在哪里？
布伦特原油在80美元/桶左右可能是特朗普的痛点。也就是说，特朗普可能会继续对伊朗发出威胁。这里扔几颗小炸弹，那里扔几颗，忍受布伦特原油涨向80美元/桶、美国零售汽油价格升至3.5美元/加仑。但若超过这个水平，美国消费者的汽油成本就会开始变得比当前冬季3.0美元/加仑的价格明显更高。那么，在秋季选举中，这很可能会让特朗普付出选民代价。
也就是说，如果布伦特原油触及80美元/桶，特朗普可能会在对伊威胁上退缩，但在此之前可能不会。然而，若布伦特原油整个夏天直至美国中期选举期间平均维持在80美元/桶，对他而言也并非乐见。但未来一两个月谈判正酣之际布伦特原油触及80美元/桶，他或许还能轻松应对。
但特朗普若在中期选举前夕冒险导致布伦特原油价格飙升至100美元/桶，或霍尔木兹海峡遭干扰导致油价远高于此，这是他无法承受的。
瑞典北欧斯安银行：伊朗也正习惯特朗普”TACO“风格，特朗普真正想要的是这两点
世界正在逐渐适应特朗普的谈判风格--TACO，伊朗也是如此。特朗普嗅到其政权困境。由于骚乱导致政权虚弱和不稳定，于是特朗普强势出手，受近期委内瑞拉行动鼓舞，派遣炮舰舰队直指中东，枪口对准伊朗。
当前关键问题是伊朗将如何应对？伊朗已摸清特朗普谈判套路，正权衡自身选项与可能的筹码。特朗普虽有炮舰，但伊朗通过霍尔木兹海峡控制油价，而油价对特朗普的中期选举前景至关重要。
看起来特朗普在迈向中期选举时，面临美国国内经济和政治趋势的不利：①美国消费者违约率上升，达到自2017年以来的最高水平，②美国快餐连锁店因消费者无法支付而陷入困境，③ 特朗普最近发布的奥巴马家族猩猩视频对共和党的西班牙裔和黑人选民基础造成了巨大打击，④两起移民执法局杀人案，⑤美国中期选举前夕油价的上涨。多个要素相互叠加，问题开始加剧。美国选民高度关注生活成本，同时也抱怨特朗普在国际事务上投入过多精力，而对国内问题关注不足。
如果特朗普对伊朗开火，那么他很可能面临伊朗以“石油子弹”回击的风险，这将直接影响他的中期选举。特朗普真正想要的是：①与伊朗达成核协议，②伊朗原油在选举前自由流向全球市场，压低油价，帮助其赢得选举。对伊朗而言，实现第二点也正中下怀。关键在于第一点：能否达成美国、以色列和伊朗三方都能接受的核协议？目前未知。
当前双方处于僵持状态。特朗普最新威胁是“若谈判失败将采取强硬措施”，这类强硬谈判威胁已多次出现。他可能零星投掷炸弹，但强度不足以迫使伊朗封锁霍尔木兹海峡原油出口，更不会推高油价至每桶100美元以上。
高盛：美伊战争7月前爆发概率过半，原油买家正在“恐慌性锁货”
布伦特原油自上周一以来，上涨了接近3美元，市场目前正在淡化美伊谈判的动态。尽管双方将周五的会谈描述为积极，但美国依旧制裁了更多伊朗油轮，并建议美国船只避开伊朗水域。预测市场显示美国在6月30日打击伊朗的概率为56%，而看涨期权隐含波动率偏斜（即市场为防范油价飙升所支付的保险溢价）进一步上升至2025年6月17日以来的最高水平。期权市场暗示的布伦特原油三个月后期货价格超过每桶70美元的概率为26%，远高于去年12月底的11%。
全球可见库存在一月份仅增加了每日50万桶（初步估值已向下修正），较过去90天日均140万桶的增幅有所放缓。我们估计，全球总库存（包括“隐形”库存）在一月份增加了每日160万桶，比我们一月份的平衡预期低了每日200万桶，这主要由于哈萨克斯坦、委内瑞拉和美国供应中断后，经合组织以外地区的库存积累低于预期。
在过去的一周内，在途油轮上的原油数量大幅增加，这可能是买家在地缘政治不确定性升高的情况下寻求锁定原油供应。过去两周，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的石油进口量增加了每日80万桶（或10%），但受制裁的原油在途数量仍处于高位。尽管委内瑞拉出口量仍比去年11月水平低每日20万桶，但随着亚洲采购增加，其原油进口量达到了七年来的高点。美国向委内瑞拉出售本国稀释剂的新许可证应有助于支持其产量。俄罗斯在途原油量仍接近历史高位，尽管由于贸易流向的重大调整，年初至今对印度和中国的出口下降了每日120万桶，但俄罗斯一月产量和总出口量出现反弹。由于美国关税压力和充足替代供应的存在，过去一个月俄罗斯对印度的石油出口较2025年平均水平下降了超过每日100万桶。据报道，美印协议将印度关税从50%降至18%，以换取印度减少购买俄罗斯石油。尽管新德里尚未宣布停止进口俄罗斯石油的计划，但路透社报道称，在持续进行的对美贸易谈判期间，印度对俄罗斯原油的采购可能在较长时间内保持在较低水平。
油价近期也得到投资者轮动至包括大宗商品在内的硬资产的支持。我们估计，年初至今的头寸增持解释了油价上涨中约每桶6美元的部分。
就目前来看，我们预计一月的原油供应中断只是暂时的，CPC终端的石油出口在二月份可能仍将比正常水平低每日30万桶，但雪佛龙维持了其哈萨克斯坦田吉兹油田2026年的产量目标不变。
（亚汇网编辑：林雪）
