2026-03-15 08:42:06
一、本周回顾：情绪极度敏感，油价震荡上行
本周市场情绪对消息面的敏感度达到了极致，任何关于霍尔木兹海峡航运的微小信息都能引发油价的剧烈摇摆。
周五的过山车行情是最佳例证。早盘时段，一则关于一艘悬挂印度国旗的油轮已通过海峡的错误报道曾一度打压油价。然而，当市场迅速澄清该油轮实际上是从阿曼出发，并未尝试穿越封锁后，油价立即反弹并转为上涨。这一插曲凸显出市场对供应中断的极度焦虑——交易商们正紧盯任何可能缓解或加剧封锁的信号。
伊朗态度愈发强硬。作为对美以军事行动的回应，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在本周明确表示，伊朗将继续战斗，并将封锁霍尔木兹海峡作为对抗美国和以色列的“战略杠杆”和“工具”。伊拉克官员也报告称，其停泊在伊拉克水域的油轮遭到伊朗船只袭击，导致该国石油港口完全停止运营，这进一步加剧了地区紧张局势和供应风险。
局势持续恶化。据平安证券研究所的周报数据，近期伊拉克三大油田共减产约150万桶/日，沙特阿拉伯最大炼油厂(55万桶/日)遭袭关闭，阿布扎比国家石油公司与科威特石油公司相继宣布削减产量。霍尔木兹海峡的石油流量已暴跌约90%，减少约1800万桶/日。高盛估计，产量受到的冲击已相当显着，大约在每日650万桶。
二、亚洲各国打响“能源保卫战”
面对由中东冲突引发的剧烈油价冲击，高度依赖能源进口的亚洲各经济体被迫迅速采取一系列紧急措施，以保护本国经济与民众生活。
释放战略储备与价格管制并举
日本：目前95%以上的原油进口来自中东地区。日本经济产业省已要求国内石油储备基地为释放储备做好准备。三菱化学集团已开始下调位于日本茨城县工厂的乙烯装置开工率，以防止中东石脑油供应短缺导致装置停摆。
韩国：政府计划重启石油价格上限制，这将是韩国自1997年亚洲金融危机以来、时隔29年再次对油价实施直接行政干预。韩国原油供应的70%以上来自中东，约65%至68%的进口原油必须通过霍尔木兹海峡。
财政补贴与行政节流
泰国：宣布即日冻结柴油和汽油价格，柴油价格将固定在每公升29.94泰铢（约合人民币6.5元），为期15天。同时下令非直接提供公共服务的政府雇员居家办公并暂停海外出访。
菲律宾：正筹备措施包括降低燃油消费税、提供燃油补贴，并指示部分政府部门采用每周四天工作制。
印度：政府已要求国有石油营销公司利用此前的利润缓冲来吸收当前的成本增加，以防止通胀失控。针对液化石油气（LPG），印度将订购周期从21天延长至25天，以打击民众因恐慌而产生的囤积行为。
巴基斯坦：办公室工作人员将更多地在家工作，学校将关闭两周，大学转为线上授课。政府部门的燃油补贴将削减50%。
亚洲大国凭借其庞大的战略储备和高度多样化的能源结构，展现出更强的抗冲击能力。新加坡因其半数天然气需求来自区域内，受影响相对较小，但仍通过增加燃料储备作为保障措施。
三、制裁豁免的有限效果与高盛的警告
为了在中期选举前平抑国内燃油价格，美国政府本周颁布了一项为期30天的许可，允许各国购买滞留海上的俄罗斯原油及石油产品。美国财政部长贝森特表示，该措施是一项“有针对性的短期措施”，仅适用于已经在运输途中的石油。
然而，这一旨在缓解供应紧张的措施并未如预期般拉低油价。市场分析明确指出，即便彻底取消制裁，对降低当前油价的作用也微乎其微。原因在于：制裁并未实质性影响俄罗斯的产量，而仅仅是改变了其销售市场和售价。受制裁的俄罗斯原油其实早已通过各种渠道流入全球市场，几乎没有“增量”供应可以额外提供。
高盛集团发布重磅警告。高盛全球大宗商品研究联席主管斯特鲁伊文在接受采访时表示，这次冲击的规模大约是2022年俄乌冲突期间俄产油受损峰值的16倍。高盛在报告中指出，如果霍尔木兹海峡的阻塞情况持续至3月底，国际油价可能会超过2008年的峰值（WTI原油每桶147.25美元）。
高盛情景计算显示，在波斯湾原油出口量连续下降1500万桶/日的风险情景下，若中断持续60天，对应的布伦特/WTI原油公允价值将升至93美元/89美元。斯特鲁伊文强调，干扰持续得越久，市场就越有可能达到“需求破坏”级别的价格，以防止库存跌破临界水平。
四、战火蔓延与特朗普的反复表态
随着战争进入第三周，冲突已从最初的打击演变为覆盖整个中东地区的广泛对抗。
军事行动持续升级。伊朗继续向以色列发射导弹和无人机，其飞行器甚至进入了科威特、阿联酋等多个海湾国家的领空。作为回应，以色列空军对伊朗西部和中部地区发动大规模空袭，打击了超过200个目标。美军一架空中加油机在伊拉克西部坠毁，导致六名机组人员遇难。
特朗普表态反复无常。特朗普总统在福克斯新闻采访中誓言，美国将在“未来一周内”对伊朗发起猛烈打击。但他在早些时候又暗示“战争几乎已经完成”，这种反复表态加剧了市场的波动。最新消息显示，特朗普14日在社交媒体上发文称，美国将猛烈轰炸伊朗海岸线，“很快就会让霍尔木兹海峡开放”。
最新进展：伊朗称海峡实际开放。伊朗外交部长阿拉格齐14日接受采访时说，霍尔木兹海峡实际上是开放的，仅对伊朗的敌人关闭——对美国和以色列的船只和油轮关闭，而不是对其他国家关闭。他强调，仍有油轮和船只从霍尔木兹海峡通过。
五、下周展望：100美元上方或成新常态
分析师普遍保持警惕，认为在战争爆发两周之际，周末的局势可能出现任何意外变化，从而导致油价的进一步动荡。除了直接的运输阻断，市场最大的忧虑在于冲突可能对石油基础设施造成严重破坏，这将导致更长期的供应损失，从而对油价构成持久的上行压力。
1. 霍尔木兹海峡的实际通行情况：伊朗外长的最新表态是否意味着航运将逐步恢复，仍需观察实际数据。任何关于油轮成功穿越海峡的消息都可能引发油价的短线回调。
2. 美以军事行动的下一步：特朗普声称的“未来一周内猛烈打击”是否会成真，将对局势产生重大影响。
3. 国际协调与储备释放：IEA已同意释放4亿桶战略储备，但高盛认为实际释放量可能为2.54亿桶，且释放速度和效果有待观察。
4. 欧洲能源危机：高盛指出，欧洲正面临油价、气价、电价“三条全中”的困境，这可能迫使欧洲采取更激进的能源政策。
伊朗局势持续恶化，原油市场已进入“高烧”模式。市场关注的焦点已从“能否买到”转向“能否安全运出”，这使得任何旨在增加供应的政策手段，在当前紧张的军事冲突面前都显得效力有限。下周，美原油或再度开启100美元/桶上方行情。对于交易者而言，周末的地缘政治变数将成为必须严阵以待的风险因素。
（亚汇网编辑：林雪）
