2026-03-25 08:15:46
2026年3月25日，全球原油市场迎来史诗级剧烈波动，中东局势从冲突升级快速转向停火谈判预期，成为主导油价走势的核心变量。日内油价先涨后跌、振幅超10%，布伦特原油失守100美元关口，WTI原油跌破90美元，市场情绪从恐慌转向乐观，再到谨慎观望，多重因素交织下，原油高位风险集中释放，短期震荡格局进一步强化。
一、行情速览：地缘预期反转，油价大幅跳水
截至3月25日亚市早盘，国际原油价格大幅下挫，抹去前一日全部涨幅。布伦特原油报95.05美元/桶，日内跌幅0.91%，盘中最低触及94.2美元，较前一日高点103.04美元暴跌近9%；WTI原油报87.79美元/桶，日内跌幅0.39%，最低下探87.0美元，较前一日高点92.68美元回落超5%；国内原油期货SC收于741.5元/桶，跌幅1.56%，日内震荡加剧。
前一交易日（3月24日），受美伊冲突持续、霍尔木兹海峡供应中断担忧升温影响，油价曾大幅反弹，布伦特原油涨超3%至103美元上方，WTI原油涨4.2%至91.82美元。但24日美股盘后，美伊停火谈判预期突然升温，美国提出为期一个月停火方案，拟与伊朗商讨15点协议以结束冲突，消息一出，油价1小时内急挫逾6%，涨幅全数回吐，市场恐慌情绪快速消退。
二、核心要闻：停火预期主导，供应扰动仍存
美伊停火谈判预期骤起，地缘风险溢价快速回落3月24日晚间，美国释放明确缓和信号，提出为期30天停火提议，计划与伊朗就结束中东冲突展开全面谈判，涵盖能源设施保护、航运通道安全等核心要点。伊朗方面虽未直接承认谈判，但暂停对以色列及中东能源设施的报复性打击，冲突降级迹象明显。此前特朗普称“美伊对话良好”，伊朗一度否认，导致油价反复震荡，此次官方停火提议落地，彻底扭转市场情绪，霍尔木兹海峡供应中断担忧大幅缓解，油价风险溢价快速收缩。
供应端：霍尔木兹海峡近乎瘫痪，沙特紧急补量尽管停火预期升温，但中东供应危机尚未解除。摩根大通数据显示，霍尔木兹海峡航运受阻已造成全球原油日供应缺口1600万桶，波斯湾原油出口量较正常水平下降98%，接近完全关闭。为弥补缺口，沙特大幅提升延布港原油出口量，上周出口量升至近400万桶/日，创历史新高，全力保障欧洲、亚洲供应稳定。同时，OPEC+维持减产协议不变，累计日减产585万桶，执行率超95%，供应端整体仍偏紧。
资金与市场：油气ETF狂热，高溢价引监管停牌地缘冲突推升油价上涨预期，资金疯狂涌入油气板块。3月24日，多只油气ETF持续涨停，标普油气ETF富国、嘉实早盘涨幅超5%，溢价率大幅偏离净值。深交所紧急公告，嘉实原油LOF、原油LOF易方达因溢价过高，于24日下午临时停牌至收市，提示高溢价风险。机构提醒，短期情绪退潮后，高溢价油气基金或面临大幅回调，追高风险极高。
数据前瞻：EIA库存预期下降，晚间成关键变量北京时间25日22:30，美国将公布至3月20日当周EIA原油库存数据，市场预测库存减少136.7万桶，前值为增加615.6万桶。若库存超预期下降，或缓解油价跌势；若库存意外增加，将进一步加剧空头压力，成为日内油价波动的重要催化剂。
三、机构观点：短期震荡加剧，中长期仍看供需
高盛最新报告指出，尽管停火预期降温短期风险，但霍尔木兹海峡航运完全恢复尚需时间，中东能源设施修复周期漫长，叠加OPEC+持续减产，原油供需缺口仍存。该行维持3-4月布油看至110美元预期，认为极端情景下油价仍有望冲击历史高位。
摩根大通警告，停火谈判存在较大不确定性，若谈判破裂、冲突重启，油价或快速反弹至105美元上方。同时，美联储鹰派表态持续，美元走强、美债收益率高位，将压制原油金融属性，限制油价上行空间。
四、后市展望：高位震荡为主，警惕情绪性回调
短期来看，美伊停火谈判进展将主导油价走势，谈判顺利则油价维持85-95美元区间震荡，谈判破裂则重回100美元上方。中期而言，供应缺口叠加需求韧性，油价易涨难跌，但高位波动风险加剧。
操作上，建议投资者谨慎追高，关注EIA库存数据及美伊谈判动态，严控仓位、设置止损，防范地缘消息引发的剧烈波动。当前原油市场已进入“消息驱动、高波动”阶段，任何地缘风吹草动都将引发油价大幅震荡，需理性看待涨跌，规避盲目跟风风险。
（亚汇网编辑：章天）
