2026-05-11 16:36:07
地缘政治风险溢价回归：美国总统特朗普在社交媒体上公开拒绝伊朗最新的和平提议，称其“完全不可接受”，导致市场对短期内结束冲突及重开霍尔木兹海峡的预期迅速降温。伊朗方面提出的包括战争赔偿及对霍尔木兹海峡主权等核心要求被美方视为不可妥协的底线，谈判陷入僵局推高了原油的地缘风险溢价。
供需格局趋紧：尽管停火协议名义上仍维持，但周末伊朗油轮遇袭事件及以色列方面关于“移除浓缩铀前战争不会结束”的强硬表态，加剧了实际供应中断的担忧。与此同时，中国4月强劲的贸易数据及通胀回升迹象显示世界第二大经济体需求回暖，从消费端为油价提供了支撑。
宏观政策压制有限：美国4月强劲的非农就业数据缓解了美联储立即降息的压力，市场预期高利率将维持更长时间。虽然理论上高利率环境会抑制能源消费，但当前市场焦点完全被地缘冲突和供应风险所主导，宏观政策的压制效应被暂时掩盖。
短期展望
油价短期内将维持高位震荡偏强格局。100美元/桶整数关口成为WTI原油上行的关键心理阻力位。若美伊谈判再无实质性进展，或霍尔木兹海峡通航状况进一步恶化，油价有望测试并突破该阻力。反之，若出现意外和解信号，风险溢价将快速回吐。
