原油市场周评：百元关口拉锯 地缘溢价支撑高位震荡

  过去一周，WTI原油市场呈现典型的“消息市”特征，价格围绕 100美元/桶? 关键心理关口展开激烈争夺。周初受美伊谈判僵局支撑，油价一度冲高至 102美元? 上方。周中随着美国通胀数据爆表引发“高利率压制需求”的担忧，油价一度回撤至 95.50美元? 附近。然而，周五（5月15日）美伊双方互放狠话，市场对霍尔木兹海峡短期内重开的希望破灭，油价再度强势反弹，最终收于 105.52美元? 附近，全周累计大涨约 9%，创下近期最大单周涨幅。

  基本面分析：供给缺口与需求隐忧的博弈

  1. 供给侧：霍尔木兹海峡的“定时炸弹”

  本周油价的根本支撑来自物理供应的实质性中断。EIA数据显示，受霍尔木兹海峡封锁影响，波斯湾地区原油产量削减约 910万桶/日，占全球日均产量的近9%。IEA警告称，全球石油供应中断规模已达历史次高水平。即便海峡恢复通航，贸易流恢复正常也需等到2026年底或2027年初。这种结构性供应缺口是油价维持在三位数的硬约束。

  2. 需求侧：高利率环境的逆风

  美国4月CPI同比升至 3.8%，PPI更是飙升至 6.0%，这迫使市场重新定价美联储政策。利率期货显示，年底前加息至少25个基点的概率已升至近50%。高利率环境理论上会抑制经济增长和石油消费，但目前来看，供给冲击的确定性远大于需求破坏的不确定性，市场更倾向于交易“现货紧张”而非“远期衰退”。

  市场消息分析：外交博弈与通胀螺旋

  美伊“嘴炮”决定短线波动

  本周油价的大幅震荡主要源于美伊外交信号的反复。特朗普总统称伊朗的回应“完全不可接受”并威胁恢复战争，而伊朗方面则设定重开海峡的先决条件（如解除制裁）。周五双方几乎同步释放强硬信号，直接触发了空头回补和投机买盘，推动油价单日暴涨超 4%。市场目前押注海峡封锁将至少持续至5月下旬，地缘风险溢价被牢牢锁定在价格中。

  通胀与油价的“死循环”

  油价上涨推高了美国汽油价格（较冲突前上涨超50%），进而推升了CPI数据；而高CPI又强化了美联储的鹰派立场，反过来压制油价。这种“油价推高通胀→通胀引发加息→加息压制需求”的闭环逻辑，使得原油市场在享受地缘红利的同时，也面临着宏观货币政策的潜在利空。

  技术面分析：百元关口从阻力变支撑

  日线级别，WTI原油已成功站稳 100美元? 整数关口，该位置已由强阻力转换为关键支撑位。周五的大阳线收复了周中的跌幅，显示多头动能依然充沛。RSI指标虽处于高位，但未出现顶背离信号，暗示上涨趋势尚未终结。

  支撑位：首要关注 100美元（心理关口兼前期突破位），若失守，下一支撑位于 95.50美元（本周低点）。

  阻力位： immediate阻力位于 107-108美元? 区间（近期高点密集区），突破后有望打开通向 110美元? 的空间。

  下周展望：关注海峡动态与库存数据

  1. 核心风险事件

  霍尔木兹海峡动态：任何关于“部分开放”或“完全封锁”的传闻都将引发盘面剧烈波动。若伊朗开始允许更多油轮通行，油价可能面临 5-8美元? 的快速回调。

  EIA库存数据：在供应中断背景下，若美国原油库存继续超预期下降，将强化“供不应求”的叙事。

  美联储讲话：下周多位美联储官员将发表讲话，若他们强调“通胀根深蒂固”并暗示加息，可能从需求端压制油价涨幅。

  2. 交易策略

  逢低做多（Buy the Dip）? 仍是当前主导策略，但需警惕消息面反转。在 100-102美元? 区间企稳时可考虑介入多单，止损设于 98美元? 下方，目标看向 108美元。若日线收盘跌破 98美元，则意味着技术面转弱，需转向空头思路。

  结论：只要霍尔木兹海峡的航运风险不解除，WTI原油的地缘溢价就不会消失。下周油价大概率维持 100-108美元? 的高位宽幅震荡格局，交易重心应放在地缘政治消息的实时解读上，而非单纯的技术指标。

  （亚汇网编辑：林雪）