2026-05-25 08:50:19
2026年5月25日，国际原油市场遭遇“黑天鹅”事件，美伊地缘紧张局势显著缓和，市场恐慌情绪快速消退，油价大幅跳空下行，创下两周以来新低。截至北京时间8时45分，布伦特原油报95.76美元/桶，跌幅4.44%；WTI原油报92.01美元/桶，跌幅4.76%；国内SC原油主力报636元/桶，跌幅1.88%。本轮下跌核心驱动为美伊和平谈判预期升温，叠加OPEC+增产与美联储鹰派预期，短期油价重心下移，进入高位震荡偏弱格局。
一、核心驱动：美伊谈判破冰，地缘溢价快速消退
本轮油价大跌的核心导火索是美伊局势出现重大转机。5月24日，特朗普公开表态与伊朗的冲突“已胜利”，伊朗准备达成协议，双方已转交包含15点的和平计划草案。市场解读为霍尔木兹海峡航运危机大概率缓解，全球1/5原油贸易通道恢复可期，此前因海峡封锁推升的地缘风险溢价（约8-10美元/桶）快速蒸发。
尽管谈判仍存变数——伊朗坚持解冻冻结资产，美国态度谨慎，特朗普强调“协议未完全谈妥”，但市场已提前交易“局势缓和”预期，避险资金大规模撤离原油，触发技术性破位下跌。高盛点评称，此前油价脱离基本面，恐慌预期过度定价，当前下跌属于理性回归。
二、供需基本面：供应端宽松预期增强，需求端稳中有忧
（一）供应端：OPEC+增产+美国库存下降，多空交织
OPEC+持续推进增产计划，7个成员国6月将增产18.8万桶/日，计划9月底前完全恢复2023年暂停的产能。虽中东局势制约短期增产落地，但长期供应宽松预期压制油价。同时，美国EIA原油库存超预期下降，汽油、馏分油同步去库，显示需求韧性仍在，为油价提供底部支撑。此外，俄罗斯海运制裁豁免延长至6月17日，短期供应扰动有限。
（二）需求端：全球经济弱复苏，旺季需求待验证
全球原油需求处于季节性旺季，欧美出行高峰与中国工业复苏支撑需求，但美联储鹰派预期升温，降息预期推迟，甚至讨论加息，美元走强压制大宗商品估值。IEA上调库存去化速度，但警惕全球经济放缓风险，需求端整体稳中有忧，难以支撑油价持续走强。
三、技术面：破位下跌，短期弱势格局确立
（一）关键价位
布伦特原油：跌破100美元关键心理位，下探95.76美元，短期支撑94-95美元，强支撑90美元；阻力位98-100美元，反弹难改弱势。
WTI原油：跌破95美元，下探92.01美元，支撑90-91美元，阻力94-95美元。
国内SC原油：636元/桶，短期支撑620元，阻力650元，跟随外盘波动。
（二）量能与形态
油价放量跌破关键支撑位，日线形成断头铡刀形态，MACD绿柱扩张，空头动能强劲；周线级别高位回落，结束三周连涨，趋势转为震荡偏弱。短期反弹大概率为技术性修复，高度有限。
四、后市展望与风险提示
（一）短期展望
未来1-2周，油价核心驱动仍为美伊谈判进展，若协议落地，油价或下探90美元/桶；若谈判破裂，地缘溢价回归，油价反弹重回100美元上方。基本面看，OPEC+增产与旺季需求博弈，油价大概率维持90-100美元宽幅震荡。
（二）核心风险
谈判破裂风险：美伊核心分歧（伊朗资产解冻）未解决，协议随时可能破裂，触发油价反弹。
中东冲突反复：伊朗强硬派反对协议，霍尔木兹海峡航运或再次受限，供应风险重燃。
美联储政策转向：若通胀反弹，美联储重启加息，美元走强，油价承压下行。
（三）操盘策略
短线顺势做空为主，反弹至阻力位（布伦特98美元、WTI94美元）分批布局空单，止损101美元、97美元；多单谨慎，仅在90美元附近轻仓试多，严格止损。中线关注美伊协议落地情况，落地后逢高做空，破裂后反手做多。
（亚汇网编辑：章天）
