2026-06-25 08:52:29
截至2026年6月25日亚盘，WTI原油交投73.71美元/桶，布伦特原油77.36美元/桶，隔夜两大原油基准大幅下探，WTI最低触及72.03美元，创近四个月低点；国内上海原油期货SC主力合约跌至471.5元/桶，单日跌幅超3.7%，内外盘原油同步进入低位磨底阶段。当前油市多重利空共振，地缘、宏观、供需、资金形成全面压制，晚间美国核心PCE通胀数据将直接改变美元强弱，进而主导油价短期波动，下文从四大维度完整拆解盘面逻辑。
地缘缓和是本轮油价持续走弱的核心导火索。美伊60天石油通航豁免协议正式落地，霍尔木兹海峡数百艘滞留油轮全面恢复通行，全球两成原油运输通道回归常态化，此前冲突催生的风险溢价快速抹平，布伦特较前期高点累计下跌超20美元，回落至冲突爆发前价格区间。伊朗浮储3600万桶原油可快速投放全球市场，官方表态四周内原油日出口回升至150万桶，市场提前计价供应增量。黎以边境仅零星摩擦，无法形成持续性避险买盘，地缘变量由多头支撑转为中性偏空，仅全面冲突升级才能带来脉冲式反弹。
美联储鹰派预期持续推高美元，从金融层面压制原油估值。6月24日多名美联储官员集体释放加息信号，市场定价9月、12月各加息25bp概率升至89%，美元指数站稳101.6年内新高，10年期美债收益率维持4.5%上方。原油以美元计价，美元走强削弱海外采购需求，高利率抬升原油仓储与套利资金成本，投机资金持续削减原油多头头寸，COMEX原油非商业多头连续三日减仓，资金集体撤离大宗商品赛道转向美债与美元现金。晚间20:30核心PCE数据是短期拐点，通胀超预期将进一步推升美元，油价下探支撑；通胀降温则美元回调，原油迎来技术性修复。
供需端宽松预期持续发酵，缺乏强力多头支撑。供应层面，美国原油产量稳定在1380万桶/日历史高位，钻井平台小幅回升；OPEC+虽维持自愿减产，但伊拉克、哈萨克斯坦小幅超产，减产执行率下滑，叠加伊朗增量释放，下半年全球原油或出现小幅过剩。需求端，欧美制造业PMI持续低于荣枯线，工业用油、货运需求走弱；新能源车长期渗透持续削弱汽油消费弹性。国内成品油计价周期深度转负，原油变化率-10.95%，7月初调价窗口预计汽柴油下调590至640元/吨，终端降价预期抑制炼厂备货，拖累国内原油盘面。
技术面空头趋势完整，各周期同步释放看跌信号。WTI日线连续多日收阴，5/10/20日均线空头排列，价格持续承压于均线下方，MACD零轴下方绿柱持续放量，RSI跌至超卖区间仅存小幅修复空间。短期支撑72美元，强支撑70美元整数关口，若放量跌破72，下行空间打开至67美元；上方阻力74.5、76.9美元，反弹触及即出现集中抛压。4小时运行完整下行通道，每次反弹触碰布林中轨便快速回落，多头承接力薄弱；国内沪原油上方压力480元，下方支撑468元，联动外盘偏弱震荡。
后市操作思路以反弹做空为主，不盲目左侧抄底。短线等待油价反弹74.5-75区间布局空头，止损75.2，目标72；若70美元关口出现持续缩量止跌K线，可轻仓博弈短线修复。中长期来看，OPEC+若加码减产、中东局势再度升级才能扭转下行趋势，否则三季度油价维持低位震荡。
风险提示：本文仅客观梳理盘面资讯，不构成交易投资建议。中东突发冲突、美国原油库存大幅去化、通胀数据大幅降温均会快速反转短期行情，原油波动幅度较大，杠杆交易务必严控仓位、设置止损。
（亚汇网编辑：章天）
