2026-06-26 13:06:53
继阿曼附近一艘货船遭遇疑似弹道攻击后，原油价格飙升，该事件突然中断了联合国（UN）在关键霍尔木兹海峡的撤离行动，并重新引发了对全球能源供应的担忧。截至目前，WTI原油报价70.27美元，Brent原油报价74.05美元。
美国5月PCE年率录得4.1%，为自2023年4月以来的最高水平，核心PCE同比上涨3.4%，均符合预期。一季度GDP增速由1.6％上修至2.1％。
美联储
①威廉姆斯：预计通胀压力将缓解，将实现2%通胀目标的时间预期推迟至2028年。
②古尔斯比：潜在通胀依然过高，且走势不妙。赞同沃什关于应避免助长猜测未来利率的观点。
③理事库克案的裁决预计将于下周公布。中东局势
①伊朗革命卫队警告：未经协调穿越霍尔木兹海峡“不可接受且危险”。
②美媒援引美官员：伊朗周四在霍尔木兹海峡袭击了一艘悬挂新加坡国旗的货船。
③国际海事组织暂停疏散霍尔木兹海峡滞留船舶。
④以色列官员否认从黎南部“安全区”部分撤军的报道。鲁比奥：即将促成以黎达成意向承诺。
⑤伊朗“波斯湾海峡管理局”警告船舶勿使用未经授权的海峡航线。
⑥美媒：伊朗预估霍尔木兹海峡相关收费年收入或达400亿美元。
机构观点汇总
分析师Phil Flynn：战略储备降至80年代低位，原油下跌空间被库存“焊死”
WTI原油逐步回补战争初期跳空缺口。美国能源供给持续扩张，重塑全球油市格局，叠加欧佩克内部份额博弈升温，全球或将迎来低价原油周期，同时逐步弥补冲突消耗的库存。美国原油出口强势崛起，持续冲击传统产油国份额，欧佩克内部裂痕加剧：阿联酋已退出组织，伊拉克亦明确诉求，要求按产能分配更多出口配额，不满足则效仿脱离。成员国普遍担忧海峡封锁造成市场份额永久流失，整体政策倾向增产放量。
美伊停火利好持续发酵，市场预期供给常态化，叠加委内瑞拉产量修复预期，其年内有望升至200万桶/日，美国战略储备存在扩容至5亿桶的空间，进一步强化供应宽松预期。
委内瑞拉突发强震引发市场短期担忧，境内建筑、机场受损并进入紧急状态。所幸马拉开波湖核心油气枢纽、埃尔帕利托炼油厂暂无实质性损毁，仅断电、道路受阻或短期拖累装卸与运维，整体原油出口节奏扰动有限，该国5月出口已达七年新高125万桶/日，年底目标130万桶/日。
需求端形成温和支撑，70美元油价助力印度经济增速向7%修复。美国零售汽油降价速度创近年新高，炼厂高开工、流通效率提升，一改以往调价滞后现象。
当前供应宽松逻辑主导盘面：霍尔木兹通航恢复、委内瑞拉增产、美国补库、非欧佩克放量、欧佩克增产竞争多重利空共振，压制油价持续走弱。但库存结构暗藏支撑，美国战略石油储备仅3.31-3.40亿桶，创80年代以来低位；商业原油库存较五年均值低7%，库欣库存尤为紧张，全国原油及成品油总库存处于22年低点，炼厂近乎满负荷运转，库存缓冲空间极小，大幅下跌的空间被锁死，地缘突发消息极易快速推升油价。
后市大概率呈现区间震荡格局：短期供应过剩抑制涨幅，低位库存限制深度下行，裂解价差有望走强。长期来看，若中东和平持续、各国稳步增产，低价原油将缓解全球通胀；一旦达成全面中东和平协议，长期利好全球经济。整体判断油价先完成缺口回补、低位盘整，后续随实体经济回暖再度上行，单边持续下跌行情难以持续。
分析师Julianne Geiger：海峡通航叠加油港复产，支撑油价中期下行逻辑
沙特阿拉伯最大的石油出口终端终于开始恢复生机，这远比又一条关于霍尔木兹海峡重开的新闻标题重要得多。据彭博社船舶追踪数据，在自3月初以来基本闲置之后，沙特阿美正准备在拉斯坦努拉恢复原油装载，多艘属于Bahri的超大型油轮周四正向朱阿马海上装载区移动。过去一周，关于霍尔木兹海峡恢复通航的消息铺天盖地，但重新开放一条水道与恢复该地区最大的出口机器，完全是两回事。在危机期间，沙特从未完全停止出口，得益于其东西向管道将每日数百万桶原油转运至红海沿岸的延布港。然而，拉斯坦努拉港直到现在都异常沉寂，这表明利雅得方面认为局势已足够稳定，可以开始恢复其波斯湾主要出海口的出口。这也解释了为何原油价格持续走软——市场不再为假设中的原油定价，而是眼看着实实在在的油轮在装载浮筒旁排起队伍。
尽管如此，通过霍尔木兹海峡的运输量仍远低于战前水平，许多油轮船东在靠近该区域时依然保持谨慎，即便战争风险保险的保费已经下降。本周早些时候，随着生产商争相锁定有限的运力，海湾地区原油承运船的运费出现上涨。Bahri船队的动向表明，沙特正在为更持续的出货增长做准备。彭博数据还显示，另有数艘Bahri的超大型油轮正在阿曼湾以外等待，很可能在为未来的货物做准备。伊拉克在加大出口力度，科威特在恢复生产，伊朗已重新开始在亚洲各地推销原油，而眼下，沙特旗舰级的出口终端也在重新投入运转。将油价推升至每桶100美元上方的供应中断正在淡出后视镜，而重建的过程才刚刚拉开序幕。
分析师James Hyerczyk：货船遇袭重燃地缘溢价，原油单日深V反转
周四原油走出典型深V反转行情，两大合约先后触及冲突前低点后强势回弹。核心催化为阿曼海域货船遭抛射物袭击，瞬间打破市场对中东停火、航道完全安全的一致预期，地缘风险溢价快速回流，完全主导当日油价走势，无任何供需、数据扰动加持。
行情数据方面，8月WTI原油下探68.90美元低位，尾盘收涨近2%至71.70美元/桶；8月布伦特原油最低触及72.06美元，收涨1.6%至74.95美元/桶，双双刷新战前低点后收复失地，形成关键日线反转雏形。
过去三周，市场持续交易中东局势缓和逻辑，持续挤出战争溢价，油价从五月百元高位持续回落。但本次袭击事件戳破乐观预期：美伊临时停火仅为纸面协议，霍尔木兹海峡虽恢复通航，安全风险并未出清。事件引发商船绕行、航运保费抬升，彻底证明前期单边空头行情过度透支，地缘供应隐患始终存在。
目前美伊60天临时停火协议条款模糊，双方对通航规则分歧显着，美方保留军事行动权限，伊朗亦不完全认可协议内容。这条承载全球两成原油运输的核心航道不确定性仍存，市场此前彻底抹去地缘风险的定价过于极端。
价格走势上面WTI原油和布伦特原油在短暂的试探200日均线后快速回升，不排除将开启2-3日技术性反弹的可能，目标回补前期50%-61.8%跌幅。但是美伊之前的和平谈判仍在持续，意味着原油中期下跌趋势未变。
总体来说，交易格局短期明显切换，前期拥挤超跌的空头集中回补，支撑油价反弹。短期地缘情绪主导盘面，若航运扰动持续，风险溢价将进一步回升；但本轮上涨仅为技术性修复，中长期空头趋势未改，市场主流资金仍以逢高做空为主，后续地缘消息将决定反弹延续力度与行情走向。
丹麦银行：布伦特原油逼近战前水平，下跌主因非供给端，而是强势美元与宏观担忧
丹麦银行研究团队指出，布伦特原油价格已从高位显着回落至72美元/桶附近，并逼近冲突爆发前的常态化水平。当前油价承压，主要推动力并非供给端变化，而是强势美元指数与市场对宏观经济增长放缓的担忧。该团队认为，美联储的强硬鹰派转向以及供应前景的边际改善，共同为原油营造了沉重的熊市环境。随着全球原油供给逐步回归常态化，国际油价后市仍存在进一步下行的结构性空间。
在大宗商品市场，布伦特原油昨日遭遇单边重挫，今日早盘主力合约在72美元/桶附近交投，已接近美伊冲突爆发前的常态化水位。虽然市场目前仍高度关注供给端动态，但我们认为，美元指数的强劲上涨以及由此引发的经济增长放缓担忧，才是推动本轮油价大跌的核心逻辑。美联储的鹰派政策转向叠加日益乐观的供应前景，共同构成了高度利空的系统性环境。
需要指出的是，尽管美元指数本轮升势已较为充分，但目前通过霍尔木兹海峡的实际航运流量仍处于较低水平。因此，随着全球原油供应进一步加速恢复常态，国际油价后市仍有继续下探、打开更深空间的可能性。
（亚汇网编辑：林雪）
