2026-06-29 13:03:59
WTI价格下跌，此前有报道称美国和伊朗已同意暂停袭击，并计划于周二在卡塔尔进行会谈。截至目前，WTI原油报价69.70美元，Brent原油报价73.07美元。
美欧洲央行执委施纳贝尔：价格压力或仍强于预期，预计将进一步加息。
美联储主席沃什任命两位资深央行经济学家担任顾问。·美联储卡什卡利：预计2026年将加息一次，2027年利率将维持不变。
美国铜关税决定倒计时，“算力金属”供需迎变局。
中东局势
①美媒：美伊同意停止互袭，本周二将在卡塔尔会晤，聚焦海峡争端问题。
②伊美在周末互袭，伊方缺席28日的美伊技术性谈判。美媒：美伊技术谈判仍计划在未来几天内进。
③伊朗外长：未来30天内海峡将完全由伊朗控制，任何干预将导致海峡延迟重新开放。
机构观点汇总
分析师Phil Flynn：危机结束后油市将交易什么？份额争夺或掀起新一轮供应海啸
尽管霍尔木兹海峡单日通行量创下1900万桶的历史新高，期间因油轮遭袭及伊朗索要通行费等风波引发短期反弹，但石油市场整体正趋于平静。多数运营商已改用更安全航线，沙特等产油国也在为提高产量及寻求长期替代方案做准备。
全球商业库存处于数十年低点，库欣库存已降至2000万桶以下的运营最低水平，但我们仍坚定看空。重大危机期间，石油市场更多在交易事件而非基本面。美国政府通过策划历史上最大规模战略储备释放，累计投放1.72亿桶原油，并创纪录扩大美油出口、豁免航运限制，成功将全球能源主导权向美洲转移，有效压低了油价。
展望未来，市场很可能陷入产量争夺战，各国竞相夺回份额。阿联酋已退出欧佩克，意在释放每天480万至500万桶产能。伊拉克同样希望摆脱配额，虽受冲突影响近期日产量骤降至140万至150万桶，但长期不仅能维持450万至550万桶水平，更计划在2028或2029年提升至每天600万至700万桶。
随着多国走向最大产能，全球将迎来生产热潮。从交易角度看，油价短期料将向下回补冲突爆发首夜留下的跳空缺口，在该位置构筑阶段性底部，随后进入更稳定区间。未来市场将高度聚焦海峡的持续通行状况。
盛宝银行：大宗宏观压力终将让位，融资成本趋稳后金属将迎顺风
尽管地缘政治引发了6月商品回调的第一阶段，但宏观因素为第二阶段提供了主要动力。美联储维持限制性政策的决心促使市场定价进一步收紧，导致美元升至逾一年新高，机械层面收紧了消费条件并压制了大宗商品的投资需求。同时，短端收益率高企、长端回落的债市表现，也为不产生收益的贵金属及工业金属创造了尤为艰难的背景。虽然通胀幽灵未消，但能源价格走低有望逐步减轻美联储加息压力，未来美元走软和融资成本趋稳或将为市场重新带来顺风。
目前，各类金属正夹在宏观逆风与结构性强势之间。国际现货黄金在跌破关键技术支撑后延续回调，引发了机构多头平仓和投机者做空；尽管央行需求和地缘风险仍具长期支撑，但这些因素暂时被强美元和高实际融资成本所淹没。国际现货白银的表现则更为低迷，其兼具贵金属与工业属性的双重特征，导致其同时承受了投资需求与工业情绪偏弱的双重打击，成为6月表现最差的大宗商品。
工业金属方面，铜价近期的下跌更多由技术性破位和基金减仓驱动，而非基本面恶化，毕竟交易所库存仍在下降且现货需求仍具韧性。我们强调，电气化、人工智能基础设施及能源转型在未来十年对铜的长期消费逻辑并未改变。铝价同样夹在中东供应担忧缓解与风险偏好下降之间，但其长期需求依然获得坚实支撑。
Oliver Renick：油市在观望，债市不跌反涨…期权市场透露了什么信号？
若非原油价格持续走软，本周本可成为债券空头的盛宴。美国GDP数据超预期上行，美联储最为关注的通胀指标也创下2023年10月以来最高水平。然而，美债表现依旧坚挺，10年期收益率回落至4.4%下方，iShares长期债券ETF上涨约0.67%，自上周低点以来累计涨幅已达5%。市场对此的一种解读是：油价的急剧下跌正在削弱通胀抬头及美联储转鹰的风险。
Blue Line Futures首席市场策略师菲尔·斯特赖布尔表示：“市场基调确实偏空，收益率曲线也略有趋平。我不认为油价会跌至50美元区间，但稳定在60至65美元区间是可能的。”
从原油ETF（USO）的期权资金流向来看，市场或许正为油价的进一步回落做准备。ThinkOrSwim数据显示，周五看跌期权成交量较看涨期权高出约30%，其中卖出看跌期权是最不受欢迎的方向性交易。
若油价维持在当前低位，美联储在新任主席沃什领导下的鹰派立场压力或将减轻。沃什本月早些时候曾对记者表示，央行将花更多时间在内部工作组的制度建设上，而非公开讨论利率走向。
周五，TLT债券ETF看跌期权成交量也超过看涨期权，但按成交量计，卖出看跌期权是最为活跃的交易策略。当日最大交易之一为同时卖出11,000份80行权价看跌期权与44,000份55行权价看跌期权，该组合策略带来约260万美元的权利金收入。TLT总计5,100万美元的交易中，有3,000万美元与看跌期权相关。
斯特赖布尔表示，通胀峰值可能已经过去。一旦沃什看到通胀回落，我认为美联储的立场可能从鹰派转向中性，甚至可能转向鸽派。
德国商业银行：油价暴跌是暂时的，市场低估了供应链恢复的难度与库存枯竭的现实
德国商业银行大宗商品团队负责人警告称，近期油价下跌可能只是暂时现象。因为通过霍尔木兹海峡的油轮交通仅处于逐步恢复阶段，而美国原油库存远低于季节性正常水平。该行认为，市场对中东供应迅速恢复正常的预期过于乐观，若后续航运流量和欧佩克产量不及预期，油价走势可能出现逆转。
本周大宗商品价格普遍大幅下跌，其中油价下跌主要受海湾地区供应快速恢复的强烈预期推动。目前油价已几乎完全回吐涨幅，与伊朗战争爆发前的水平基本持平。然而，我们担心市场参与者目前过于乐观。尽管市场坚信中东石油运输将迅速恢复正常，但实际油轮通行数据尚未充分体现这一点。如果下周过境次数仍未显着增加，市场怀疑情绪可能显着升温，油价存在再次反弹的可能性。
此外，美国库存数据也为油价提供额外支撑：美国原油、汽油和中馏分油合计库存目前比该时期的历史正常水平低7%。
油价急剧下跌也导致布伦特原油远期曲线发生明显变化。时间价差（不同到期月份合约之间的价差）显着收窄。例如，在前端部分（1M/2M），远期曲线已转为轻微升水结构。
（亚汇网编辑：林雪）
