2026-07-28 13:06:33
交易者目前显得谨慎，选择等待中东危机的进一步发展，再决定是否建立新的方向性押注。截至目前，WTI原油报价80.77美元，Brent原油报价84.79美元。
美国总统特朗普周一在谈及美联储的问题时表示，美联储主席沃什很出色，但他必须处理委员会的问题。他相信沃什会做正确的事，他知道沃什想要什么。而关于利率，特朗普则表示，利率应该更低，美国应拥有全球最低的利率。他还提到，成本正在迅速下降。
美国总统特朗普27日称，他有足够的耐心和时间与伊朗达成协议，但如果达不成新的停火协议，美国将恢复对伊朗军事打击。据美国媒体报道，特朗普当天在乘坐“空军一号”前往密歇根州参加活动的途中说，目前美伊谈判“进行良好”，“我认为很可能会发生什么事。
伊朗外交部发言人巴加埃27日在新闻发布会上说，目前伊朗与阿曼正就霍尔木兹海峡问题展开会谈，会谈与美国无关。
巴基斯坦央行行长：目前的黄金储备约为90亿美元。
机构观点汇总
Matt Weller：伊朗很难主动放弃海峡王牌，若局势再度升级油价或看向X美元
美国与伊朗在周末暂停军事打击后，本周原油市场开盘时，供应端的紧张情绪略有缓解。敌对行动暂时中止，令市场重新燃起希望，认为霍尔木兹海峡的油轮通行可能逐步恢复正常。不过，当前整体物流体系依然脆弱。霍尔木兹海峡的运输活动此前受到严重干扰，而胡塞武装在红海袭击沙特油轮，也威胁到了最主要的替代航线。
印度芒格洛尔炼化石化公司（MRPL）目前已经要求供应商，在交付现货原油时避开上述两条水道。这凸显出炼油商在获取稳定、可靠货源方面，依然面临现实困难。从本质上看，伊朗非常清楚，其对霍尔木兹海峡的控制能力仍是谈判中争取让步的“王牌”。因此，在附加条件尚未得到满足、且伊朗认为未来再次遭受袭击的风险尚未被充分遏制之前，伊方不太可能完全重新开放霍尔木兹海峡。
原油市场的下游成品油供应同样偏紧。美国炼油厂正接近满负荷运行，以弥补国际成品油流量减少以及俄罗斯炼油活动受扰带来的缺口。这意味着，在夏季需求旺季期间，一旦出现意外停产，整个供应体系将会非常脆弱。美国国内库存数据则呈现出略微宽松的局面。最新一周，美国原油、汽油和馏分油库存均有所增加，主要受到原油进口上升和出口下降的推动。尽管如此，炼油厂产能利用率仍维持在96.1%的高位。
归根结底，时间更有利于伊朗实现其长期目标。因此，除非中东地区在达成持久和平协议方面取得重大进展，否则交易员可能仍会将油价短期回落视为买入机会。如果局势再度升级，周末以来的跌幅可能会迅速被收复。届时，具有重要心理意义的90美元关口，将成为油价上行的首个合理目标。
Przemyslaw Radomski：峡局势没有本质变化，定价可能一夜间完全反转，当前核心触发因素在于美联储
我们不应对美伊间的这次暂停行动作出超过事实本身的解读，海上的局势没有发生任何本质变化。伊朗谈判部门仍然表示霍尔木兹海峡处于关闭状态；伊朗革命卫队称，其海军在过去一天内迫使四艘船只折返；7月24日仅有一艘油轮通过霍尔木兹海峡，而去年同日通过的油轮数量为50艘。
沙特方向的局势非但没有降温，反而仍在升级。胡塞武装发动袭击，导致沙特阿美的炼油厂起火。此外，轰炸之所以停止，并不是因为谈判取得了突破，而是因为特朗普的顾问警告称，军方正在耗尽具有实际价值的可打击目标，同时拦截弹库存也几乎被消耗殆尽。
在没有新增一桶原油恢复运输的情况下，仅仅因为暂停轰炸和启动谈判，油价就已经下跌7%甚至更多。一旦谈判陷入停滞，或者有一艘油轮遭到袭击，这轮重新定价就可能在一夜之间完全逆转。美联储将在周三结束政策会议，维持利率不变仍然是基准情景，因此政策措辞的重要性将超过利率决定本身。这可能成为市场反转的触发因素。
Itai Smidt：原油供应系统正在满负荷运转，若供应再度中断将失去任何缓冲
美国的供应状况同时存在利空和利多因素，但当前市场完全聚焦于地缘政治，忽视了这些基本面信息。利空方面，美国原油日产量一直维持在1360万至1390万桶附近的纪录水平，创下历史新高。一旦地缘政治溢价消退，这将带来结构性的供应压力。美国原油产量增长正是今年年初布伦特原油跌至62美元的原因之一，而这种增长至今仍未停止。
利多方面，美国库存状况确实非常紧张。包括战略石油储备在内的美国石油总库存，近期降至1984年以来的最低水平。美国战略石油储备减少510万桶，降至3.114亿桶，为1983年以来最低。尽管最近一周公布的数据出现库存增加，但美国商业原油库存仍未恢复至五年同期平均水平，汽油和馏分油库存也都低于历史平均水平。创纪录的原油产量与四十年来最低的总库存同时出现，说明整个供应系统正在满负荷运转，却没有任何缓冲空间。
这意味着，原油基本面并不像一个正在交易和平消息的市场所想象的那样疲弱；也意味着一旦供应再次中断，市场面对的将是一个几乎没有后备库存的体系。成品油市场对于宏观经济判断也非常重要。在供应中断最严重的5月，美国零售汽油均价达到每加仑4.48美元。目前预测认为，在生产和贸易流动恢复正常的假设下，今年下半年汽油均价可能降至每加仑3.60美元。这0.88美元的价格变化，就是原油价格向美国通胀传导的主要渠道。距离中期选举还有大约100天，这同样会成为一个重要的政治问题。
分析师TYLERDURDEN：实际收益率曲线再度陡化，或迫使美联储兑现加息预期
油价今日小幅回落，但较月初仍上涨约35%。市场目前预计，美联储可能在9月会议前采取加息行动。若希望阻止实际收益率曲线进一步陡化——这通常是市场担忧通胀失控的信号——美联储可能不得不兑现这一预期。
今年以来，美国2年期与10年期实际收益率曲线整体呈陡化趋势。10年期实际收益率上升，而2年期实际收益率下降，主要原因是通胀增速超过2年期名义收益率。这里我们使用CPI对2年期收益率进行调整，因为在短期内，实际通胀数据往往比一至两年期盈亏平衡通胀率更能反映通胀压力。
市场长期锚定美联储2%的通胀目标，其隐含前提是，美联储最终总会采取足够强硬的措施推动通胀回归目标。但2020年至2022年的经验表明，美联储并未及时遏制通胀上升，实际收益率曲线的陡化程度甚至超过了20世纪70年代末至80年代初的高通胀时期。
过去一个月，实际收益率曲线略有趋平。市场计入了更多加息预期，而美联储迄今并未明确反驳。与此同时，10年期名义收益率继续上升，但值得注意的是，自伊朗战争开始以来，其上涨几乎完全来自实际收益率上升，10年期盈亏平衡通胀率反而略有下降。这可以被视为市场仍相信美联储最终能够控制通胀。
然而，如果美联储近期没有跟进加息，市场对沃什领导下的美联储抗通胀能力的信任可能迅速减弱。届时，2年期实际收益率可能再次下降，10年期实际收益率则可能维持高位甚至进一步上升，但推动因素将从政策紧缩预期转向长期通胀预期回升。
这将导致实际收益率曲线重新陡化。与疫情期间类似，市场所传递的信号将是：如果美联储不尽快收紧货币政策，当前的通胀压力可能变得更加持久和棘手。
（亚汇网编辑：林雪）
