2026-02-17 07:52:57
2026年初，美元呈现广泛疲软态势，这不仅反映宏观数据边际走弱，更揭示市场情绪在多重压力下持续恶化。劳动力市场再度疲软严重拖累消费者信心，美国经济正面临日益加剧的逆风。与此同时，针对鲍威尔主席的司法程序及沃什的提名，迫使美联储在复杂政治博弈中审慎校准政策路径。基于此，我们维持美元对主要发达经济体货币将广泛走弱的判断，预计这一趋势将贯穿至2027年底，核心逻辑在于美联储将率先宽松，而其他央行倾向于维持稳定或长期收紧。
美国经济增长喜忧参半：尽管AI相关投资支撑部分市场信心，但住房与制造业的持续挑战不容忽视。市场对经济恶化迹象愈发敏感，叠加中期选举年份的历史规律，使投资环境更具挑战。我们维持美联储年内降息75个基点的预测，其中一季度降息50个基点，二季度再降25个基点，将终点利率锁定在3.00%。若沃什接掌美联储，其偏好传统利率工具的风格或推动利率进一步下行，以配合资产负债表正常化。
从结构性因素看，巨大的财政与经常账户赤字预计将进一步扩大，为美元中期走弱提供基本面支撑。全球投资者对美元风险的担忧加剧，纷纷寻求对冲保护，进一步加大看跌压力。此外，贸易政策不确定性仍是关键变量，特朗普因格陵兰岛诉求引发的关税威胁已在1月触发首轮美元抛售，而弱势美元恰是实现其贸易目标的有效杠杆。尽管如此，我们仍需警惕通胀反弹风险，尤其是油价与地缘政治动态可能引发的类似1970年代末的通胀上行，这将是我们预测的主要风险点。
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