2026-04-19 10:54:29
即便中东地缘政治风险开始消退，美元作为兼具高收益与避险属性的“外汇之王”，其地位仍将获得稳固支撑。美国经济的表现预计将持续优于欧洲及亚洲主要经济体。富有韧性的经济前景与粘性的通胀，将对当前市场定价中仍存在的鸽派美联储预期构成有力挑战。尽管美国政策的不确定性可能延续，但美国及美元例外论的宏观叙事依然成立。
目前，外汇投资者在开启新一轮美元多头头寸前，或许正密切关注外国证券投资流入美国的进一步实证。值得注意的是，美债收益率曲线的熊市走平可能导致美元对冲成本居高不下，这反而会推高流入美国的未对冲证券投资比例，从而在资金流层面利好美元。此外，我们预计外国直接投资的流入规模将有所增加。针对市场对行政干预的担忧，我们认为美联储将继续保持其机构独立性，而旨在强制美元贬值的所谓海湖庄园协议未必会最终兑现。最后，美元作为全球核心储备货币的地位短期内不可撼动，国际货币体系中仍缺乏能够对其构成实质挑战的可靠替代方案。因此，基于基本面溢价、利差优势及结构性需求，美元的中长期强势逻辑依然稳固。
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