2026-04-19 10:58:20
日本3月消费者信心指数环比下降6.4点至33.3。这是自2020年4月因新冠疫情首次宣布紧急状态（当时下降8.9点）以来的最大降幅。受中东冲突升级影响，还有多项基于调查的经济指标出现大幅恶化，其中包括3月经济观察家调查以及路透4月制造业短观调查。
在消费者情绪走弱之际，时事通信社的文章提到，一位日本央行高级官员认为，如果央行仓促加息导致经济恶化，将会“前功尽弃”。目前来说，4月加息的动力将主要来自对货币政策操作影响最大的风险因素。然而，当前极高的不确定性且缺乏历史先例，将为此类举措带来巨大阻力。
我们认为，目前伊朗局势动荡对实体经济的影响依然有限。在实际利率深陷负值区间的情况下，加息25个基点很难对日本经济造成显着的下行压力。尽管如此，多项调查已显示企业情绪正在走弱。如果此次加息被高市政府和公众视为一次“失败的”操作（哪怕只是事后看来如此），这都是日本央行极力希望避免的风险，毕竟央行还计划在未来继续推进加息。
植田和男似乎在尽量避免打压加息预期：“我们将基于对实现经济展望的信心，并仔细审视相关风险后制定政策。我们的决策也会考量到，日本当前的实际中短期利率仍处于极低水平，金融环境整体依然宽松。”然而，鉴于伊朗局势尚不明朗，目前几乎没有迹象表明日本央行急于加息。尽管植田和男并未完全排除4月加息的可能性，但他对伊朗冲突的前景显然持更为谨慎的态度。
在此背景下，很难想象日本央行会在4月的货币政策会议上强行加息，因为这意味着加息步伐将较此前大约每半年一次的频率有所加快。我们维持原有预测，即日本央行将在4月会议上按兵不动，下一次加息预计将在6月的货币政策会议上落地。
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