2026-04-19 11:00:36
国际现货黄金是对冲通胀的首选资产，同时也是规避地缘政治风险的利器。自从美国决定对俄罗斯实施制裁并实质上将美元武器化以来，各国央行和政府纷纷抛售美国国债转而买入黄金，导致国际现货黄金需求激增。有趣的是，当伊朗战争爆发时，尽管这是一场教科书级别的地缘政治冲击，黄金却遭遇了抛售而非上涨。
这同样是一种完全理性的价格走势。此次抛售包含两个层面。第一个层面显而易见。随着各国央行和外国政府开始大举购金，投机性多头头寸也不断累积。战争带来的避险冲击引发了去风险化操作，国际现货黄金也因此像其他风险资产一样受到了波及。
第二个层面则更为微妙。央行和政府购买现货黄金是为了寻求保险，这是一种预防性储蓄。当地缘政治事件发生的概率上升时，国际现货黄金需求随之增加，从而推高金价。但当地缘政治事件真正发生时，那些将黄金作为预防性储蓄买入的持有者，就会动用这些黄金储备来缓冲冲击。
换言之，央行抛售黄金是为了筹集外汇干预资金以支撑本国货币（例如土耳其），而政府抛售黄金则是为了满足自身的流动性需求（例如海湾国家）。就像人们失业时会动用预防性储蓄一样，当地缘政治事件爆发时，黄金理应遭到抛售。
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
