2026-05-09 10:57:49
基于一季度GDP的超预期表现、半导体出口的强劲增长以及政府追加预算的支撑，我们决定全面上调韩国的GDP、CPI、经常项目及韩国央行（BOK）基准利率预测。
我们将韩国2026年GDP增长预测从此前的2.1%上调至2.6%，2027年预测维持2.1%不变。我们认为以下几项新进展共同支撑了此次上调：首先，一季度GDP表现远超市场预期，奠定了坚实的增长基调；其次，全球AI芯片周期的强度显着高于预估，直接提振了韩国的出口规模与设备投资需求；此外，政府推出的26.2万亿韩元追加预算预计将有效抵消经济中的负面增长因素，而股市的持续走强（Equity Rally）也通过财富效应为个人消费提供了有力支撑。为反映出口的超预期增长，我们将2026年和2027年经常项目占GDP的比例由原先的5.9%大幅上调至12.0%和11.8%。
受能源价格上涨对各类商品价格的广泛冲击影响，我们同步上调了通胀预期：将2026年CPI同比增速预测从2.1%上调至2.9%，2027年预测从1.8%上调至2.3%。
鉴于经济增长前景向好，且通胀率持续高于韩国央行2%的目标水平，我们认为韩国央行将发生政策转向。我们预计韩国央行将在8月加息25个基点。在8月加息后，韩国央行是否会考虑二次加息，将取决于核心CPI以及通胀预期对高油价冲击的后续反应。
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