2026-05-11 16:23:56
法国兴业银行分析师迈克尔·海格、本·霍夫和杰里米·塞勒姆认为，重新开放霍尔木兹海峡将对已经紧缩的市场引发双重石油供应冲击。他们强调，物流和油罐车流量将决定时间安排，最终用户的物理缓解晚于主场重启数周。
双重供给冲击与延迟缓解
“一旦海峡重新开放，油轮通行将恢复，同时同时释放受限的上游水源。两桶池同时出现：因运输和保险限制无法实际移动的原油，以及受OPEC+纪律约束的原油。阿联酋无疑会加速生产，而沙特面临战略选择——是全面克制，还是用自己的桶进行防御性回应。”
“关键是，此次重新进入发生在全球原油和产品库存已开始下跌之际，放大了价格和流量的影响。虽然产能是井口的主要限制，但近期的限制是物流：满载船舶排队在霍尔木兹两侧。墨西哥湾各地的设施重启不会瞬间完成。”
“安全检查、系统验证、逐步提升井和地面基础设施重新调试意味着数周到数月后，名牌产量才会恢复;科威特甚至在最佳政治结果中也引用了三到四个月的时间。因此，第一个明显的冲击不是带来增长，而是桶交付进入终端市场的顺序和时机。”
“将此纳入航运正常化，意味着从5月中旬霍尔木兹重新开放到我们基础情形下实际的终局缓解，在更保守的情景下可延续至~60+天。总结：价格会立即响应重启的新闻，但实体平衡的改善则是在更晚的时候。这种时机错配是政策制定者和市场面临的核心风险。”
“因此，根据我们（SG）的基础情景，即5月中旬（比如15日）重新开放油轮，正常化将持续到6月24日。最好的情况（100%正常流量）是6月18日，而在Kpler（最坏）的情况下，可能是7月5日。”
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
