2014-05-08 10:24:23
5月8日星期四，欧央行将宣布最新利率决议，市场料届时利率不会调整。欧央行行长马里奥-德拉基将于1330 BST/ 0830 ET召开新闻发布会，有关央行下一步政策举措的言论将成为市场注意焦点。
上次欧央行会议以来若干进展可能影响德拉基新闻发布会基调：
4月通胀自0.5%升至0.7%，核心通胀自0.7%升至1%。
欧元/美元升值约0.5%，仍接近1.40.
西班牙10年期债券殖利率跌破3%，报于欧元时代最低水平。
银行间借贷利率波动频繁。4月29日的欧元银行同业隔夜拆息飙至0.45%，高于欧央行基准利率。此后拆息下跌，但仍有波动。包括外围国家在内欧元区各国经济数据继续上行。
通胀：物价指数上升0.2%缓解了欧央行的压力，并可能降低央行本月进一步行动的预期。我们认为0.5的CPI可能是欧央行的底线，近期包括欧央行委员Luc Coene在内若干决策者都有相关评论，Luc 表示“相比不好不坏的中性数据， 央行更有可能因4月数据再度意外下行提早行动。”因此，升至0.7%的数据或为欧央行赢得更多时间。
欧元：欧央行行长德拉基近期讲话中多次提到欧元走强的风险。4月24日，他说道：“同等情况下，汇率上行暗示货币环境收紧…这或要求政策举措保持当前宽松立场。”尽管物价压力近期有所缓解，但只要欧元仍居高不下并逼近区间顶部1.3967，这种缓解就不会持久。因此，太过接近1.40的欧元/美元汇率或导致欧央行不安，马里奥-德拉基仍可能于本次会议口头打压欧元。
外围国家：欧元需求强劲的一个原因来自外围国家；10年期西班牙债券殖利率跌至欧元时代以来地点3%下方。主权债券市场的亮眼复苏推高对欧元的需求。德拉基届时是否对此有所提及，他将如何在这点和有关货币政策收紧及对欧元区复苏造成的危险进行调和，我们拭目以待。
银行间拆借利率：银行间拆息跳升被归咎于欧元区金融机构偿还欧央行2011-12期间发放的紧急贷款。这是个好消息，对吧？但在利率超过欧央行基准利率（像4月底那样）的情况下，这可就不算什么好消息了：这会引发借贷环境收紧。过去几天，欧元区银行同业隔夜拆息有所下降，现大大低于欧央行基准利率0.15%，该情形足以让欧央行此次会议上松一口气，但留意未来利率波动可能让德拉基及其央行同僚承压并于将来放宽货币政策。
经济：综合采购经理人指数升至2011年6月以来最高水平，西班牙就业增长，意大利经济数据回暖。OECD确认欧央行对欧元区1.2%的2014年GDP预测以及经济持续加速复苏的观点。
德拉基不可能的任务
欧央行行长本周需于新闻发布会上艰难取得平衡：一方面，预期德拉基会承认增长有所转好以及债券利差继续收窄，但另一方面他可能会尽力削弱乐观程度以避免为欧元或银行间借贷成本构筑上行压力。总体而言，我们认为德拉基会继续保持谨慎，但如果他未宣布向经济注入新的流动性，欧元可能上行，特别是如果美元持续疲软的话。我们认为欧央行于本次会议降息、采取负值利率或推进QE的可能性很小，但现在是采取这些举措的绝佳机会，因为市场会对此大感意外。不用说，如欧央行本周真的宣布新政，欧元将严重承压。
技术面看法：
短线仍看好货币对上破4月回弹之61.8%回档位1.3762上方。1.3664保持关键支撑（2-3月上行之61.8%回档）。上档方面，周二高点1.3951为短线阻力，然后是1.3967 -2011年底以来最高水平。短线回调有限，1.3872为周二低点，此处可能于欧央行会议前吸引部分买盘。
