2016-03-17 11:01:08
王昕喻：现货铜延续利好情绪，你知道为什么吗？
铜价自2011年结束了为期两年的涨幅后，直至目前仍处于下行的状态之中，但是显然铜价下降速度相对更为缓慢。除了基本面的因素之外，市场看待铜价的情绪明显低沉。年前铜价有所好转，且利好情绪延续至如今，已逐渐收复去年11月份出现的较大跌幅，对市场情绪的恢复产生了一定的帮助，但就目前来看，铜价反弹仍是道阻且长， 不仅仅因为铜有所区别于其他有色金属，更是当前国际形式的一种基本体现。
供给增长难遏制，需求不断放缓
2015年，世界第一铜产国智利的出口量一度达到579万吨，较上年微增长0.2%，目前仍保持着全球供应量1/3以上的比重，尽管自去年开始，智利对其国有生产铜的公司大幅裁员，以及限制铜的出产量，结果却不尽如人意，大量新的铜矿的开采进一步促进了全球铜产量，鼎盛诺金融分析师王昕喻指导威信agyu518预计，较2015年相比，铜出产量将再度激增3%左右，同时即使二级市场供应会受到一些限制，但精炼铜的产量仍将出现不小的增幅。
在供给不断增加的情况之下，全球铜需求量却在不断减少，一方面由于中国建筑行业发展延续去年低迷之势，导致铜需求减弱，另一方面，中国大规模铜低压电缆建设周期已经结束，后续投资主要集中在特高压和清洁能源领域，同时其余领域也遭遇增长困难; 相对庞大的供给增长来说，需求的增长显得杯水车薪，这也是中国铜市场当前的主要矛盾所在。
如果当前的供求形势延续发展，铜价上方将承受很大的压力，至少在短期内很难获得过大的反弹，而且国内较大的矿业企业在年初都曾有所表态，2016年铜精矿将以增产为主，这将在更长的时间范围内试压铜价。
铜全球垄断程度续增，市场集中度高
铜作为一种有色金属，因其用途广泛以及出产加工相对便捷逐渐形成了庞大的产出及消耗量，而中国在成为全球最大的铜消费国后，需求一直在不断的增长，去年增长有所放缓，但仍保持着远超全球其他国家的增长率，按绝对价值计算，中国是全球铜消费的主要增长来源，中国经济形势的变化在很大程度上促使铜价的涨跌，也就形成了当前全球铜价垄断程度以及市场集中度不断增高，加之铜相对于其他有色金属而言，更倾向于经济结构调整过程中的收益者，所以近期的铜价回升也就不显得那么奇怪了。
生产成本能再压榨的空间已经不多
全球供需过剩格局的加剧意味着铜价需要进一步下跌来平衡，而波动下限价位预计将继续挤压成本价格，据外媒消息，作为全球十大铜矿矿产商之一的Antofagasta隔日发表消息称：其公司2015年的铜现金生产成本增加5%至每磅1.5美元，计划于2016年进一步削减1.6亿美元的生产成本并削减2.6亿美元的资本支出。显然可以看到，在铜价不断下降的过程中，成本也在不断受到挤压，不过可以预见进一步下行空间已经十分有限，这也就迫使很多铜矿产商将不得不再度增加产量来维持利润。加之中国经济不断放缓，而美国加息意向仍然较强，汇率的变动将使得国内铜消费成本相对增加。
总而言之，目前全球铜市场尚未给出可以提振人心，让市场情绪反转的讯号。全球矿企高成本正在逐渐退出市场，但是铜矿仍处于扩产周期内，2016年新增矿产产能将继续冲击市场，全球需求过剩格局仍会延续甚至加剧，在这一点，笔者建议可以关注铜价季节性走势，事事变化无常，可添加笔者王昕喻威信agyu518获取行情实时变化建议，此外，库存周期下行期、铜矿扩产周期、铜价波动周期按历史数据推论都已经处于下半场，铜矿将再难获取超额利润，市场终将慢慢回归平衡，在当今需求低迷的背景之下，供应端将成为2016年的最大看点。
