刘尚欣：美联储加息为何金银会涨，后市看涨还是跌？

  刘尚欣：美联储加息为何金银会涨，后市看涨还是跌？

  黄金白银原油行情分析，技术研究所总监刘尚欣独家策略

  【美联储加息为何金银会涨】

  上周四凌晨2点美联储加息后，黄金昨天上涨近30美元，最高触及每盎司约1222美元。

  理论上，美联储收紧货币提高利率，市场预期推升美元，黄金承压下行。然而，昨天黄金却迎来久违的大幅上涨。为什么呢？

  美联储加息，但市场认为是鸽派加息，而非鹰派。市场已逐渐消化美联储加息前的烟雾弹，当加息真正来临，普遍接受一个信息，或者说，靴子未落地前，市场不确定性增长，而当靴子落地后，市场确定性增加，黄金迎来上涨。美联储虽然加息与逐渐收紧货币，美联储逐渐退出超级宽松，但不等于美联储停止货币宽松，目前利率低于历史平均利率水平。鸽派加息带动了欧元、美股走高，黄金成为赢家。

  在美联储加息前，黄金已大幅下挫，美联储发出逐步加息的谨慎信号后，黄金上涨，黄金对美联储利率高度敏感，因为加息提升了持有无息收入黄金的机会成本，提振了对其计价的美元。黄金在美联储确认加息后上涨，美国债券市场需要股市上涨流动资金，或许是投资者在机会成本中，选择了黄金。

  美联储渐进地加息，设立利率方向，在利率逐渐回升过程中，必须根据经济数据，通胀回升与劳动力市场数据，在通胀上升时加息，黄金是最终的通胀对冲，美联储加息预期推升美元，黄金承压走低，但是随着通胀逐渐回升，通胀上升将抵消加息，历史使人明智，黄金在加息周期中是表现最好资产之一。

  经济学家根据历史数据研究认为，加息预期利空黄金，因为加息可能导致美元上涨。短期内，投资者需要一个明智方式来组合资金，然而，美联储宽松货币边际效用已趋近于尽头，美联储将要退出超级宽松，而依然保持着较为宽松。投资者关心美国股市是否会回调上涨，市场预期美联储将推出基建与减税来吸引资金回流。

  美联储如何加息呢？通过两个利率指标：一个是超额准备金率，一个是隔夜逆回购协议利率，前者可提高短期利率压力，因为银行不愿意让其贷款利率低于这个利率，后者支持短期利率，因为非银行机构不愿意提供低于这个利率的借贷基金，这也是美联储的两个主要利率杠杆，也是调节利率或改变货币的工具。因而，市场看起来变得更加复杂，银行贷款、借贷基金，金融市场中，债券、股市均是比较不能缺少的资产，也是相互联系互相联系的资产，债券市场不能有太大风险，股市不能有太大风险，怎么办？用两个利率杠杆分别调节，既要保证债券市场稳定，也要保证股市不能大跌，避免投资者抛售债券，也要确保股市不大跌。银行贷款用于基础设施建设，银行贷款用于实体企业投资购买设备原材料，债市需要流动性，银行贷款就用超额准备金率来调节。而股市需要一定宽松货币，就用隔夜回购协议利率来调节。在线问询刘尚欣老师官方唯一指定微亻言：Liurr233

  美联储预期提高利率，市场预期美元升值，投资者减持黄金转向债券，然而，一旦美联储加息靴子落地，投资者却倾向了黄金，而非债券。美国近20万亿美元债券需要资金流动性支持，市场更加需要股市资金流动，投资者更聪明与精明。1970年美元脱欧金本位，从那时起，美联储加息通胀伴随着黄金上涨，英国经济学家对1970年至2014年研究发现，美联储逐步加息有助于黄金上涨，加息周期与金价上涨相似度达60%。加息提高贴现率，商业银行融资成本上升，更高借贷成本削弱了债券融资，市盈率降低而增加了估值，加息有助于黄金。

  美国债券市场持续六年多大牛市正接近拐点，美元走低有助于企业出口，有助于提高资金流动性以满足美债市场。黄金短期承压，而随着通胀回升，黄金很快转头向上，美联储加息靴子落地时，市场确定性增加，黄金释放风险后继续上行。回顾过去几次美联储加息，1976年、1985年、1987年，美联储加息虽然短期推升美元让黄金承压，但是黄金拐头上涨应对通胀回升，通胀逐渐回升，加息周期开始，黄金迎来上涨。

  短期地，美联储加息预期给美元支持，请注意，这里是预期，美联储告诉市场，预期加息了，也就是在这个时候给了美元上升推动力。虽然，加息预期可短期推升美元，但是，通胀继续回升，黄金很快转头随通胀上涨。长期看，加息有助于黄金价格上涨。在通胀周期初期，对冲通胀的黄金价格将逐步步入上行，黄金上涨伴随着通胀回升，美联储加息周期或伴随着黄金价格拐头上涨。

  【后市看涨还是跌】

  最明显的一段走势就是本周之前的几个交易日黄金从1236正常调整下来从1230附近开始进行预期的做空黄金等，随后都是连续性的下探直到1200下方，虽然技术形态可以解释，但是如此的延续下跌（并非指幅度上，而是结构上）笔者更多理解为市场情绪的延伸，当价格跌至一定位置，情绪延伸至一定程度，时间接近之后，自然会了结手中所持仓位选择性的观望，虽然价格到达重要的位置，市场在未确定加息落地之前价格再次在公布的前夕进行的多空之间的反复也说明市场仍有想去抓加息之后利空下跌的利润，但是最终输掉的是吃瓜散户，行动太晚未跟上大部队的步伐，实际上加息前的几分钟盘面市场上有尝试往下测试能否打开下跌空间，但是力度太弱打到支撑不能延续，随后就一路飘红。

  其次，从加息的力度上来讲也就象征性的加息25个基点，并未出现50甚至75个基点，本身近期数据以及美联储甚至美国总统特朗普都强调美国经济如何复苏强劲，就业通胀工资增长等等数据都表现出色，都可以支撑起多加一点，而不是可以连续分数次，并且剩下的还不一定能实现，笔者更多的认为是象征性的加息并且不被市场以及全世界打脸，既然承诺了那就得往前走，之后再去有更多的说辞是否延续加息的步伐，因此简单的从此两方面非专业基本面分析角度结合市场情绪以及下面的技术图表分析来做出简单的解读。

  技术面的角度来讲，周线级别从高点1263的高点调整下来目前属于第三周止跌反弹中阳线，K线排列显示价格调整仍未结束，前面上涨进行了10周，第11周开始下跌，目前调整仅仅进行了3周远不能满足调整条件，短期均线已有向下延续调整的趋势；日线级别价格连续调整10日之后探底开始反弹目前已经进入第5日，从K线的时间以及排列来讲反弹未结束有望继续延续反弹，均线组再次位置杂乱意味着价格在日线方面更多肯定以震荡形式完成，反弹的主要压力区域集中在前期的历史成交密集区域平台与中期均线共振的1229附近，未来几个交易日的分析以及日内的分析主要集中的1小时和4小时级别的图型中给大家展示。在线问询刘尚欣老师官方唯一指定微亻言：Liurr233

  其实笔者刘尚欣对波浪理论也小有研究，今天重点用波浪理论给大家分析一下，短线上的节奏还比较明显，4小时级别，从波浪理论的角度来讲，1120-1263定义为更大级别的反弹A浪，从1263-1198定义为B-a从1195到现在以及未来几日将要走的反弹定义为B-b（也是最近几个交易日主要操作的阶段），随后将再来B-c也就是第二波下跌，从均线理论来讲4小时基本中短期均线组在逐步对长期均线组进行翻越以完成空翻多，但是在1245-1263区域第一次翻越失败从而进行一轮下跌调整，目前短期均线组在到达1198之后偏离中长期均线组过远，目前的反弹属于价格对中期长期均线组的回踩，主要目标集中在与前面1236最后一波下跌之前成交密集区域的平台以及自1263下跌以来50%的反弹位置共振位于1229-1234区域，预计价格将在此位置第一轮受阻将展开回落，目标1215-1210区域，因此近几日主要走势以及操作方面采取在1229附近的区域选择做空，下方主要调整目标1215-1210，在此区域再进行做多，震荡对待。

  1小时级别，从波浪角度来讲从1195拉升以来到目前以及将要完成的1229附近看作反弹的A浪，昨日晚间到目前的位置看作是A-c，随后将再有A-b下跌回调以及A-c的第二波上涨，均线组的运行状态来讲，小时级别中期短期均线组围绕长期均线组反复上下穿梭，目前短期均线组完成对中期均线组的翻越，价格目前位于中期均线组附近压力区域1229附近，并且A-c(1198-目前的价格)已经接近末端，形态上逐步展示出衰竭状态，日内先冲高，最终有往在1229附近形成小级别的头部调整形态。

  细致观察上周四凌晨市场投资者的情绪，将1195-目前1225这一阶段的上涨细分至每一分钟来看实际上，在公布之前在晚上20点到22点期间市场有两次向下试盘，最终未果未能突破，在23点甚至以后发现在下方市场情绪逐渐走稳，并且逐步有向上做多的情绪，在公布的前七八分钟再次下探试盘最终未果刚好打到下方支撑，公布消息之后快速拉升，实际也就一分钟拉了12美金大阳线，随后在2点多讲话之际再次拉升，实际上K线显示力度已经有限，表明更多散户反应过来加息靴子落地反利多然后入场追多，刘尚欣这种状态一直持续到现在甚至还会再延续两三个小时，最终走向衰竭之后展开调整，所以结论就是，虽然看似很强大阳线，但是实际上暗藏危机，当然市场上不乏做空者，或已经提前入场，但是可能会受一些煎熬。在线问询刘尚欣老师官方唯一指定微亻言：Liurr233

  综上述，无论美联储是否已经进入加息周期又或者是象征性的加息，短期实际影响已经在价格中表现出来，加息确定，价格反涨，总体上看日线级别下行调整未结束，第一波从1263下跌到1195已经结束，随后进行反弹震荡或将有第二波下跌，至于高点在1230-1235还是其他位置有足够长时间观察，而周线级别也有了企稳迹象，中线看多的计划不变。具体布局时机可联系笔者刘尚欣。

  （刘尚欣/行情变化多端，文章更新有延时，各平台报价有差别，具体操作建议临盘提示，可在线问询刘尚欣老师官方唯一指定微亻言：Liurr233）

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