2018-08-06 15:19:35
8月6日亚洲时段，黄金开盘后震荡走高。上周五（8月3日）黄金上演了一波欲扬先抑的好戏，盘中曾一度刷新一年新低至1204.58美元/盎司。但随后晚间非农数据欠佳，在巨量买盘的推动下，金价成功超跌反弹日内出现深V反转，最高升至1220美元附近，多头走出了逾15美元的小高潮。
黄金的宽幅波动和美元兑离岸人民币日内逾800点的波动息息相关，由于中国央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%，做空人民币的机会成本提高，而近期黄金和人民币的正相关性亦支撑了其反弹。回顾当下展望未来，本次非农真的有那么糟糕？国际局势又会如何发展？对黄金有何影响？笔者后续一一为你解答。
7月非农的深度解读
北京时间8月3日20:30，美国劳工部发布了7月非农报告，数据显示非农新增就业人数仅15.7万人（高于23万人，低于16万人都是较大的利空，详见笔者《7月非农前瞻》）远低于预期19.3万人，创3月以来新低，终结了连续两月高于20万人的水平。
另外，市场较为关注的失业率时隔一个月再次降至3.9%，薪资增速连续第三个月保持2.7%不变。由于从表层看数据不佳，所以美元指数出现了高位回落，黄金也进一步扩大了涨幅。
不过在94.98附近铸成双底后，出现了“群狼吞象”的K线组合，美指重拾升势，换言之市场用脚投票告诉我们的结果是整体结果评价应该是积极的，那究竟如何正确解读？笔者将从三个维度阐述。
首先，本次非农上修了前两个月的数据，5月新增就业从24.2万人上调至26.8万人，6月从21.3万人上调至24.8万人，合计整体上修了5.9万人。因为美国著名的玩具反斗城公司倒闭、以及学校暑假季节性因素导致相关教育类职位减少，非农就业增量不及预期完全能够被解释成暂时性问题。
而即使7月新增就业人数不佳，从总体来看，美国1-7月的平均每月就业增长人数仍达到21.5万人，高于去年20.3万人的均值，和去年同期时间段（2017年1月-7月）18.4万的人数相比也有明显上升。
RSM首席经济学家指出，7月非农就业放缓受到了传统的季节噪音的干扰，并非雇佣基本面趋势发生改变。换言之劳动力市场仍存进一步趋紧的可能，暗示这一信号的证据就是就业领域的广泛增长，预计未来将对这一数据做出健康上修。
因为美国不断祭出关税大招而美联储又实行加息缩表的政策路径，市场担忧美国劳动力市场能否抵御贸易局势，企业“压倒性的忧虑”仅反映在情绪上还是切实作用到美国经济是市场需要探寻的，毕竟一国的货币长期内生性价值取决于该国经济基本面。
而从失业率看，在经济扩张的末端时期保持3.9%的增速是非常合理的。3.9%的失业率既低于美联储认为的长期中性失业率4.5%，（在实现充分就业，用工短缺的当下是能够被接受的）又没有使得美国经济因过热而失控。
之前4月、5月失业率降至3.9%和3.8%，如果经济过热那么美联储可能转变当前渐进式加息的态度，但正所谓加的越快，结束的越早，当联储达到预期的中性利率后，货币政策就可能调头转向。
而市场都是依仗“买预期，卖事实”的操作，如果2020年首次降息的预期渗透，那美指疲软可能带动黄金受益，但目前好像并没有出现这一状况。
而且细心的投资者可以看到几乎所有分项数据都是利多的。比如说更广泛的U6失业率（代表不积极找工作，或从事兼职的）从签约7.8%降至7.5%，比去年同期跌1个百分点，创下2001年来最低，而且参照2000年扩张周期时6.9%的低位或还有下行空间。
还有7月劳动参与率稳定在62.9%，2015年中旬的低位是62.3%，此后的三年都是稳步回升的状态。目前美国79.5%的黄金年龄段人士拥有工作，创10年最高水平，受雇佣人口占总人口比例7月升至60.5%，创2009年以来最高。
最后再来看下市场关注的薪资增速，美国当下的经济就是标准的金发姑娘（高经济增长，低通胀）。虽然全美职位空缺人数为660万人，但并不是按照简单的经济学理论供求关系逆转变成卖方市场，也就是雇佣人员拥有更多的溢价空间，推动薪资增长。
中国央妈再度出售，人民币带动金价走强
由于近期人民币面临过快贬值的风险，中国央行发布通知，自8月6日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。远期售汇业务有很多种，包括掉期、期权和远期合约等等。
以最简单的远期合约为例，一般指企业和银行签订一个合约，约定未来某个时间，以固定的某一汇率用人民币到银行兑换美元，即使未来美元兑人民币继续升值，它也可以规避汇兑损益，本质目的是对冲风险和保持企业货款成本稳定。就比如现在我是以1:6.8兑换美元，一个月后假设到7那6.8-7这一汇率波动风险我可以回避。但是如果做空成本太过低廉，而贬值预期又较为剧烈，则会放大投机性的需求。
银行在签订好远期售汇合约后，为了做对手盘对冲自身风险，在当前状况下往往即时在市场上买入美元兑人民，也就是外在输入传导至即期外汇市场，而这一负反馈效应使得美元进一步上涨，人民币也实现了贬值的自我预期。
由于我国先后实行了定向降准和MLF资金释放的操作，“松货币、宽信用”的预期逐渐蔓延，同时中美债券收益率息差的收窄引发了部分投机性套利资金的流出。
本次中国央行调高远期售汇业务的准备金，旨在提高做空成本，假设某企业与签订了1个亿的远期售汇，下个月就要上缴2000万美元的无息外汇风险准备金，这部分成本银行终会转嫁给企业客户。
阻止人民币贬值过快的手段要么是暴力直接的消耗外储，要么就是提高做空做空成本、控制投机性的需求，本次重新调整远期售汇业务的外汇风险准备金不仅具备实际意义，更重要的是释放了一种政策信号，可能当前汇率已经超过了央行预期的合理位置。
黄金技术分析
4小时图看，金价在打到超出布林线下轨位置后收出了长下影线，目前反弹至中轨位置，需要留意上方的1218-1219一带已经触及了红色的下降通道线（较为陡峭），若能越过，上方还有较为平缓的黄色下行通道线，反弹还是适宜高空的策略。建仓或把握不准可私聊笔者官 微jrlj66，更多实时策略会在实盘中给出。
黄金操作建议：上周，黄金呈现整体下跌的走势，一度刷新2017年3月以来新低至1204.3美元/盎司，距离千二关口仅一步之遥，周线录得四连阴。非农数据不及预期，美元指数小幅回落，黄金市场大幅回升。黄金周五走了一波探底反弹动作，测试1204后强势上涨至1219，日线收录阳线形态。从技术面来看，周线上录得4连阴，空头趋势正旺，杀跌威慑力很强，但下跌的动能有放缓的迹象，1215周线重要支撑被跌破，但下方1195-1200支撑很强，笔者预计短期难以跌破，本周虽然仍将延续空头趋势，但预计下跌力度不会很大，将在1195-1235进行震荡调整为主。从日线上来看，上周四收出坚决大阴线破位，周五虽然收阳线反转，整体构成了刺透形态，但周五的反弹在1220遇阻回落，下跌到1213附近，上影线比较长，多头延续性不强，下降通道依然压制有效，大趋势向空头的情况下，真正的反转还未到来，目前仍处于第三浪的运行阶段，下跌趋势仍将延续，短线关注1208支撑，和1220压力，操作上建议高沽低渣操作。
嘉仁论金，同花顺财经特邀分析师，2008年入行至今自创一套颇具实战性的思路、理念、节奏和方法，已取得了显著成效。团队指导微信：jrlj66
