煜展贵金属：黄金市场能否转弱为强 静观非农大戏上演

　　基本面

　　1 . 在全球多家 央行 周四(7 月 5 日 ) 纷纷采取行动之后，经济学家们表示， 欧洲央行 (ECB)将隔夜存款 利率 下调至零以刺激信贷投放的决定不太可能促使 美联储 (FED)采取类似行动。美联储官员已表示，美国银行业存放在美联储的超额存款准备金规模在 1.6 万亿 美元 左右，但几乎没有经济学家认为，美联储将下调超额存款准备金的利率( 目前已达到 0.25% 的极低水平 ) ，以促使银行业将这些资金投入其他领域。而这种想法正是欧洲央行下调隔夜 存款利 决定背后的动机。经济学家对美联储近期会否效仿欧洲央行的上述做法表示怀疑。过去，分析师担心降低超额存款准备金利率将推动资金涌向 货币 市场基金集中的短期投资领域，进而压低收益率。而美联储官员进来也并未暗示他们在考虑这类举措。PNC Financial Services Group 首席经济学家霍夫曼 (Stuart Hoffman) 表示，尽管有下调超额存款准备金利率的足够空间，但美联储甚至从未提起过这种可能性。其个人认为，这种可能性非常低，很有可能排在美联储倾向于动用的各种经济刺激方式的最后一位。目前各种利率均处于非常低的水平。自 1 月份以来，美联储官员就表示，可能会在至少 2014 年底前把短期利率维持在接近于零的水平。尽管美联储表示，宽松货币政策旨在通过扩大消费及推动投资来支持疲软的经济复苏，但社区银行却对超低利率侵蚀其利润表示担忧。美联储已指出，长期来看，当经济形势改善、银行业信贷投放扩大时，为防止通货膨胀率大幅上升，超额存款准备金利率可能会被上调。

　　2 ． 昨日，中国、英国和欧洲 央行 联手上演一场“ 宽松大戏 ” 。就在 中国人民银行 宣布下调金融机构 人民币 存贷款基准 利率 之时， 英国央行 宣布将量化宽松规模扩大500 亿 英镑 至3750 亿英镑。随后， 欧洲央行 也宣布将基准利率下调25 个基点至 0.75% ，为史上最低水平。德拉吉领导下的欧洲央行再次出手以挽救市场信心。与市场预期一致，欧洲央行昨日宣布下调基准利率 25 个基点，这也是德拉吉担任欧洲央行行长后的第三次降息。值得一提的是，欧洲央行的基准利率是指主要再融资利率，此外还有两个重要利率，分别是欧洲央行隔夜 贷款利率 和隔夜 存款利率 。目前，欧洲央行隔夜存款利率已经降至零。德拉吉昨日表示，欧洲央行所有非常规措施都是暂时的，此前两轮长期再融资操作(LTRO )措施也需要时间来消化，央行委员并未讨论将存款利率降至负值。德拉吉的讲话并未暗示出台更多刺激措施的意愿 。 欧洲央行面临着来自市场的巨大压力，甚至连国际 货币 基金组织(IMF )也呼吁其采取更大胆的措施。不过，降息并没有被视为解决欧元区问题的灵丹妙药。由于芬兰和荷兰已明确反对欧洲稳定机制( ESM )干预 债券 市场，ESM 能否如期启动并灵活发挥注资银行业和干预债券市场的功能，尚存诸多不确定性。 IMF 主席拉加德此前表态称，进一步降低利率对于欧元区而言并不是什么最佳措施。拉加德指出，欧洲央行若推出债券购买计划，则会有更大的选择空间。有分析人士表示，对于欧元区而言，小幅降息恐怕是杯水车薪，难以阻止整体经济滑向衰退的深渊。

　　3． 业内人士预期，在 美国经济 总体增速放缓的背景下，预计该国6 月份非农就业人数将增加 10 万人，增速相比 5 月有所提升，但是却仍不足以大幅降低失业率水平。近期，美国经济受到了欧债危机、财政悬崖前景以及油价高企等诸多负面消息的影响，因而各领域的企业主基本上都缺少进一步增聘雇员扩大业务的意愿。此前， 5 月份非农就业人数仅增长 6.9 万人，大大低于预期的 15 万人，这一状况曾令金融市场大为震惊。因而，市场人士对 6 月份非农就业状况的预期就变得相对悲观。由于美国 5 月份非农就业数据状况糟糕，市场人士已经纷纷开始猜测 美联储 (FED)会否推出新一轮的量化宽松措施 (QE3) 。而尽管美联储在 6 月份的会议上仅仅是将出售短期国债收购长期国债的扭转操作措施加以了延长，但市场对美联储之后推出 QE3 的预期仍然很高。多数受调查市场人数认为，美国 6 月份非农就业人数增幅会在 9 万至 10 万之间，而在此状况下，美国失业率将持稳在 8.2% 不变。苏格兰皇家银行 (RBS) 资深资本策略师布里格斯 (John Briggs) 指出， 6 月份非农就业人数增幅可能会在 11 万至 12 万之间，但是任何介于 8 万至 13 万之间的数据也皆属正常。因而，该数据很可能不会对市场造成明显的正面或者负面影响。

　　4 、 ETF持仓：截止 (0 7 月 05 日) 全球最大的黄金 ETF 基金：美国 SPDR Gold Trust 基金公司的黄金 ETF 持仓量为 12 79.51 吨，与上一交易日 持平 。ETF 白银基金 iShares Silver Trust ( SLV )目前净持仓量为 9 681.63 吨，与上一交易日 减少4.08 吨 。

　　综 上， 市场意料中的欧洲 央行 降息，并没有对欧洲和美国的股市低迷产生“ 力挽狂澜 ” 般提振影响，相反，继 欧洲央行 行长德拉吉在议息会议上表示，“ 所有非标准措施都是暂时的、不确定性增强已经打击市场信心、欧洲经济的增长持续疲软，证明此次降息到历史低点存在迫不得已的必要性。 ” 周四截至记者发稿时的北京时间 21:30( 下同 ) ，欧洲主要市场均高位跳水下跌，美国市场的三大盘前期指纷纷走低。北京时间周四晚间，欧洲央行宣布将基准 利率 (主要是再融资操作利率 ) 下调 25 个基点至 0.75% ， 存款利率 从0.25% 下降至零。 “ 没有惊喜中的更多刺激措施，欧洲央行运用降息的传统 货币 政策并不能给市场带来实质性的乐观情绪。” 一位美股策略分析师对《第一财经日报》记者表示，欧盟峰会的成果本来是寄希望于欧洲央行可以把救市步伐迈得再大些，但 欧元 区的内部分歧和斗争决定了欧洲央行不会采取重启购债计划或额外的长期再融资操作(LTRO) ，而且降低资金成本，是否能切实有效解决意大利、西班牙等部分国家的债务问题，市场存有保留态度

　　技术面

　　现货白银

　　周四白银在冲高之后展开高位调整势态，亚盘时段于 5716开盘后以震荡上行为主，欧盘时段最高触及到5771，但正当创出日内高点之后白银展开急剧下落势态，且盘中击穿5700短期支撑把日内低点下移至5594，美盘末收于5628，日线以中阴线报收。今白银以5584低开后小幅走高，日内最高触及5654，目前再次弱势回调中，交投于5600一线。日线上，白银反弹受到MA30阻力所压制，下方受MA5所支撑，KDJ处于轴值80以上且开始高位调头。四小时图标上，白银上行受到布林线上轨阻力左右高位下行，击穿布林线中轨之后正往下轨下探，下轨支撑位于5570一线，MACD绿柱没有缩小的迹象。因此，白银在短期看来还有下探的可能，不过由于下行空间不大因此可待下探时逢低布置多单。

　　操作 策略

　　现货白银 ：

　　价格到 552 0— 554 0做多，止损 5 0点，目标 560 0— 565 0

　　价格到 576 0— 574 0做空，止损 5 0点 目标 568 0— 562 0

　　钯金：

　　价格到1 15.0 —1 15.5 做 多 ，止损100点，目标1 23.0 —1 30.0

　　铂金：

　　价格到 290.0 — 290.5 做 多 ，止损100点，目标 298.5 —3 05 .0

　　今日关注数据

　　20:30 美国 6 月失业率

　　20:30 美国 6 月非农就业人数变化

　　20:30 加拿大 6 月失业率

　　20:30 加拿大 6 月就业人数变化