韩晨杰：各大投行机构关于美联储决议加息的评论

　　[导读]美联储将在北京时间周四(3月19日)凌晨02:00公布利率决定并发表政策声明。随后的02:30，美联储主席耶伦将主持媒体简会。以下为各大投行机构评论：
　　美联储将在北京时间周四(3月19日)凌晨02:00公布利率决定并发表政策声明。随后的02:30，美联储主席耶伦将主持媒体简会。以下为各大投行机构评论：
　　高盛：美联储决议前瞻一个月两次下调欧元预期
　　高盛(GoldmanSachs)周一(3月16日)撰文称该行在一个月内两次下调了欧元预期。内容如下：
　　3月美联储决议
　　在去年9月和12月的美联储决议上，美联储都弱化了前瞻性指引。在决议的那两周，美元的升幅都在2-3%之间。我们认为在本周的决议上，美联储的新举动就是去除“耐心”一词。事实上，美国货币支撑已经完全取决于经济数据表现了。耶伦也用“每次会议都会审视利率”来表达了鹰派态度。
　　我们认为目前市场对美联储货币政策的定价还不够充分，一旦货币政策常规化，其影响是极大的，将令欧元/美元进一步承压。
　　投资资金流出
　　而且欧元的下跌还不仅仅是因为美联储和美元，也不仅仅是因为欧洲央行的欧版QE。欧元区的资金流向也是关键。
　　欧元区资金外流的状况还有进一步发展的空间，而这将令欧元/美元进一步承压。12月数据显示，欧元区资金在多年来首次出现了净流出。而随着欧版QE被市场更充分地理解，预计资金流出这一状况将得到进一步的扩大。
　　欧元/美元未见底
　　市场对欧元区经济状况复苏的最初反应是欧元/美元可能见底了，甚至是可能要反弹。但我们基于两大理由对该观点持反对态度：
　　1.任何实质性的经济复苏应该能看到消费的复苏。而欧元区二线国家的经常帐仍在恶化，我们预计欧元还将承压。
　　2.我们担忧欧元区二线国家的基本面将进一步恶化。虽然这些国家近期的经济增速高于市场预期，但是产出缺口和失业率仍是大问题。
　　欧元新预期
　　本行将欧元/美元3个月、6个月及12个月预期调整至1.02、1.00及0.95水平。
　　CIBC：美联储料为6月加息开门并释放混乱信号
　　加拿大帝国商业银行(CIBC)前瞻美联储决议认为，美联储将用强调“取决于数据”来取代“耐心”措辞，为6月加息打开大门；将提及限制加息步伐的理由，且可能释放出“混乱信息”。具体包括五个观点。
　　【以下为CIBC全球市场主管兼首席经济学家AveryShenfeld的主要观点】
　　★美联储将弃用对加息时机“保持耐心”的措辞，为6月加息打开大门
　　★美联储将以强调加息前景“取决于数据”来取代“耐心”措辞，并将提及就业数据坚挺，近期增长指标有所疲软
　　★将提及美联储限制加息步伐的理由，比如，美元汇率走强及海外收益率下滑
　　★美联储“点阵图”料将没有上次投票预期那么乐观
　　★美联储可能会释放出“混乱信息”……这将令投资者困惑并在声明后保持平静的市场反应
　　北欧联合：如果美联储不再有“耐心”
　　北欧联合银行市场(NordeaMarkets)在最新的汇市周报展望中写道：美联储是汇市“抢位”游戏的最后王牌，但除了货币周期，美元也有各种不同的制约因素，这些是否会发挥作用？
　　该行称：
　　在欧洲央行(ECB)实施量化宽松举措(QE)的首周，欧元/美元复制了2013年日元质化量化宽松政策(QQE)颁布后的行情，这一模式可能还会持续。
　　不过这次情况不同，本周美联储(FED)也将开会，所以汇市的主导权主要源自美元层面。
　　全球性的货币宽松宣告“货币战”的全面打响，然而美联储至今仍保持“耐心”，他们通常对美元“保持沉默”，所以现在也没有必要感到担忧。
　　增长疑虑——我们听到越来越多的美国企业开始抱怨美元强势对于企业收益的影响，出口行业自然受创最重，不止如此，很多机构开始下调今年美国GDP预估，但现在，2%的增长率已“不够好”。
　　通胀——当前美国总体通胀仍接近零水平，主因油价低迷同时进口价格大跌，但美元强势对核心CPI有促进作用。美联储政策考量的关键数据：薪资成长弱势恰好与制造业企业盈利下降同时发生，市场应加以警惕。
　　货币环境——在美元保持扬升态势时，美元利率和油价保持跌势，那么美国经济就不会有大问题。低利率和油价支持国内需求，同时高货币汇率抑制对外需求。但看看1月美联储例会发生了什么：美国经济数据表现令人失望，但美元仍保持升势，可见利率低落和油价崩盘不是什么“坏事”。
　　美联储本周将举行货币政策例会，任何针对“耐心”一词的变化都会引发市场的大面积回应(北欧联合银行认为放弃措辞的概率很高)。如果美联储放弃措辞，欧元/美元仍可能加速滑落，但之后汇价会反弹至1.10-1.12，就像日本QQE实施之后的日元行情那样。
　　虽然美元强势可能不会影响美联储的决策，但足以引发市场对政策前景的忧虑。
　　法国巴黎银行：如何为美联储决议做交易准备
　　法国巴黎银行(BNPP)外汇策略分析师VassiliSerebriakov周一(3月16日)撰文就如何为本周美联储决议做准备进行分析。内容如下：
　　美联储决议对于外汇市场来说是关键性事件。我们预计声明中将放弃“耐心”一词，但预计美联储仍将强调货币政策对经济数据的依赖性。
　　对于美元近期的强势飙高，耶伦或在新闻发布会上指出汇率对经济和通胀的不利影响。因此，美联储升息时点和节奏也可能受到影响，从而令6月升息的概率下降。
　　但是，美元任何的回调都是暂时的。
　　本行之前已经获利了结了欧元/美元空头，但仍持有美元/日元多头且目标为125水平