2026-05-25 20:16:06
澳元/美元基本面分析：
随着全球宏观叙事向“高利率维持更久（Higher for longer）”切换，澳洲国债（ACGB）正迎来新一轮定价修正。在联邦预算案“顺周期扩张”与澳联储（RBA）“限制性紧缩”的政策组合下，综合发债计划的意外缩量看，ACGB市场在部分期限正展现出配置价值。
一、顺周期财政扩张拉长货币紧缩周期
近期ACGB市场的定价主线与国内政策有关，财政预算扩张加剧通胀韧性预期。尽管2026/27财年联邦预算案主打“生活成本救济”（电费补贴与租金援助），但本质上属于顺周期财政扩张。这些补贴变相释放了家庭的可支配收入，叠加7月即将生效的个人所得税减税，将在2026年下半年集中注入总需求逼近产能极限的经济体中。购买力的二次释放，加剧了截尾均值（Trimmed Mean）核心通胀的黏性与持续性。
二、发债计划“意外缩量”
尽管预算案因支出增加调高了未来的财政赤字预测，但微观供求关系表现出的供给克制，却为ACGB市场带来了边际利好。
澳大利亚金融管理局（AOFM）公布的最新借贷计划呈现显著的供给克制：2026/27财年计划总面值发行额预计为850亿澳元；扣除到期债券后的净发行额预计仅为420亿澳元。这一发行净额明显低于市场共识所预期的900亿澳元。由于政府前期现金储备充足，并不需要过度增发国债。供应压力的超预期减轻，有效对冲了财政扩张带来的债市抛压，尤其是对AOFM计划重仓倾斜的中短端品种形成保护。
澳元/美元技术面分析：
澳元兑美元在最近的盘中交易中上涨，短期内主要看涨趋势占主导地位，同时继续沿着支撑性上升趋势线移动。该货币对还从相对强弱指标的积极信号中获得支持，使其能够挑战0.7170的重要阻力位。
这一上涨伴随着试图突破EMA50的阻力以摆脱均线施加的负面压力，突显了该阻力区作为近期扩大涨幅或反转方向之间的决定性水平的重要性。
（亚汇网编辑：冰凡）
