2026-08-10 11:20:22
7月非农：负增长+大幅下修，劳动力市场实质走弱
美国劳工统计局8月7日发布的就业报告显示，7月非农就业人数净减少2.3万人，远低于市场预期的增加8万人，为近期罕见的月度负增长。前两个月数据遭遇大幅下修：5月新增从12.9万下修至6.3万，6月从5.7万下修至2万，两个月合计减少10.3万个就业岗位。
结构性细节揭示"失业率下降"的假象：
失业率降至4.1%：但劳动参与率降至61.4%（2021年初以来最低，剔除疫情异常年份为1976年以来新低），26.4万人退出劳动力市场
薪资增速降至逾五年最慢：平均时薪同比放缓至3.2%（预期3.4%），环比仅增0.1%（预期0.3%）
行业分化显着：地方政府教育减少5万（暑期季节性调整为主），零售业减少1.9万，金融业减少1.4万（自2025年5月高点累计流失12.1万）；医疗保健新增2.2万但增速放缓，建筑业新增2.2万（AI数据中心建设需求）
加息预期急剧降温，但年内加息未灭
数据公布后，芝商所FedWatch工具显示：
9月加息概率从数据公布前的57%骤降至43.9%
维持利率不变的概率从45%升至56.1%
但市场仍定价年内100%会加息——利率期货隐含的2026年12月加息次数从1.35下降至1.13，仍然计入年内加息1次
美元指数盘中下跌0.5%至99.40，触及近两个月以来的最低水平
国盛宏观熊园团队指出："7月非农就业负增、远低于市场预期，地方政府教育和世界杯是主要拖累，再考虑到时薪环比低于预期、5-6月新增非农大幅下修，均指向美国就业持续降温"；倾向于维持"年内大概率不加息也不降息"的判断。
加拿大7月就业强劲，加元获内生支撑
与疲软的美国就业形成鲜明对比，加拿大7月劳动力市场带来强劲上行惊喜：
新增就业7.51万人，远高于预期的1.78万人，从6月的1.82万人大幅加速
就业率微升0.1个百分点至60.9%
失业率意外从6.5%降至6.4%，超出预期的无变化，为2024年7月以来最低失业率
自四月以来，失业率已累计下降0.5个百分点
加拿大就业的强劲表现进一步支撑了与大宗商品挂钩的加元，限制了美元/加元的上行空间。美元/加元作为典型的"油价-美元-商品货币"三元驱动品种，当前正同时承受"弱美元"与"强加元"的双向挤压。
霍尔木兹"临门一脚"被五大条件锁死，原油风险溢价持续
伊朗外长阿拉格齐8月8日表示，伊朗同阿曼就霍尔木兹海峡通航问题的谈判"接近"达成协议，但他同时强调"这并不意味着霍尔木兹海峡重开，海峡的开放还取决于其他条件"。伊朗最高国家安全委员会秘书佐勒加德尔公布了伊方对美国提出的海峡重开五个条件：美国永久停止对伊朗及其地区盟友的军事行动、解除对伊海上封锁和全部制裁、归还伊朗被冻结资产并赔偿损失等。
地缘袭击事件密集爆发：
胡塞武装宣称袭击了沙特阿拉伯吉赞的沙特阿美炼油厂
一艘阿联酋船只在穿越霍尔木兹海峡时遭到导弹袭击
伊朗议会国家安全与外交政策委员会已批准《确保霍尔木兹海峡安全与发展的战略行动计划》总体框架
受此影响，周一亚盘WTI原油期货涨超2%报78.75美元/桶，布伦特原油涨超2%报84.37美元/桶，在过去三个交易日内累计涨幅已超过5%。作为全球最大的原油出口国之一，加拿大在能源价格攀升时获得大量美元流入，为商品货币加元提供了基本面支撑。Karobaar Capital LP首席投资官库尔希德表示："只要市场定价的仍然是供应中断的'可能性'，而不是局势恢复正常的确定性，市场走势就会保持看涨倾向"。
技术面：1.3917是多头生命线，1.3900下方是空头目标
从技术结构看，美元/加元目前在1.3925附近低位反弹，整体处于从6月触及的年高点1.4200中段回落后的修复阶段。日线级别上，汇价成功守住100日简单移动平均线（SMA）1.3917，表明基础需求仍在为回调提供支撑，尽管上行动能相对温和。
日线MACD指标释放看空信号，KDJ指标释放看空信号，RSI释放看空信号——三项指标同步看空显示短期基调依然偏空，但100日均线的守稳意味着空头进一步下探需要更强催化。上行方面，即时阻力位于1.3940-1.3960（亚盘高点密集区），若有效突破并站稳1.3960，将打开向1.4000心理关口发起冲击的空间，更强阻力位于1.4060-1.4080；下行方面，关键支撑位于100日均线1.3917，若该水平被有效突破，将暴露出更深的回调潜力，空头目标将指向1.3880（上周五低点），进而挑战1.3850-1.3860区域。整体技术形态呈现出"非农催化急跌后低位反弹+100日均线守稳+三项指标看空但动能温和"的复合特征，在本周三美国CPI公布前，汇价更可能在1.3880-1.4000区间内偏空震荡，等待基本面催化来选择突破方向。
