纽盘瑞郎/美元汇率走势分析（2026年7月10日）(一)

   周五纽盘，瑞郎兑美元交投于0.8069，涨幅为0.11%。

   瑞郎基本面分析

  

   一、核心货币政策：瑞士央行（SNB）极度宽松，压制瑞郎中长期走强

  

   1.最新议息政策（6月18日，第四轮维持0%利率）

  

   政策利率锁定0%，无任何加息预期，央行基准预测全程假设利率维持零水平至2028年；

  

   核心表态：大幅提升外汇干预意愿，明确会主动抛售瑞郎、买入美元/欧元，遏制瑞郎过快升值，保护出口竞争力；

  

   存款机制：银行超额存放央行资金仍征收0.25%贴息，持续弱化持有瑞郎收益。

  

   2.与美联储、欧央行巨大利差（瑞郎核心利空）

  

   美联储政策利率3.50%-3.75%，美瑞利差超350bp；欧央行存款利率2.25%，欧瑞利差225bp；

  

   10年期美债收益率4.51%、瑞士10年期国债收益率接近0，持有瑞郎机会成本极高；

  

   套息交易逻辑：资金持续借瑞郎做空、买入美元/高息资产，风险偏好平稳时，套息盘持续压制瑞郎反弹。

  

   3.央行通胀与经济定价逻辑

  

   SNB通胀目标区间0%-2%，2026全年CPI预测仅0.6%，内生需求疲软，仅油价小幅推升短期物价，不存在收紧货币的基础；央行甚至乐见适度弱势瑞郎提振出口、抬升输入通胀。

  

   二、瑞士本国经济基本面：温和偏弱，无走强支撑

  

   通胀持续低迷

  

   6月CPI仅0.6%，剔除能源后核心通胀接近0，进口物价同比下跌，通缩隐忧持续，完全不支撑加息预期。

  

   经济增长低速

  

   SNB全年GDP增速预期仅1%；一季度短暂冲高至1.8%，但海外需求走弱、欧元区经济疲软将拖累下半年制造业（钟表、医药、精密制造）出口；高度外向型经济依赖欧元区需求，欧元走弱间接压制瑞郎。

  

   就业边际转弱

  

   失业率升至3.1%，五年新高，居民消费动力不足，内需难以拉动通胀上行，进一步锁定宽松政策环境。

  

   外汇储备持续走高

  

   央行外汇储备升至7590亿瑞郎，证明持续在市场买入外币、打压瑞郎升值，形成长期天花板压制。

  

   三、瑞郎核心定价逻辑：避险属性阶段性失效（2026年关键变化）

  

   1.传统避险逻辑大幅弱化（上半年最大利空）

  

   上半年中东冲突缓和、美伊停火、霍尔木兹海峡航运恢复，全球风险偏好持续回暖，资金大规模撤离瑞郎避险仓位；此前地缘危机带来的瑞郎升值溢价基本回吐，USD/CHF自0.7750低位反弹近400点。

  

   当前资金偏好：风险事件阶段，资金优先选择高息美元避险，而非零息瑞郎，瑞郎避险吸引力大幅下降。

  

   2.仅两类场景能激活瑞郎避险买盘

  

   中东冲突全面升级、油价暴涨至120美元以上；

  

   美股系统性大跌、全球衰退恐慌、欧元区主权债务危机重燃。

  

   若无极端黑天鹅，避险无法扭转利差带来的贬值压力。

  

   瑞郎/美元技术走势分析

  

   美元兑瑞郎在其最后一个盘中交易中下跌，打破了短期的主要看涨趋势线，伴随着超过EMA50的支撑，使其面临更大的负面压力，增加了在即将到来的近期加深这些损失的可能性，尽管其稳定在超卖水平上。

  

   （亚汇网编辑：冰凡）