2026-07-24 13:12:22
美元"双引擎"全面点火
美军中央司令部确认，已连续第13晚对伊朗发动军事打击。胡塞武装在红海袭击了两艘沙特油轮"恩塞利亚"号和"莱拉"号，特朗普警告将"认真考虑"重启对伊朗大规模作战行动，并对伊朗及胡塞武装施以"重大军事惩罚"。
受此推动，布伦特原油期货周四暴涨超7%至100.69美元/桶，为5月22日以来首次突破百元关口；WTI原油上涨6.8%至92.36美元/桶，创6月4日以来最高收盘价。油价飙升加剧了市场对通胀卷土重来的担忧。
根据芝商所FedWatch工具，货币市场目前估计美联储7月加息25个基点的概率已升至34.7%-35.8%（一周前还不到12%），9月份累计加息至少25个基点的概率为81.4%-82.1%。市场普遍预计美联储在下周的会议上将把利率维持在3.50%-3.75%的区间不变，但加息预期的升温已对美元形成全面支撑。
美国10年期国债收益率攀升至4.697%，盘中一度触及4.7135%，为2025年1月以来最高；2年期美债收益率升至4.358%。与此同时，美元指数周四上涨0.32%至101.54，有望创下近一个月以来最佳单周表现。Bank of Nassau 1982首席经济学家Win Thin表示："随着日元和瑞郎双双走弱，在当前市场环境下，美元仍然是最大的赢家。"
收益率攀升提供支撑，但SNB干预预期限制飙升
随着中东局势紧张升级和能源成本上升，瑞士10年期国债收益率攀升至约0.52%，接近两个月高点。瑞士债券收益率的大幅上升表明投资者对通胀和未来货币政策的担忧正在加剧，可能在一定程度上支撑瑞士法郎。
然而，瑞士国家银行预计将干预外汇汇率，尤其是通过抛售瑞士法郎，这可能限制汇率的突然飙升。瑞士央行6月维持0%的政策利率不变，并重申了其干预汇市的承诺，以"防止瑞郎过度升值"。瑞士6月通胀率放缓至0.5%，为八个月来首次下降，保持在瑞士央行0%至2%的目标区间内——这意味着瑞士央行在可见的未来都没有加息的理由，甚至乐见瑞郎适度走弱以对抗输入性通缩风险。
美元/瑞郎的核心矛盾：美瑞利差高达350个基点以上，持有瑞郎的机会成本极高；当避险情绪消退、投机资金自然选择回流高息货币时，瑞郎首当其冲承压。尽管瑞士10年期国债收益率升至0.52%为瑞郎提供阶段性支撑，但在"油价破百+美联储加息预期飙升+SNB零利率+干预意愿"的四重结构下，美元/瑞郎的整体偏多格局难以逆转。
美元/瑞郎技术分析
当前美元/瑞郎处于"美元避险与加息预期双引擎推动 vs 瑞士收益率上升+SNB干预警戒"的典型拉锯。0.8170附近是短期核心阻力区，在瑞士央行干预预期与美伊地缘风险缓和的潜在可能下，汇价上行斜率将受到一定限制。
若美伊10天停火提议实质落地、胡塞解除红海封锁：油价风险溢价消退，美联储加息紧迫性下降，美元/瑞郎可能回落测试0.8100甚至0.8050
若特朗普执行"大规模打击"、美国对伊朗发动全面军事行动：避险美元占优+能源冲击持续，美元/瑞郎有望突破0.8200测试0.8250
下周二美联储为期两天的FOMC会议：若意外加息25基点，美元/瑞郎将直面0.8250测试；若维持利率但声明偏鹰，汇价在0.8150-0.8220区间内强势震荡
