2026-07-28 16:09:25
瑞士央行零利率将维持至2027年底，瑞郎失去利差支撑
在货币政策方面，市场普遍预期瑞士国家银行将政策利率维持在0%直到2027年——中国基金报7月27日报道，瑞士央行预计基准利率将保持在零水平不变，持续至2027年年末。虽然恢复负利率仍是一个紧急选项，但目前还不是基本方案。
支持这一中性立场的是瑞士6月通胀放缓至0.5%（4月和5月为0.6%），峰值预计仅为0.8%，稳居瑞士国家银行0%-2%的目标区间内。瑞士央行6月决议维持0%政策利率不变，同时上调外汇干预表态，称若有必要将加大汇市操作力度，遏制瑞郎过快、过度升值——这意味着瑞士央行不仅在利率上"按兵不动"，在汇率上也明确表示了"反瑞郎升值"的立场。
地缘侧：美伊暂停互袭+油价暴跌，瑞郎避险属性褪色
美伊停战及随后油价下跌是瑞郎走弱的直接催化。美国暂停对伊朗实施打击以及油价下跌对美元构成压力，但市场仍认为美联储本周晚些时候存在一定加息可能，抵消了上述压力。彭博美元指数周一收复早盘大部分失地——有报道称瑞士央行直至2027年底都将维持零利率，瑞郎随之走弱。
"避险货币"的逻辑正在逆转：当地缘冲突升级时，瑞郎因避险属性而走强；但当冲突暂停、油价暴跌时，瑞郎的避险溢价迅速蒸发，而瑞士央行的零利率政策使其成为套息交易的天然融资货币。
美联储决议前"防御性美元多头"
美元/瑞郎上涨也是因为美元在市场不确定性中保持稳固，为美联储定于周三发布的政策决策做准备。交易者正面临异常高的不确定性——芝商所FedWatch工具显示，7月加息概率接近38%（维持不变概率63.7%），9月加息至少25个基点的概率为81.4%。
城堡证券（Citadel Securities）预计美联储将加息，以增强主席凯文·沃什在抗击通胀方面的信誉，这与他多次承诺恢复物价稳定的立场一致。CIBC Capital Markets策略师Noah Buffam表示，北美交易员正押注美联储立场会更加鹰派、对冲意外加息风险，这有助于美元回升。
"美联储周三应会维持利率不变，但主席凯文·沃什反对前瞻指引，可能促使市场持有美元，以防出现鹰派意外，"荷兰国际集团分析师写道。这种"防御性美元多头"仓位，正是美元/瑞郎连续七日上涨的核心驱动。
贸易政策：瑞士面临12.5%关税上限
此外，贸易政策的发展也给更广泛的市场带来了阻力。特朗普政府已对包括瑞士在内的60多个国家征收了两位数关税，但这些关税仍被限制在此前公布的12.5%上限。为实施这些措施，政府援引法律依据，赋予行政部门对被认为"不合理"或"歧视性"贸易行为国家征收进口税和制裁的权力。这一贸易政策不确定性进一步削弱了瑞郎作为"避险港湾"的吸引力。
美元/瑞郎技术分析
美元/瑞郎在0.8190附近连续第七个交易日上涨，触及13个月高点0.8199。汇价上行结构完好，多头占比高达80%。
上行方面：即时阻力为0.8200心理关口（13个月高点区域），突破后看0.8250，更强阻力为0.8300心理关口及2025年6月高点；
下行方面：即时支撑为0.8170（日内低点），若跌破则测试0.8100整数关口，更深支撑为0.8050及50日指数移动平均线附近。
