2021-05-17 10:59:21
本周美元指数缺乏上升动能，处于偏弱运行。因美元和美债收益率总体走低，美国不及预期的就业数据和美联储的鸽派立场为金价提供上涨空间，本周金银强势上升。人民币市场方面，本周CNY相对美元指数依照惯性升值，周五晚间非农数据推动美元指数贬值，CNH回落到6.42下方，三大人民币指数上行，境内外掉期点数小幅回落。
基本面纵览：
美国拟豁免新冠疫苗专利，美联储对加息政策态度不一。欧央行透露减缓购债意图。英央行放慢单周购债步伐并上调经济预期。日本疫情再度恶化，央行继续维持QE。国内方面，跨境理财通细则发布，对投资者资质、投资标的、额度等规则加以细化，并强调了资金的审慎管理。4月剔除估值效应后，外储小幅下降，打破5连升，同时由于代客结售汇顺差收敛，境内美元利率边际上行。
后市展望：
美联储传递给市场的信号依然混乱，欧元区经济复苏和疫苗接种前景有所改善。欧美基本面分化弥合，美元指数仍处于震荡筑底。周一(5月10日)开盘后CNY有望升值逼近前高6.42，我们继续提示锁定部分甚至多数购汇敞口，不宜因观望而错失良机。
一、疫情追踪
本周全球日新增病例数高位盘横。亚洲地区，本周日本单日新增新冠病例数维持在四千例左右，疫情形势依然严峻，土耳其近两周新增病例数持续下降，而印度疫情形势不容乐观，仍是推动全球病例增长的主要因素。美洲地区，本周美国新冠确诊病例数缓慢回落，但巴西日新增病例数波动中枢略微抬升。欧洲地区，疫情态势亦逐步改观，英国单日新增病例数继续维持低位，德国、法国、意大利三国日新增病例数均处于下降态势，疫情渐趋平稳。
二、一周回顾
全球市场方面，因美国部分经济数据不及预期，且美债收益率再度回落，本周美元指数缺乏上升动能，偏弱运行;受欧洲经济复苏预期推动，欧元兑美元创一周新高;随着英国实现群体免疫以及经济提振，英镑兑美元本周震荡上行。因美元和美债收益率总体走低，且非农就业不及预期，本周金银强势上升。
人民币市场方面，人民币相对美元延续升值，境内美元兑人民币收于6.45附近;周五(5月7日)晚间受到美国非农数据不及预期影响，美元指数回落带动USDCNH下行到6.42下方。主要非美货币相对人民币贬值，三大人民币指数小幅上升。期权隐含波动率继续回落。
流动性方面，本周3个月LIBOR下行1.438bp， CIROR与上周持平， SHIBOR下行2.4bp，3个月NCD上行0.88bp。为维护银行体系流动性合理充裕，周五央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日有100亿元逆回购到期，完全对冲到期量。本周央行公开市场有600亿元逆回购到期，本周央行累计进行了300亿元逆回购操作，因此本周净回笼300亿元。境内外掉期点数小幅回落，远期点数继续下行，境内外远掉期价格趋近，价差保持在100pips以内。
三、基本面纵览全球市场1. 美国：美国拟豁免新冠疫苗专利，美联储对加息政策态度不一
随着疫苗接种的推进，美国新冠确诊病例缓慢回落。本周二，总统拜登宣布美国下一阶段的防疫目标是在7月4日(美国独立日)之前，为70%的美国成年人接种至少1剂新冠疫苗，确保1.6亿美国成年人完成2剂疫苗接种。美国疾控中心(CDC)顾问考虑将在5月12日为12-15岁的儿童注射辉瑞疫苗，CDC表示如果美国全国范围内的疫苗接种工作在7月份之前取得成功，美国新冠肺炎病例届时可能会急剧下降。
当地时间5月5日，拜登表示美国将放弃新冠肺炎疫苗的知识产权专利，美国贸易代表戴琪(Katherine Tai)在声明中写道：“新冠疫情是一场全球卫生危机，需要采取非常措施。美方将积极参与世贸组织举行的相关文本谈判以促成上述目标，但谈判需要时间”。该豁免提议意味着其他制药企业都能够生产仿制疫苗，而不必担心专利侵权诉讼，理论上这或许能提高全球新冠疫苗的供应量，但德国总理默克尔坚决反对美国豁免新冠疫苗专利保护的决定。
当地时间5月4日，美国财长耶伦表示，由于近期大规模财政支出较多，未来某个时候利率水平可能有必要升高以阻止任何经济过热，但同时耶伦也指出并非干预美联储行动，不是预测也不是建议，她尊重美联储的独立性。在耶伦发出需要加息的言论后，本周三多名美联储高官密集表态，联储副主席克拉里达克、利夫兰联储主席梅斯特、芝加哥联储主席埃文斯以及波士顿联储主席罗森伯格纷纷发表言论，表示在当前经济复苏的环境下，美国通胀水平将于近期明显攀升，但这种上升只是暂时的，现在还不是谈论加息和缩减QE的最佳时机。但达拉斯联储主席卡普兰却“唱反调”地表示讨论缩减QE宜早不宜迟，卡普兰在巴德学院(Bard College)利维经济研究所讲话时表示，在满足疫情可控并且不会出现让医院不堪重负的感染潮之下，预计年底前美国GDP将增长6.5%、失业率将达到4%、通胀率将“适度高于”2%，这将成为美联储应当缩减宽松货币政策的证据。
经济数据方面，美国4月ISM制造业指数今值为60.7，预期值为65.1，前值为64.7;美国4月ISM非制造业指数今值为62.7，预期值为64.1，前值为63.7;美国4月Markit制造业PMI终值为60.5，预期值为60.7，前值为60.6;美国5月1日当周首次申请失业救济人数(万人)今值为49.8，预期值为53.8，前值为59;美国4月失业率(%)今值为6.1，预期值为5.8，前值为6;美国4月非农就业人口变动(万人) 今值为26.6，预期值为99.8，前值为77;美国3月耐用品订单环比(%)终值为0.8，前值为0.5;美国3月贸易帐(亿美元)今值为-744，预期值为-734，前值为-705。
本周美元指数缺乏上升动能，处于偏弱运行。周二财长耶伦表示可能需要适度加息以防经济过热后，美元扩大涨幅，升至两周来最高水平，但周五受非农就业数据不及预期影响而刷新2月26日以来低点至90.19，盘中一度下跌0.76%，创近半年来最大单日跌幅。美联储释放的信号依然混乱，美元指数仍在筑底之中。
2. 欧洲：疫情稳步好转，欧央行表达减缓购债意图
近期欧洲疫苗接种工作取得较大进展，本周四欧盟委员会主席Von Der Leyen表示欧盟又获得了大约2亿剂疫苗，目前每秒钟有30个欧洲人接种疫苗，将在7月之前为70%的居民接种疫苗。随着接种率的提高，大部分国家的疫情得到明显的控制，且开始逐步放松疫情管控。
本周五，意大利高等卫生研究院院长布鲁萨费罗发表讲话称，意大利各地疫情均有所好转，患者年龄中位数降至41岁，医院压力开始减小，疫苗接种效果逐步显现。德国基民盟总理候选人、北威州州长拉舍特5月7日表示，所有愿意接种新冠疫苗的民众都可以在7月份完成接种，这比德国总理默克尔此前提出的时间表提前了两个月，并且德国多个联邦州已于本周开启了解封措施：完成2剂疫苗接种者无需接受新冠病毒检测即可自由出行，不再受防疫法规限制;7日感染率稳定维持在100以下的地区将允许酒店、度假公寓和露营地重新对外开放。此外，法国医疗保险构也发布新闻公报称，法国民众可通过邮寄或手机应用获取疫苗接种证明，自6月9日起，民众持有疫苗接种证明或两天内的核酸检测阴性证明，可参加5000人以上的文化、体育等大型活动，此外公报显示，上述疫苗接种证明未来或将与欧盟相关规定接轨，以确保欧盟各成员国间的相互认可，方便民众出行。
本周四，欧洲央行发布了5月经济公报。公报显示，疫苗接种的进展和政府逐步放松防疫控制措施加强了2021年经济活动将强劲反弹的预期，第一季度经济活动可能再次收缩，但第二季度将恢复增长。中期来看，欧元区经济的复苏预计将受到国内和全球需求复苏的推动，并得到有利的融资条件和财政刺激措施的支持。在此背景下，5月7日欧洲央行官员Kazaks表示，欧洲经济前景的风险在一些方面是上行的，央行可能会在6月份放慢购买债券的速度，可能不会使用疫情纾困计划的全部额度，但并不会对所有提高市场利率的行为做出反应。
经济数据方面，欧元区4月综合PMI终值为53.8，预期值为53.7，前值为53.7;欧元区4月制造业PMI终值为62.9，预期值为63.3，前值为63.3;欧元区4月服务业PMI终值为50.5，预期值为50.3，前值为50.3;欧元区3月PPI同比(%)今值为4.3，前值为1.5;欧元区3月零售销售环比(%)今值为2.7，预期值为1.6，前值为4.2。
疫苗接种加速和经济逐步解封是近期欧元走强的主要动力。不过考虑到美国在疫苗接种和解封进度上依然领先，欧元持续升值额空间存疑。
3. 英国：英央行放慢单周购债步伐并上调经济预期
当地时间5日，英国疫苗大臣扎哈维在接受当地媒体采访时表示，英国公共卫生系统可能将从9月份开始为民众注射疫苗加强针，但目前还未确定疫苗品牌以及注射年龄段。此外，英国政府将再拨款约2930万英镑，建立新的病毒检测实验室用于检测新的变种病毒。随着疫情的逐步控制，英国交通大臣Shapps于本周五宣布英国将从5月17日开始重新开放国际旅行，朝着解封旅行迈出第一步。
本周四，英国央行货币政策委员会发布5月会议纪要，纪要显示，英国央行0.1%的利率决议不变，并继续维持8750亿英镑的资产购买目标。其次，央行决定放慢单周购债步伐，单周购债规模从之前的44亿英镑放慢至34亿英镑。此外，此次会议将英国本年GDP增速预期上调至7.25%(此前预计为5%)，将本年CPI增速预估上调至2.5%(此前预计为2%)。但此次纪要强调央行不打算收紧货币政策，除非有明显的经济反弹证据。英国央行行长贝利会后发表讲话称，2021年英国GDP将强劲恢复到新冠肺炎疫情前的水平，但通胀水平可能会“略微波动”，但不足为惧，若2022年出现“负面冲击”，央行将会实施更多的刺激政策。
经济数据方面，英国4月综合PMI终值为60.7，预期值为60，前值为60;英国4月制造业PMI终值为60.9，预期值为60.7，前值为60.7;英国4月服务业PMI终值为61，预期值为60.1，前值为60.1。
英国经济稳步解封，英国央行继加拿大央行之后开始缩减购债规模，给予英镑短线升值动力。
后市展望
由于美联储释放的信号依旧混乱、美国就业数据不及预期，市场对于美联储紧缩的预期继续降温，预计美元指数和美债收益率近期仍弱势调整。欧央行不太可能在美联储之前实质性紧缩，欧元持续升值的空间存疑。美元指数仍在构筑中期底部。黄金反弹接近目标位，进一步上行需要更强驱动，维持宽幅区间震荡的判断。
