2016-11-24 14:58:18
高盛分析师迈克尔卡希尔(Michael Cahill)基于近期政策中迸发的平民主义的转变，选择做多美元兑一篮子权重相等的欧元和英镑（上行目标10%，止损5%）。
特朗普上台后可能会导致更多的扩张性财政政策和更多的贸易保护主义政策，在美国经济已接近充分就业的情况下将推升通胀。美联储需要作出回应，包括美联储主席耶伦和纽约联储主席杜德利所声称的。
另一方面，英国平民主义的转变 导致的结果是，至少从经济上看，贸易政策是居于首位的，我们的模型表明英镑需要自英国退欧前的水平下跌20-40%左右，预计将在12个月内跌至1.14。本周英央行副行长Broadbent表示，因商业投资意外下降，该央行面临更复杂的政治权衡。
我们听到的普遍观点是英国退欧程序将被延迟，甚至可能不会发生这样的谈判。近期英国高等法院裁定由议会批准是否触发退欧程序，且英国最高法院法官黑尔女男爵(Lady Hale)的讲话引发了市场的这种看法。不过我们认为高等法院的裁决和Lady Hale的观点基本上是有关退欧的秩序，例如，议会行动需要多详细。Lady Hale提出议会可能需要被解散，在触发里斯本第50条退欧程序之前需要废1972年除欧洲共同体法，这确实是一个时间问题。
虽然对于退欧时间和形式有一些争议，但总体上符合双方的预期，议会法案将需要被废除，在正式退出欧盟之前需要在某个点取代ECA。这是因为作为欧盟成员国长达40多年之久后，英国需要从欧盟法律中挣脱出来，不会引发英国法律真空。这和重新谈判英国所有的法律无关，仅和在触发第50条之前需要做多少有关。我们的主要观点是时间问题是程序性的，而英国最终将推迟退欧程序。不会直接挑战该结果。在这一点上，英国首相是非常清楚的。
对于欧元兑英镑，我们的3、6、12个月新预期是0.90、0.88和0.88。明年欧洲大选年开始，维持欧元兑美元12个月内触及平价的预期。基于欧央行依然远未实现通胀目标，通胀压力回升不会触发欧央行作出和美联储方式一样的回应。不过欧央行程序上的削减是一大风险。
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