2022-02-27 12:17:51
近期，全球都在关注俄乌局势，和平年代的战争是残忍的，战争让市场变得混乱。尽管俄罗斯表示没有意愿这样做，普京宣布顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立共和国，并派遣部队作为"维和人员"。集结的部队开始从俄罗斯，白俄罗斯和黑海入侵乌克兰。普京说，入侵的目的是确保乌克兰新政府对俄罗斯友好。世界各国发誓要对俄罗斯实体实施严厉制裁，从银行到公司，再到普京和外交部长拉夫罗夫。2月26日晚间，美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯主要银行使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统。SWIFT是公认的“金融核弹”，是对俄罗斯有史以来最严厉的金融措施之一，现在这颗核弹终于被投下。欧元2月开盘1.1236，2月28日收盘1.1218，下跌18点，2月10日最高触及1.1497，2月14日最低触及1.1107。
欧元区1月CPI：5.1%
一年前，人们普遍预期，随着欧洲经济的重新开放，通货膨胀将急剧上升，但随着与大流行有关的非同寻常因素的消退，通货膨胀将迅速消退。人们坚信，统计基数效应、能源价格通胀放缓和一次性税收效应的消除相结合，将标志着欧元区通胀轨迹在去年年底的转折点。但是，现在这些期望已经落空。然而，欧元区1月CPI确认为5.1%，而12月的数值为5%。这是自欧元区成立以来的历史新高。要知道，欧央行的目标是通胀率为2%。如今，通货膨胀率不仅高于预期，而且价格压力也在明显扩大。越来越明显的是今年通胀率不太可能回落到2%的目标以下。它可能会在短期内进一步增加，然后在2022年期间逐渐下降，因为能源价格通胀应该会放缓。但下降速度不会像欧央行之前预期的那样快。欧央行行长拉加德最近表示，虽然现在判断俄罗斯与乌克兰冲突对整体经济的影响还为时过早，但是持续不确定性可能会拖累投资以及消费而阻碍经济增长。但是通胀也会因为能源价格上涨而进一步的走高。欧央行随时准备在其职责范围内采取一切必要的行动，确保欧元区的价格稳定和金融稳定。这包括确保现金和流动性的提供，以及在制定货币政策时确保可选择性同灵活性。欧洲央行将于3月10日会再次开会，那么拉加德还会低估通货膨胀吗？
欧元区经济景气指数2月升至114.0，欧盟升至112.8
欧元区经济学家信心指数在2月份从112.7升至114.0。行业信心从13.9升至14.0。服务业信心指数从9.1升至13.0。消费者信心指数从-8.5上升至-8.8。零售贸易信心指数从3.7升至5.4。就业预期指标从112.7上升至116.2，为2000年5月以来的最高水平。
欧盟经济景气指数从111.6上升至112.8。就业预期指标从113.4升至115.8，创历史新高。在最大的欧盟经济体中，西班牙（+2.4）、法国（+1.9）、德国（+1.2）和意大利（+1.0）的ESI有所改善，而荷兰和波兰（均为-1.7）的ESI则有所减弱。
同样公布的是，德国GDP在第四季度的季度环比为-0.3%，而预期为环比-0.7%。1月份进口价格指数环比上涨4.3%，而预期为环比上涨0.2%。法国1月份消费者支出环比下降1.5%，而预期为环比下降0.3%。GDP最终确定为环比0.7%。
欧元区通胀能否支撑欧元贬值？
欧元区2月份通胀的快速估计将于周三公布。预计消费者物价调和指数将升至另一个纪录水平，同比达到5.3%，这增加了欧洲央行加快撤回货币刺激措施的压力。但与美联储一样，在3月会议之前的新焦点是，由于乌云正在欧洲上空形成，欧洲央行是否会更加谨慎。其他发布将包括下周二和周四的最终PMI数据，周四的生产者价格和1月份的失业率，以及周五的零售销售。
欧元暴跌，测试1.11美元的水平，因为人们越来越担心欧元区经济将受到对俄罗斯制裁的重大打击，这可能会损害流向欧洲的石油和天然气。鉴于俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）不太可能走上外交道路，欧元面临进一步下滑的风险。
相比之下，紧张局势的加剧对避险热门日元有利。在经济数据最好的时候，对日元的影响微乎其微，因此下周日本的发布注定会被忽视。尽管如此，周一1月份的工业产出初步数据和周三第四季度的资本支出数据可能值得关注。
劳动力市场强劲复苏
尽管大流行仍在经济中肆虐，但劳动力市场的疲软继续以明显快于预期的速度下降。一年前，欧央行的核心预测是到2022年，欧元区失业率平均将降至8.1%。2021年12月失业率已经达到7%。目前正见证着单一货币历史上最强劲的劳动力市场。失业率处于历史最低水平，低于对非加速通货膨胀率的估计，而参与率则处于历史最高水平。
到去年夏末，数据滞后的更广泛的劳动力市场疲软也已经被重新吸收，因为强劲的需求正在使越来越多的人包括那些处于劳动力市场边缘的人 重新投入工作。虽然去年第三季度的总工作时间仍低于大流行前的水平，但有充分的理由相信，广泛放松接触限制也将有助于加快这方面的进展。
调查证据证实了劳动力市场收紧的情况。
在所有经济部门中，企业比例迅速上升，报告称劳动力短缺是限制生产的一个因素。现在，大约四分之一到三分之一的公司都是这种情况，这是欧元区以前从未观察到的水平。整个欧元区的空置率明显高于大流行之前，这与报告未来就业需求持续强劲的公司一致。随着欧洲的经济继续重新开放，这些事态发展将增加工资压力。
尽管谈判工资增长仍然温和，但对大公司的最新企业电话调查显示，工资压力预计将迅速增加。欧元区企业预计短期内工资增长将大幅提高。到2022年，他们的平均预期工资增长为3.5%。调查还显示，与过去相比，工资等投入成本上升，正以更快的速度和更大的程度转嫁给消费者价格，因为强劲的压抑需求为保护或提高利润率创造了有利的环境。
反过来，更快的转嫁意味着，对于中期价格压力，今天的工资增长速度不如今年和明年工资增长的速度重要。
欧元/美元技术面展望
在某些欧洲央行官员的评论中，欧元的短期前景看起来很黯淡。欧洲央行莱恩周五的评论揭示了人们对战争对2022年欧元区GDP负面影响的担忧 - 估计约为0.3% - 0.4%。经济增长下降加上猖獗的通货膨胀使得滞胀叙事重新出现，并可能对欧元产生负面影响。地理因素增加了与欧元区的混合，明显比美国更容易受到冲突的影响，但有些人可能忽视的是欧洲对俄罗斯和乌克兰从石油到农业等大宗商品的依赖；让美元更具支配地位，并有更大的空间推动欧元走低。
欧元/美元上周大幅下跌至1.1105，但此后有所回升。本周的初始偏差首先是中性的。只要1.1287支撑位转为阻力位成立，进一步下跌仍然有利。下行方面，持续突破1.1120将确认从1.2348恢复较大的下跌趋势。下一个目标是61.8%的预测，即1.2265至1.1120，从1.1494的1.0786。然而，坚挺突破1.1287将抑制这种看跌观点，并将偏向1.1494阻力位的上行空间。
从日线来看，从1.2348的下跌被视为从1.2555的区间模式内的一条腿。持续交易在55周EMA上方1.1582将认为它已经完成，并且将看到更强劲的上涨回到1.2348至1.2555之间的区间顶部。然而，坚挺突破1.0635（2020年低点）将增加长期下跌趋势恢复的可能性，并计划接下来重新测试1.0339（2017年低点）。
从月线来看，在另一种情况下，只要1.6039（2008年高点）到1.0339（2017年低点）的38.2%回撤位在1.2516保持不变，从1.6039的下跌趋势仍然可以恢复到1.0339低点。然而，如果持续交易在1.2516上方，则表明长期趋势已经逆转。
欧元区通胀前景一直坚挺。通货膨胀压力已经扩大，变得更加持久。接触限制的预期放松，加上劳动力市场的强劲复苏和管道压力的上升，增加了中期通胀的上行风险。与此同时，笼罩欧洲的战争冲击给全球前景蒙上了阴影。在这种环境下，欧央行需要仔细思考，通胀在中期内需要多少货币政策刺激才能稳定在我们的目标水平，这样，一旦与大流行相关的特殊因素消退，既不会降至2%以下，也不会让长期的高通胀随着时间的推移而根深蒂固。
（亚汇网编辑：林雪）
