2026-07-23 11:28:23
基本面
ECB按兵不动已成共识，9月加息定价升温
路透社7月16日调查显示，接受调查的74位经济学家全部预期欧洲央行将在7月23日会议上维持存款机制利率于2.25%不变。但70%的受访者（52位）预期在9月会议上欧洲央行将再度加息25个基点，这一比例较6月调查时的约60%进一步攀升。摩根士丹利判断，自6月会议以来公布的经济数据使欧洲央行处于温和情景与基准情景之间。
支撑欧央行鹰派路径的核心是能源冲击下的通胀粘性：受服务业价格加速攀升及能源成本持续高企影响，5月欧元区通胀率升至3.2%，6月初步数据虽回落至2.8%，但仍远高于欧洲央行2%的中期目标；核心通胀率5月升至2.5%，服务业通胀高达3.5%。欧洲央行预测显示，欧元区整体通胀率2026年预计达3.0%，2027年下滑至2.3%，2028年才回落至2.0%目标水平。拉加德日前公开表示，当通胀预期上升、核心通胀率同步走高，且2%目标回归要推迟到2028年底时，加息决定"显而易见"。
美元承压与避险托底的双向拉扯
随着交易员权衡能源成本飙升引发的通胀担忧与美国经济疲软的背景，美元面临下行压力。美元指数周三下跌0.09%报101.12，受美国6月CPI同比3.5%远逊预期、核心CPI同比2.6%同样低于预期的影响，市场对美联储7月进一步收紧政策的紧迫性显着下降——芝商所FedWatch工具显示7月维持利率概率约74.9%，下周FOMC会议将为货币政策立场提供更多线索。
但政策预期的转变以及新任美联储主席沃什的不明朗指引，为美元的长期前景增添了更多不确定性。沃什在国会听证会上强调，美国6月CPI的下降并不意味着抗通胀任务已经完成，美联储对持续高企的通胀零容忍。尽管市场普遍预期美联储将在即将到来的会议上维持利率不变，但9月加息概率已升至55.7%，年底前至少加息一次概率约88%——能源驱动型通胀担忧使美元下行空间受限。
避险需求限制美元下行
中东局势紧张依然是焦点，对避险资产的需求可能限制美元下行。此前美国总统特朗普威胁称，如果德黑兰攻击通过霍尔木兹海峡的船只，美国将打击伊朗的基础设施（包括德黑兰市内或周边的桥梁与发电厂）。随后，伊朗誓言将迅速对该地区所有与美国相关能源资产进行报复，紧张局势急剧升级——伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部声明，若美国兑现威胁，"将不允许本地区出口一滴石油，地区内的石油、天然气、电力及经济基础设施都将成为打击目标"。
红海新战线开辟：伊朗支持的胡塞武装对两艘沙特油轮（"ENCELIA"号和"LAYLA"号）发动了导弹和无人机袭击，称袭击精准命中并引发船只起火，当天的行动还迫使约10艘相关船只掉头返航。此次袭击标志着对该水域油轮的首次直接打击，不仅威胁到沙特原油重要的替代出口路线，也为冲突开辟了危险的新战线。布伦特原油盘中突破95美元/桶，WTI收涨2.3%至86.30美元，能源冲击进一步强化了美联储加息定价与美元的避险属性。
欧元/美元技术分析
欧元/美元连续第二日小涨，但仍处上周触及近四周高点后的区间整理段。日线图上汇价低于200周期简单移动均线所在的1.1480-1.1485区域，整体偏空基调未完全解除，但ECB决议前的欧元买盘使短期动能改善。
上行方面：直接阻力为1.1450，突破后看200周期SMA附近的1.1480-1.1485区域（与上周反弹高点重合），需持续突破该位才能缓解下行压力，进一步看向1.1500整数关口；
下行方面：即时支撑为1.1400整数关口，若跌破则测试6月24日年内低点1.1325区域，该位为短期关键结构性支撑。
