2015-11-02 11:28:41
高盛集团(Goldman Sachs)周一(11月2日)在向客户提供的报告中就欧元/美元的前景进行展望。重点放在了适应性预期对近期行情进行解释并预期欧元下一步走向。内容如下：
在上周美联储决议下，部分投资者对欧元/美元未能进一步扩大欧洲央行意外进一步偏鸽以来的行情感到沮丧。我们认为历史表现可以来解释这一现象。
2014年9月4日的时候，欧洲央行意外降低存款利率，德拉基表示欧洲央行资产负债表将重返2012年初水平，本质上这就是提前宣布QE。不过，欧元/美元当天也不过跌了200点而已(从1.3150至1.2950)，似乎只是对降息作出了反应。而欧元/美元最终跌至1.25下方，还是因为美联储12月的鹰派决议。欧元/美元花了3-4个月才跌了500点左右。
为什么欧元的跌势会较为缓慢，对于现在又有什么借鉴意义？本行认为“适应性预期”可以用来解释目前市场的价格表现，特别是当新消息和迟滞消息混合时。
和2014年9月时一样，我们认为欧洲央行近期的信息(下修9月通胀和经济增速预期，令市场关注12月会议)是故意放出的，就是用来暗示进一步宽松。
在经历了3月至今一段“痛苦时期”后，欧洲央行需要给市场一段时间来再度相信该行给出的信息。“适应性预期”会令欧元/美元的反应再度延迟，因此我们预计汇价要在12月3日会议前才跌至1.05水平。
注：适应性预期(Adaptive expectations)，在经济学中是指人们在对未来会发生的预期是基于过去（历史）的。在估计或判断未来的经济走势时，利用过去预期与过去实际间的差距来矫正对未来的预期。例如，如果过去的通货膨胀是高的，那么人们就会预期它在将来仍然会高。
