2026-07-22 09:40:16
基本面
套息交易仍是核心驱动：投资者高度关注日本与美国之间巨大的利差，这使得套息交易持续活跃，一直是日元相对表现不佳的关键因素。日本央行6月将短期政策利率上调至1.00%（1995年以来最高水平），而美联储预计下周7月会议将基准利率维持在3.50%-3.75%目标区间，这意味着美日之间仍存在约250-275个基点的宽利差，促使交易员继续将低收益日元作为融资货币，用于购买高收益资产。
地缘侧进一步压制日元：美伊针锋相对的打击循环使地缘政治风险溢价持续存在，霍尔木兹海峡关闭加剧全球能源市场不确定性。日本超过90%的原油进口依赖这一关键水道，相关事态发展加剧对日本经济的担忧，有利于日元空头；同时能源驱动的通胀风险强化美联储加息押注，支撑美元，为美元/日元提供额外上行动能。美元延续过去四个交易日的涨幅，验证汇价的积极偏向。
干预警戒构成天花板：日本财务省曾在4月28日至5月27日期间投入11.73万亿日元（约719亿美元）进行干预，但日元仍跌至四十年新低，显示干预边际效用递减。日本财务大臣片山皋月上周以数周以来最强硬措辞警告可能采取汇率干预措施，前日本央行政策委员白井早由里更是警告若美联储进一步加息，美元/日元可能升向165。市场普遍预期日本政府与央行可能再次干预，但多数分析认为，若无日本货币政策实质性收紧或美联储转向宽松，仅靠外汇干预对日元的支撑作用可能暂时。
周三美国无重要经济数据公布，美元将受FOMC成员讲话及美伊局势进一步发展驱动。综合来看，现货价格阻力最小路径仍然是上行。
美元/日元技术分析
日线图上美元/日元已站稳163.00这一1986年以来首破的关键心理关口上方，偏多结构未破，过去十周中有九周收涨或持平的上升节奏延续。163.00由前期突破位转为即时支撑，若回调守住该位，多头结构延续。
163.00上方首要目标指向165.00整数关口（前日本央行委员白井早由里警告的可能升向点位），更上方为164.00及其他周期性测量目标；即时支撑为163.00关口，若跌破则测试162.00附近的区间底部，进一步为161.00附近的50日指数移动均线（首个趋势考验位）。
