2026-07-24 09:27:54
日本6月CPI"核心回升但整体仍弱"，难改日银按兵不动
日本统计局周五发布的数据显示，日本6月全国CPI通胀同比上升至1.7%，高于5月的1.5%；剔除生鲜食品的核心CPI同比为1.6%，高于前值的1.4%，为3月以来首次回升，与市场共识一致。剔除生鲜食品和能源的"核心核心"通胀率同比降至1.7%，为2022年8月以来最低水平。
数据解读的关键点：
核心CPI虽回升但仍连续第五个月低于日本央行2%的目标，政府燃料补贴有效抵消了中东冲突推高油价的传导
核心核心通胀降至2022年8月以来最低，说明需求驱动的通胀压力并未真正起来
6月日本PPI升至7.1%，创2023年3月以来新高；石油进口额同比飙升超59%——企业端成本压力远超消费端
国际能源署数据显示日本超过87%的能源需求依靠进口，日元持续走弱进一步推高进口成本
这些数据发布在日本央行7月31日政策会议前几天，市场普遍预期央行将维持利率不变。由于整体通胀表现疲软且核心核心通胀降温，市场几乎完全定价日银按兵不动——7月按兵不动已成定局，焦点转向展望报告与植田和男发布会。瑞穗证券经济学家指出，植田和男将重申进一步加息立场，但"市场已基本消化了每六个月加息一次的预期，仅凭此类表态很难大幅推高日元汇率"。
美日利差仍是结构性压制：美日10年期国债利差远超历史均值，套利交易持续压低日元。高盛已将美元/日元12个月预测从155上调至165，理由包括"日本财政赤字扩大、央行加息节奏滞后、全球AI需求推高进口设备成本"三重压力。
干预警戒升至极高位：日本财务大臣片山皋月周三警告市场，当局已准备采取"适当且果断的行动"。本周三美元/日元突破163创1986年12月以来四十年新低后，日本财务省已动用11.73万亿日元（约719亿美元）进行干预，但效果边际递减。市场分析指出，日本财务省正放弃提前释放干预信号的惯例，转向"突袭式"策略——新策略不再设定具体汇率底线，而是基于投机头寸积累择机介入。SBI FX Trade总裁上田真理人直言："市场正在忽视这些警告，因为他们不断重复同样的信息。虽然我们不能排除日本政府干预汇市的可能性，但市场已经看穿了现实——由于干预成本巨大，真正实施起来存在困难。"
特朗普"大规模打击"威胁推升避险美元
路透社报道，美国总统特朗普表示，美国将追究伊朗胡塞武装行为的责任，并警告伊朗及其胡塞盟友将很快面临"严厉的军事惩罚"。特朗普23日接受采访时称，他正在"认真考虑"重启对伊朗的大规模作战行动，"规模空前，我已接近作出决定，我们已为此做好了一切准备"。
自7月11日以来，美军已连续12-13天对伊朗境内目标发动空袭，伊朗也对中东地区的美军设施发动导弹和无人机袭击。胡塞武装23日凌晨对红海上的两艘沙特油轮"恩塞利亚"号和"莱拉"号发动导弹和无人机打击，这是红海水域首次针对油轮的攻击。中东局势升级可能推动美元短期内兑日元进一步走强。
美股与全球市场的风险偏好同步恶化：受AI开支回报疑虑影响，周四美股纳指跌逾2%，特斯拉大跌超14%，谷歌跌超7%；周五亚盘日经225指数跌2.42%失守65000点，韩国KOSPI跌2.96%。避险情绪与油价破百（布伦特突破101美元）共同强化美联储加息定价——芝商所FedWatch显示7月加息概率升至34.7%，9月加息至少25基点概率升至81.4%-82%。
美元/日元技术分析
美元/日元在163.80-163.90附近高位持平，仍位于9日和50日指数移动均线上方，上升通道结构未破。上一交易日美元/日元盘中触及163.98，为1986年11月以来最高水平。
上行方面：即时目标为164.00整数关口，突破后看165.00（高盛12个月预测位+上升通道上轨附近），若地缘风险进一步升级则可能测试166.70的138.2%斐波扩展位；
下行方面：即时支撑为163.00心理关口（前期突破位），其次为9日指数移动均线162.71附近，关键支撑为162.00整数关口与上升通道下轨162.50附近，若持续跌破则测试50日指数移动均线161.16。
