2026-07-27 09:28:12
美伊"互停打击"，油价暴跌
美国总统特朗普24日下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前连续近两周、持续13天的每日打击行动。美国常驻联合国代表华尔兹26日证实，为给外交谈判留出更多空间，特朗普已暂停对伊朗的军事打击。伊朗陆军发言人阿克拉米尼亚表示，随着美方在过去两晚停止针对伊朗的打击行动，由于伊朗采取的是"报复性威慑"战略，伊朗的对等打击行动也随之暂停。
这一转折的直接结果是油价暴跌：周一开盘国际油价重挫，盘初WTI原油期货大跌8%，截至发稿WTI报84.89美元/桶、布伦特报92.00美元/桶，跌幅均近5%。新华社援引美国媒体披露，特朗普被迫按下"暂停键"的原因包括：恢复对伊朗进行大规模打击将进一步消耗美军本已吃紧的防空导弹库存，以及副总统万斯和大多数幕僚反对这一计划。美军参谋长联席会议主席丹·凯恩将军曾警告特朗普总统，继续此行动将严重消耗关键弹药储备。
高市早苗支持率创新低，财政扩张压制日元
据读卖新闻周日报道，由于生活成本上升，日本首相高市早苗7月的支持率降至她上任以来的最低点。日本《每日新闻》民调显示，高市内阁支持率较6月大降10个百分点至41%，不支持率升至44%，首次超过支持率；《时事通讯社》民调也显示支持率跌至49%，首次跌破五成。
这一下跌加剧了对高市早苗的压力——其扩张性经济政策推动债券收益率上升，是日元跌至40年来最低点（7月23日美元/日元触及163.99，创1986年11月以来新高）的核心政治原因。德意志银行统计显示，自2012年以来日元对美元累计贬值约51%，日本资源匮乏、能源和原材料高度依赖进口，日元贬值直接推动国内物价上涨，而实际工资增速完全跟不上——2025财年日本实际工资指数仅为98.2，连续第4个财年下降。民众对高市政府应对物价上涨政策的不满（58.7%受访者表示"不满意"或"不太满意"），使她的执政前景饱受质疑。
胡塞袭击沙特设施，供应中断担忧未消
然而，市场参与者对潜在的供应中断仍保持谨慎。伊朗支持的也门胡塞武装25日声称，已对红海沿岸沙特阿美位于吉赞和延布的两处石油设施发动两轮打击，使用弹道导弹、巡航导弹和无人机，宣称"精确、直接命中"。这是胡塞武装为回应沙特此前对荷台达市、荷台达港及卡马兰岛实施空袭而采取的报复行动。
沙特主导的多国联军随即对也门马里卜省和焦夫省多处胡塞武装阵地发动空袭，造成包括导弹技术人员在内的多名武装人员死亡——这是自2022年各方达成停火协议以来，沙特主导联军首次公开承认实施空袭行动，标志着局势已突破此前的默契边界。胡塞武装发言人重申对红海南部入口曼德海峡的海上封锁依然有效，并表示"将根据未来数小时乃至数天的发展情况，毫不犹豫地扩大行动范围"。
美联储加息预期仍是美元中长期支撑
在政策方面，市场普遍预计美联储周三将维持利率不变，但9月恢复加息的预期仍在。芝商所FedWatch工具显示，市场对9月加息至少25个基点的概率定价约为82%。部分市场参与者仍预计本周会议可能出现意外动作——若美联储意外加息，将为美元多头提供强劲动力。
日本央行预计周五利率将保持不变。尽管日本央行已6月将短期政策利率提高至1%（1995年以来最高水平），但与包括美国在内的其他主要经济体相比，日本的借贷成本仍然异常低，美日利差仍高达约250-275个基点。日本与世界其他地区货币政策的明显差异使所谓的套息交易持续活跃，这可能继续拖累日元。
美元/日元的核心矛盾：短期内地缘风险溢价消退（美伊互停打击+油价暴跌近5%）+ 高市早苗支持率创新低引发的财政担忧，使日元获得双向支撑，美元/日元连续第二日疲软；但中长期来看，套息交易结构性活跃、美日利差250-275bp、美联储9月加息预期82%、日本央行周五料按兵不动，这四重因素仍使美元/日元整体偏多格局难以逆转。
短期节奏
随着美国和伊朗短暂交火后风险厌恶情绪缓解，美元走弱，美元/日元承受压力，此前双方冲突升级已达13天。但163.00上方的承接力仍强——套息交易低位买盘与美联储加息预期，使任何回调都可能吸引买盘。
关键观察点：
若美伊停火外交取得实质性进展、油价从84美元附近进一步回落：日元有望获得持续性支撑，美元/日元可能测试163.00甚至162.50
若胡塞武装扩大对红海沙特设施的袭击、曼德海峡封锁实质化：油价风险溢价重燃，美元/日元有望反弹测试164.00甚至165.00
本周三美联储FOMC会议：市场普遍预计维持3.50%-3.75%不变，但若声明偏鹰或意外加息，美元/日元将直面164.00测试；若声明偏鸽，则提供日元反弹窗口
本周五日本央行会议：市场普遍预计按兵不动。若意外释放强烈鹰派信号（如明确10月加息时间表）+ 财务省协同干预，可能引发日元空头平仓潮，美元/日元回落测试162.50
美元/日元技术分析
短期内地缘风险溢价消退与高市早苗支持率创新低，为日元提供了双向支撑；但套息交易结构性活跃、美日利差250-275bp、美联储9月加息预期82%，这三重因素仍使美元/日元整体偏多格局难以逆转。在163.00-164.00区间内，逢回调买入仍是市场主流策略——正如三菱日联信托银行所指出的，"如果WTI升至每桶100美元，美元/日元可能升至164.50左右"，反之亦然。本周美联储决议与日本央行会议的背靠背催化，将决定美元/日元是延续在163.00-164.00区间内高位震荡，还是在地缘风险实质性缓和后开启向162.00的中级调整。163.50-163.00是短期最核心的承接区，164.00上方的摸顶需防范日本当局突袭式干预与美伊停火外交的实质突破。
