2026-07-27 14:18:58
撰写本文时，美元指数下跌0.25%，接近101.20；标普500期货上涨近1%至约7485点，反映市场风险偏好明显改善。
周末关键转折：美伊双向暂停打击
周末，华盛顿确认已暂停对伊朗的攻击，并表示伊朗的目标名单已用尽，补充说如果不恢复大规模战斗行动，继续轰炸将毫无意义。对此，伊朗也确认暂停攻击，但保持"以牙还牙"的立场。
这是连续13晚美军空袭行动后的重大转折。美国常驻联合国代表迈克·沃尔兹表示，特朗普总统希望为谈判留出一定空间；参谋长联席会议主席丹·凯恩将军曾警告，继续行动将严重消耗关键弹药储备。伊朗外交部发言人巴加埃证实，伊朗与美国之间的信息交流仍在持续，阿曼外交代表团已抵达德黑兰就重新开放霍尔木兹海峡的新安排进行会谈。
油价暴跌近6%，通胀担忧缓解
这一外交窗口的出现引发原油价格急剧下跌——WTI原油期货一度暴跌逾6%至83.10美元/桶，布伦特原油跌破90美元关口。油价的急剧下跌缓解了通胀担忧，冷却了对美联储加息的押注，10年期美债收益率从4.68%回落至4.56%附近。这正是美元全面走弱、风险偏好回升的核心驱动。
日元"对美元强、对其他货币弱"的分化逻辑
对美元：受益于美元指数整体走弱（101.20附近）及风险偏好回升，美元/日元从周四创下的1986年11月以来高点163.98回落
对其他主要货币：由于日本央行加息节奏显着滞后，套息交易持续活跃，日元兑欧元、英镑、澳元、纽元等主要货币仍表现疲软
尽管日本财务大臣片山皋月重申政府已准备好在外汇市场采取果断行动，美国财政部也呼吁日本央行加息并警告过度汇率波动不可取，但市场已完全排除日本央行本周加息的可能性。
超级央行周：美联储与日银背靠背决议
本周，该货币对的主催化剂将是美联储和日本银行分别于周三和周五发布的货币政策声明。
美联储（7月30日凌晨）：金融市场预计将维持利率不变。美联储不太可能就货币政策前景提供任何指导——正如主席凯文·沃什在上次新闻发布会上所说，"所谓的前瞻性指导在当前政策阶段不适用"。但市场对7月会议加息的概率已升至约36%，摩根大通首席经济学家预计至少有两名委员（哈马克和洛根）可能投下偏鹰派反对票。
日本央行（7月31日）：预计将重申货币政策路径将继续向上。根据最新的路透社调查，86%的经济学家预计日本央行将在第四季度末将基准利率提高至1.25%，最早可能于10月落地。日本6月核心CPI同比升至1.6%（剔除生鲜食品），总体通胀率升至1.7%，为日银未来加息提供了数据支撑。
套息交易的结构性压制
日本与世界其他地区货币政策的明显差异使所谓的套息交易持续活跃。尽管日本央行已将利率提高至1%（1995年以来最高水平），但与包括美国在内的其他主要经济体相比，日本的借贷成本仍然异常低，美日利差仍高达约250-275个基点。麦格理策略师指出，日元作为低收益货币正因油价上涨面临贸易条件冲击，成为投机客狙击目标。
美元/日元技术分析
美元/日元在163.57附近温和回落，从周四创下的40年高点163.98回调。汇价仍位于9日和50日指数移动均线上方，上升通道结构未破。
上行方面：即时阻力为163.98（40年高点），突破后看164.50（三菱日联信托银行预估的WTI 100美元对应位），更强阻力为165.00心理关口及高盛12个月目标位；
下行方面：即时支撑为163.00整数关口，其次为9日指数移动均线162.71附近，关键支撑为162.50及上升通道下轨，若持续跌破则测试50日指数移动均线161.16。
短期节奏
当前美元/日元的核心矛盾是"美伊暂停互袭推升风险偏好+油价暴跌冷却加息押注"与"套息交易结构性活跃+美日利差250-275bp+日银本周料按兵不动"的典型拉锯。163.57附近是短期承接区，在超级央行周落地前，汇价更可能在162.50-164.00区间内高位震荡。
关键观察点：
美伊停火外交进展：若阿曼斡旋取得实质性突破、霍尔木兹海峡重开安排达成协议，油价可能进一步回落，美元/日元有望测试162.50甚至161.16
胡塞武装变量：若胡塞武装扩大对红海沙特设施的袭击、曼德海峡封锁实质化，油价风险溢价可能重燃，美元/日元反弹测试164.00甚至165.00
本周三美联储FOMC会议：若意外加息25基点或声明极度鹰派（哈马克和洛根投反对票），美元/日元将直面164.50测试；若按预期维持利率且沃什不提供明确指导，汇价在162.50-164.00区间内强势震荡
本周五日本央行会议：市场普遍预计按兵不动。若意外释放强烈鹰派信号（如明确10月加息时间表）+ 财务省协同干预，可能引发日元空头平仓潮，美元/日元回落测试162.50
美元/日元的尴尬在于：短期内地缘风险溢价消退（美伊互停+油价暴跌近6%）为日元提供了双向支撑，但套息交易结构性活跃、美日利差250-275bp、美联储9月加息预期80%+、日本央行周五料按兵不动，这四重因素仍使美元/日元整体偏多格局难以逆转。正如三菱日联信托银行所指出的，"如果WTI升至每桶100美元，美元/日元可能升至164.50左右"——反之亦然，若油价维持在84美元附近低位，美元/日元更可能在162.50-164.00区间内震荡。
在163.00上方的承接力仍强——任何回调都可能吸引套息交易买盘。163.00-163.57是短期最核心的承接区，164.00上方的摸顶需防范日本当局突袭式干预与美伊停火外交的实质突破。本周美联储与日本央行决议的背靠背催化，将决定美元/日元是延续在162.50-164.00区间内高位震荡，还是在地缘风险实质性缓和后开启向161.16的中级调整。日本财务省的"突袭式干预"新策略意味着，在流动性稀薄时段发动突袭的概率正在上升，164-165区间可能触发协同干预。
