2026-07-29 09:31:09
史上最大规模干预，效果仅维持不到六周
周二，日元交易时略低于164.00，盘中略有走弱，仍停留在30点区间，底部在163.50以上，而高点略低于当前周期极端。这一极端是该货币对美元40年来最弱的水平。
从4月底到5月底，日本财务省动用了约11.73万亿日元（约720-738亿美元）用于保卫本国货币，这是有记录以来最大规模的干预行动之一，几乎是此前行动规模的两倍。然而不到六周时间，汇率回升至触发干预的水平之上——11.73万亿日元的创纪录干预，仅仅换来不到六周的喘息。
此后，官员们放弃了口头警告，转而采取伏击策略，试图让市场对干预时机保持不确定。这种策略的缺陷在于：取消开放防线也消除了威慑力，而市场在突破162.00点且未受惩罚的情况下，将持续向上测试，直到有人做出回应。财政部表示将"果断应对过度波动"，这一说法在市场已认定为无效干预之前使用。
日银周五会议：按兵不动已成定局，展望报告是焦点
日本银行将于周五结束为期两天的会议，按计划维持1.00%利率，该利率已完全被纳入市场定价——此前6月加息25个基点，达到30年来最高点。
季度展望报告是主要内容：
增长预期上调：因人工智能相关需求，2026财年实际GDP增长预测由此前预估上修至0.7%
核心通胀下调：因能源补贴，2026年度核心通胀预测将由此前预估的2.8%微幅下修至2.6%
这种组合几乎是货币可能遇到的最糟糕匹配——经济增长上调，但通胀保持不变，这给了日本银行"持平"的理由。美联储将累计加息概率推高至12月超过91%，1.00%的持有利率实际上意味着将继续持有套利交易。鉴于东京的核心通胀率仍接近1.7%，无论日本央行周五如何表态，实际政策利率仍为负值。
美日利差鸿沟是日元疲软的根本
自2026年初以来，一年期美元利率与一年期日元利率之间的差距持续扩大。投资者已将对美联储的预期由降息转向加息，而日本利率的调整速度则温和得多。美日利差目前仍维持约250至275个基点的巨大差距。
要扭转该货币对，美联储需要停止加息预期，或者日本央行需要停止解释为何可以继续等待。这两种情景都未出现在本周议程中，财务省外汇交易部门已展示了在当前环境下创纪录规模干预能带来的收益——大约六周时间。
FOMC是本周唯一的双向事件
联邦公开市场委员会于周三18:00 GMT（北京时间周四凌晨2:00）作出的决定是该货币对唯一的双向事件，18:30举行新闻发布会，且未总结经济预测。利率期货显示加息概率略高于30%，低于周末的36%，这意味着该声明本身将成为一个完整的信号。
关键数据日程：
周四23:30 GMT：东京发布7月CPI。剔除新鲜食品后，该指数预计为1.7%，低于之前的1.6%
周四23:50 GMT：6月份失业率预计保持在2.5%；零售贸易数据预计同比增长3.1%，高于此前的5.3%
周五：利率决定没有定时；展望报告于格林威治标准时间03:00发布，新闻发布会于06:30举行
美元/日元技术分析
当前周期高点略低于164.00是短期内唯一的重要水平，连续三个交易日的阻力未能突破。
上行方面：上图在1986年之前几乎没有参考，164.50和165.00是整数阈值参考位；
下行方面：163.50为周二底部，163.00为7月21日被突破的支撑位，也是首次预示真正反转的水平。50日指数移动平均线（EMA）位于161.50附近，是一条稳步上升的趋势线，而200日移动平均线则远低于此，接近157.00。
