2026-08-07 16:25:01
美日联合干预：近千亿美元买来一周喘息
上周日本与美国实施了自1998年以来首次联合买入日元行动，金融机构分析显示7月31日单日可能动用约340亿美元，加上前一日的530亿美元，两轮干预规模合计高达870亿美元，很可能是人类社会有记录以来规模最大的单日汇市干预。
然而干预效果正在快速退潮。美元/日元从164附近被压至155.20（13周低点）后，目前已回升至158.45附近，日元回吐了近一半的干预涨幅。日本财务大臣片山皋月明确表示"不会犹豫与美国进行更多外汇干预"，美国财政部长贝森特承诺"不惜一切代价"支持日元。
华侨银行策略师Moh Siong Sim指出："再次进行干预的可能性很高，尤其是当美元/日元再一次接近160重要关口之际"，但他补充称"要使干预真正有效，就需要日本央行更快推进加息，或者出现有利于美联储放松货币政策的宏观环境转折点"。
利差宿命难改，日元中期承压
美联储政策利率仍为3.50%-3.75%，日本央行利率仅为1.00%，两者相差约250-275个基点。美日联合干预迫使空头短暂平仓，但没有消除重新建立空头仓位的经济激励。
与此同时，日本家庭支出连续第七个月下滑，削弱了日本央行9月加息的理由；尽管隔夜指数掉期显示日银9月前加息概率约为60%，但即便加息25个基点也不足以根本逆转当前利差格局。日本2026年政府总债务仍约为GDP的203%，如果政策利率和国债收益率过快上升，政府利息负担与国债市场流动性压力将同步扩大。
地缘风险+油价推升美元，日元双面受压
伊朗议会正在审议一项禁止美以船只通行霍尔木兹海峡的草案， proposals对违规者处以货物价值20%的罚款。该消息推动布伦特原油周五进一步升至83.55美元/桶，WTI在78美元附近。
油价上涨重新点燃通胀担忧，强化了美联储加息预期，10年期美债收益率升至4.69%。《金融时报》援引接近美联储主席沃什的消息人士称，若通胀数据偏热，沃什准备最早9月加息。CME FedWatch显示9月加息概率约54.5%-59%。
这一系列因素共同推动美元指数周四录得两周来最大单日涨幅0.26%，美元/日元跟随升至158.36。
技术面：158.40一线多空胶着，160是二次干预触发线
从技术结构看，美元/日元目前在158.40附近陷入多空拉锯，整体短期基调仍偏空但下跌动能在冷却。现货价格守在20日均线160.40下方，该均线成为多头必须收复以缓解当前偏空基调的第一道屏障；日线RSI位于34.35附近，略高于超卖区，暗示虽然下行压力依然存在，但卖方动能可能开始减弱。4小时级别上，汇价恰好在7月自四十年高点164下跌行情的38.2%斐波那契回撤位158.55附近承压，MACD指标转为正值暗示短期动能有所改善，但RSI在50附近的中性位置表明市场处于盘整格局而非趋势性转变。若价格进一步上行突破158.55，将面临50%回撤位159.61和61.8%回撤位160.66的阻力，涨势或在此受阻；而160.00整数关口更是日本财务省二次干预的高危触发线——华侨银行明确指出"再次进行干预的可能性很高，尤其是当美元/日元再一次接近160重要关口之际"。下行方面，初步支撑位于23.6%回撤位157.26附近，若跌破则暴露155.17附近的阶段性底部，该位置是本周美日联合干预已证明可防守的防线。整体而言，技术形态呈现出"偏空结构未破+短期反弹动能改善+158.55斐波那契强阻"的复合特征，在今晚非农数据公布前，汇价更可能在157.26-160.40区间内震荡整理，等待基本面催化来选择突破方向。
