2022-04-02 14:08:25
总的来说，一季度美联储加息、俄乌局势等多重因素助力避险资产走高。展望二季度，很难说美元将在全球金融体系中扮演什么角色。一方面，传统风险资产遏制了更多崩盘的趋势，而利率预期却暴涨。或者，人们越来越担心市场在大金融危机后的运行中已经过度扩张，而必要的“去风险”尚未发生。
引领未来几个月的美元走势至关重要。对于美元预测，如FOMC利率预测和增长预测，有一些紧迫的问题需要评估。然而，通过预定和计划外事件风险，交易者不应忘记随着全球危机的蔓延和主要经济体（例如俄罗斯和中国）寻求替代世界主要货币的基准货币兑现其“系统性避风港”地位的压力货币。
市场基本面分析
1）美元的异常风险：多元化
美元很可能会利用其自身相对于同行的利率预期或全市场情绪状态来确定基本面。然而，相关性会随着系统关系的变化而起伏。在过去的几个季度和几年里，我一直警惕地关注的异常事件之一是努力摆脱世界上最具流动性的货币。与前任政府推动贸易战相比，这种推动更为广泛和严厉，但情况似乎巩固了美元先前声明的目的。
也就是说，有些大国非常有动力将世界推离美元。由于努力规避西方制裁，俄罗斯在上个季度成为了更多的替代寻求者。希望削弱美国及其货币影响力的更大玩家是中国。长期以来，这个世界第二大国一直有兴趣登上榜单并更有意义地影响全球现状。鉴于新冠肺炎的持续存在问题、贸易伙伴对俄罗斯制裁的反应以及过度杠杆化的当地企业集团，更有动力推动人民币成为美元挑战者。这在一段时间内不会构成严重威胁；但在此期间，它可能会严重扰乱因错误信念而产生的趋势。
2)美联储加息预期
在接下来的三个月里，有两次预定的货币政策会议和公告：5 月 4 日和 6 月 15 日。4 月初，联邦基金期货和掉期的定价很高（超过 60%）该集团在这两个事件中加息 50 个基点。这确实是一个非常激进的立场。它还可以证明是相对价值的重要推动力。尽管美联储的主要回报率仍落后于一些同行，但快速加息可以迅速缩小差距——此外，市场在分析和定价方面具有前瞻性。对于那些真正相信“央行看跌期权”的人来说，美国当局做出了非凡的努力来压制这种先前应有的信念。
为了了解美元的意图，利率预测是另一个需要追踪的重要基本面主题。当然，对美元保持清晰的视线至关重要，但相对鹰派或鸽派的路径要求我们将美国的路线与全球同行进行比较。进入今年第二季度，美联储设法提供了异常激进的预测。在3月首次加息之后，美联储将其自己的利率预测从 12 月 SEP（经济预测摘要）中预测3次上调至年底的惊人的 7 次加息——除 1 月外的所有会议。这使我们处于一个不同寻常的位置，领先的投机市场与落后且谨慎的美联储保持一致。然而，这种巧合不会持续太久。
芝加哥联邦储备银行总裁、联邦公开市场委员会(FOMC)委员查尔斯·埃文斯(Charles Evans)周五表示，他预计2022年将加息7个25个基点，2023年再加息3次。他指出，事态的发展可能会促使我改变这一评估，并补充称，美联储今年将学到更多东西，并将准备在需要时调整政策。埃文斯重申，他呼吁以“谨慎、谦逊和灵活”的方式“及时”加息。埃文斯没有对美国最新强劲的就业数据发表评论。
费城联邦储备银行总裁表示，如果有必要，他对5月升息50个基点持开放态度，并将关注通胀和经济的强劲程度。他指出，乌克兰战争增加了通胀压力。他警告称，但并未影响到美国的需求。实际上，劳动力市场仍存在大量过剩需求，他接着指出，随着美联储的紧缩措施生效、消费者的过剩储蓄被花掉以及供应链问题得到缓解，通胀似乎将在明年得到解决。Barkin表示，经济中的基本需求依然强劲。在Barkin发表上述言论的同时，Fox记者Charles Gasparino表示，交易消息人士告诉他，周三强劲的核心PCE数据(2021年第四季)已基本锁定在即将召开的会议上加息50个基点。Gasparino称，一些交易商认为美联储可能会临时举行会议加息，但其他消息人士告诉他，这是不太可能的。纽约联邦储备银行行长、联邦公开市场委员会(FOMC)重要成员约翰·威廉姆斯(John Williams)周五表示，今年加息的速度应该受到数据的推动。
4）美元指数——避风港
在今年的第一季度，有一些有利的基本面风向，这可能是美元升值的功劳。更紧密相关的问题之一必须是风险趋势的逆转。像美国指数这样的基准投机资产在今年年初的大部分时间里都出现了大幅回落，对安全的需求有时相当强烈。恐惧的规模通常对美元很重要，因为更加谨慎的低迷往往会导致投资者在他们打算将资金停放在哪里时更加挑剔。
当美国资产的收益率没有竞争力时，这将使该货币不太适合存放您的资金。当流动性是唯一的考虑因素时，我仍然认为美元是一个极端的避风港。然而，随着该国基准利率明显具有竞争力的上升，这可能被证明是更细致入微的避难所之一。考虑到美联储官员对他们有意推动退出宽松政策的坚持不懈，似乎将维持收费。
美元指数走势预测
近期美元指数略有回调，因市场定价超出俄乌冲突紧张状况。市场预测，一旦局势明朗。美元信用以及美联储加息预期提振美元指数。但值得注意的是，俄乌紧张态势就此缓解，美指可能会测试更低的水平。但由于美联储坚持鹰派路线，美指暂不太可能跌至97以下。未来数周反而有望突破100整数关口。
技术上，美元指数在97.70区域(3月30日和31日)获得了良好支撑后，进一步扩大了反弹空间，目前的反弹预计将在近期内瞄准99.00附近和更高水平。美元指数目前的看涨立场仍受到96.20水平附近的6个月趋势线支撑，而美元的长期前景仍被认为具有建设性的，只要其保持在200日移动均线94.87上方。
1、道明证券：NFP不会改变美联储的立场
周五公布的数据显示，美国3月份新增就业岗位43.1万个。失业率下降到3.6%。据道明证券(TD Securities)分析师称，今天的数据增强了劳动力市场的强劲势头。他们预计5月和6月将加息50个基点。“我们认为今天的报告不会改变美联储的立场。我们继续预计，委员会将在5月和6月加息50个基点，并在2023年2月之前的每次会议上加息25个基点。就业报告加强了劳动力市场的实力，我们继续预测美联储将在5月和6月加息50个基点，之后直到2023年2月每次加息25个基点。关于利率的下一个关键事件将是下周的FOMC会议纪要，我们预计其中将包含更多关于QT的讨论。 ”
2、摩根士丹利：加密货币正开始其挑战美元霸主地位的漫长旅程
随着消费者和企业对使用加密货币进行交易的兴趣持续上升，加密货币已经开始了一个越来越稳定和流行的周期——但问题是，这个周期能否继续?据摩根士丹利(Morgan Stanley)首席加密货币分析师Sheena Shah报导，答案现在很清楚，这种循环将继续下去。消费者和企业越来越希望使用加密货币进行交易。也许大多数人只是想交易资产的价值，但随着加密货币交易变得更容易，以及法律结构的定义，加密货币可能开始成为货币。加密货币正开始挑战美元主导地位的漫长旅程，总统最近关于数字资产的行政命令显示，目前没有迹象表明监管机构会阻碍它们。
3、西太平洋银行：美元指数有望超过100
美元指数(DXY)近期举步维艰，因为市场定价超出了乌克兰战争溢价。一旦尘埃落定，美元无与伦比的收益率和强硬的美联储应该会给美元指数带来持续的推动力，西太平洋银行(Westpac)经济学家表示。一旦尘埃落定，美元无与伦比的收益率将脱颖而出。诚然，最近几天美元的收益率支撑出现了一些轻微的侵蚀，但美元尚未充分利用今年出现的收益率支撑的更广泛飙升。如果乌克兰局势的缓和势头继续下去，美元指数可能会测试更低的水平，但由于美联储坚决坚持鹰派路线，美元指数不太可能持续走软至97.00下方。未来几周美元指数有望超过100。
（亚汇网编辑：汐雨）
