2022-08-31 14:39:01
8月美元指数整体表现强势，累计上涨2.63%，值得注意的是，美元指数更是在8月底一度突破109关键点位，向110迈进，飙升至20年来新高。主要受美联储“鹰”派言论影响。与此同时，在美元表现强势的背景下，其他非美货币普遍下跌，尤其欧元，曾一度跌破平价。亚洲市场上，韩元、日元也无可避免的走弱。对于接下来的美元走势，市场分析人士普遍认为，这将取决于美联储货币政策的收紧程度和美国经济的后续表现。
美元指数基本面分析
1）美联储9月加息预期升温刺激美元走强
美元在过去一周保持相对稳定，美元指数(DXY)继续接近年内迄今的高点，略低于110.00水平。尽管随着美联储继续收紧政策，收紧的步伐可能会放缓，但美联储主席鲍威尔强调，恢复价格稳定将需要一段时间的限制性政策。20世纪70年代和80年代的教训强调，中央银行能够而且应该承担起保持低而稳定通胀的责任。
对央行来说，另一个重要教训是，要坚持下去，直到任务完成。在一段时间内保持紧缩政策的必要性，进一步抑制了市场对美联储在未来一年转向鸽派立场的预期。美国利率市场一直在降低对美联储最早于明年降息的预期。
对于未来的加息路径，鲍威尔在演讲中沿用了7月美联储货币政策会议纪要的主要观点，称9月加息幅度将取决于届时的整体经济数据和不断变化的经济前景。他同时表示，尽管7月多项消费通胀指标均较6月回落，但仍徘徊在40年新高，且远高于2%的通胀目标，这不足以改变美联储坚持加息的政策路径，因为尚未达到美联储确信“通胀正在下降”之前需要看到的水平。
总体而言，美联储主席鲍威尔发出的鹰派信息应该会继续支持强势美元。与此同时，多位美联储官员讲话也支持美联储9月加息。
2）美国非农数据对美元走势有影响
本周的关键经济报告将是周五美国非农就业报告。7 月非农就业人数大增，非农就业人数增加 52.8 万，即便市场普遍预期'只是'增加25 万。大多数行业就业增长基础全面，前两个月对就业的修正是温和积极的。然而，该报告可能仍引起美联储成员一定程度上的消化不良。工资增长强于预期，劳动力参与率下降0.1%，比2022 年3 月的劳动力参与率下降0.3%。
美国每月新增就业岗位超过50 万个，这与经济强劲增长的状况相匹配。然而，其他指标表明经济正在放缓，货币政策制定者正在制定一条政策路径，使劳动力供需更加平衡。因此，我们会对未来几个月就业增长继续接近7 月非农增长的速度感到意外。我们预计8 月非农就业人数将增加32.5 万。
火爆的就业市场为美联储继续紧缩提供了有利的经济条件。7月美国非农数据大超预期，新增非农就业人数为52.8万人，超过市场预期的25万人一倍以上。目前美国就业人数已经恢复至疫情前的水平。高通胀叠加强劲的就业数据令市场对美联储持续紧缩的预期不断升温，推动美元指数走强。
3）欧洲能源危机提升美元的相对吸引力
欧洲不断恶化的能源价格负面冲击进一步提振了美元的强势。上周俄罗斯天然气工业股份公司宣布计划从下月初开始对北溪- 1管道进行更多维护工作，这引发了人们的担忧，人们担心这可能会成为俄罗斯进一步减少供应的另一个借口，目前天然气供应已经耗尽，约为正常水平的20%。经济疲弱叠加通胀高企加大了欧洲经济陷入滞涨的风险，也令欧元持续走弱。由于美元指数中超过一半的权重为欧元，欧洲经济疲弱为美元指数进一步走高提供了有利条件，促使美元被动升值。
与此同时，尽管最近出现反弹，但非洲大陆面临的能源危机仍然是任何长期上行潜力的支柱。随着欧盟冬季临近，交易商可能开始更多关注欧洲能源库存。
值得注意的是，如果9月美国和欧洲议息会议前后美欧政策差出现转变，欧洲政策收紧速度等同或者超过美联储货币政策收紧步伐，美元震荡走弱可能性大。欧洲货币政策也开始加速收紧，这将支撑欧元走强并利空美元指数。
4）美联储紧缩预期持续增强
3月以来，由于美国通胀并未如预期快速回落，反而屡创新高。美联储不得不大幅收紧货币政策，至7月末已加息4次，累计幅度225bp。虽然美国7月CPI由6月的9.1%小幅下降至8.5%，然而仍处于历史高位，远高于美联储2%的通胀目标。并且，核心通胀率仍在攀升，服务业通胀几乎没有放缓的迹象。部分美联储官员认为通胀并未见顶，仍应继续加息，利率需要在年底前达到3.75%-4%。
火爆的就业市场为美联储继续紧缩提供了有利的经济条件。7月美国非农数据大超预期，新增非农就业人数为52.8万人，超过市场预期的25万人一倍以上。目前美国就业人数已经恢复至疫情前的水平。高通胀叠加强劲的就业数据令市场对美联储持续紧缩的预期不断升温，推动美元指数走强。
5）继续关注俄乌危机
虽然俄乌危机已持续半年，但目前仍处于僵持中。目前俄罗斯可以以天然气为筹码迫使欧洲减少对乌克兰的援助。一旦俄罗斯加大攻势，地缘政治紧张局势将进一步升级。能源价格也将进一步上升，欧洲经济将加速衰退，欧元也将因此继续走弱。另外，地缘政治形势紧张也将令避险情绪升温，美元强势可能仍将延续。
美元指数强势对市场有何影响？
1）美元走强将减轻美联储紧缩政策的影响。美元指数强势利于吸引国际资金流入本国市场，大幅增加境外投资者去购买美国国债。
2）美元走强利于延缓美国经济的衰退进度，有利于缓解美国通胀压力。通胀压力减轻有助于改善消费者预期，提高消费者信心，金融条件边际宽松也有助于美国经济复苏延续更长时间。此外，由于全球大宗商品多数以美元计价，美元走强有助于抑制石油等大宗商品价格上涨。
3）美元强势将打压新兴市场国家货币。美元走强将吸引全球资本流入美国，新兴经济体将会出现资本流出，进而加大资本市场波动。尤其是在当前新兴经济体经济复苏较为脆弱的情况下，一旦出现外债大量违约，可能引发金融风险由外向内传染。总之，美元强势持续时间越长，对其他国家的负面影响也就越大。
9月美元指数最新技术走势预测
技术上，美元指数本周从109.50附近的周期新高受阻，美元指数继续向下修正。该指数似乎进入了盘整阶段，区间底部在近期低点107.60附近(8月26日的低点)。另一方面，若突破2022年的高点109.47(8月29日)可能会鼓励美元重新回到2002年9月的高点109.77，然后是110.00。
与此同时，只要在6个月支撑线105.40附近上方，预计美元指数将保持短期积极立场。从长期来看，只要美元在200日移动均线100.80上方时，看涨美元的观点仍然有效。
总体而言，在美联储收紧货币政策背景下，美元汇率在今年内仍有上涨空间。
1）荷兰国际集团：鹰派的美联储应该保持对美元的支持
荷兰国际集团(ING)经济学家预计，美元指数(DXY)将在跌破108.10/15支撑位后扩大修正。108.10/15看起来是重要的日内支撑位，应该会决定美元指数是否需要回调到107.00区域。在美联储和能源消息的支撑下，我们仍然看涨美元，但目前美元的最大风险可能是重仓。
2）三菱东京日联银行：美国疲软数据不太可能改变美元升值之路
三菱东京日联银行的经济学家看来，美元明显反转，但不太可能证明是持久的。对我们来说，美元指数的走势表明，这波走势受技术面和基本面的影响。弱于预期的美国数据引发美元调整，但美元指数未能升破年度高点意味着美元已在数据发布前走弱。我们怀疑在这个时候美国的疲软数据会改变美元的走向。推动美元升值的不是美国的经济实力，而是全球增长前景的大幅恶化。欧洲受到的能源冲击要大得多，中国由于房地产行业的崩溃和清零政策，使得美元相对于其他货币成为需求最强的货币。
3）荷兰国际集团：美元指数在108水平面临顽强阻力
荷兰国际集团(ING)经济学家报告称，美元指数(DXY)将难以突破108关口。除非美国出现一些非常糟糕的数据(下周的数据似乎是二线数据)，或者海外出现一些令人意外的复苏情况，否则我们预计美元将在近期高点附近整固。然而，美元指数突破107.50水平，要达到108.00应该要困难得多。
（亚汇网编辑：汐雨）
