2024-03-04 10:44:08
展望后市，美元已进入盘整阶段。美元在三月可能仍难以找到明确的方向。从市场角度来看，美国通胀和经济活动数据具有弹性的概念现已被完全消化。 投资者对12月前的三个25个基点的降息感到满意，因为现在还没有足够的数据证据来让他们变得更加鸽派。 同样，在6月之前降息似乎也不太可能。 所有这一切都转化成了美元的弹性。
美元指数基本面预测
1、美国停摆迫在眉睫 但对美元影响不大
美国又一次停摆迫在眉睫。这一切对美元意味着什么？这已经不是第一次停摆出现了。 在国会达成协议之前，也曾有过更长的实际停摆。最终，总是会找到一个解决方案，因为两大政党都不想让事情发展到最坏的情况。双方都在施展浑身解数，试图为自己的观点提出令人信服的论点。最终，可能会有一个解决方案，即使这只是另一个过渡性融资安排，不能解决问题，只能将问题推迟到未来。
因此，我认为这场主要是政治性的辩论对美元的影响甚微。 到目前为止，美元也没有做出任何反应。也许市场在经历了多次即将到来的停摆之后也慢慢变得沉闷，这就是为什么没有人关心这个问题。
2、相较于鹰派的美联储 美元涨势可能更依赖鸽派的欧洲央行
美元今后面临的挑战是，市场对利率的重新评估很可能已经完成了很大一部分。 目前市场对美联储6月首次降息的预期与我们经济学家的预期一致。 联储下一次政策会议将于3月19-20日召开，届时市场普遍预期政策利率将维持现状。
美元指数上涨可能更依赖欧洲央行（ECB）的鸽派而非美联储的鹰派; 而日本的干预威胁可能会限制美元对日元的涨幅。因此，美元指数在未来几周可能会横盘整理。
3、 鲍威尔或在国会继续“放鹰”
美联储主席鲍威尔本周将前往国会山，他将于周三向众议院委员会和周四的参议院小组发表半年度货币政策证词。这位美联储主席和他的几乎所有同事最近几周都表示，鉴于美国经济的潜在实力，他们有能力在决定何时降息时保持耐心。预计鲍威尔将进一步强调，不急于降息，尤其是在最新通胀数据显示物价压力持续存在之后。
最近几周的数据显示，上月通胀有所上升，印证了这种谨慎态度。但这可能不会让民主党人满意，他们担心利率的路径会如何影响11月的总统选举和选票较少的竞选。预计他们将向美联储主席施压，解释为何官员们在控制通胀方面取得了如此大的进展，却仍将借贷成本维持在如此高的水平，冒着损害经济的风险。
本周三和周四两天时间，美联储主席鲍威尔将赴国会做证词陈述，他可能会面临议员们关于美联储紧缩政策立场和放松政策预期的一连串问题，这在总统选举年是一个敏感话题。
4、市场聚焦美国非农数据
本周的重点数据将是周五公布的月度就业报告。经济学家预计，2月份就业人数增幅将放缓至20万人，而前一个月的增幅为35.3万人，为一年来最大。失业率预计将保持在3.7%，而时薪增长可能会降温。
与此同时，美国2月ADP就业数据和1月JOLTS就业变动数据将于周三公布，这将是本周首批与就业相关的数据。今年1月，私营部门的就业人数增加10.7万人。如果ADP就业变化指数低于10万，可能表明劳动力市场状况较为宽松，并对美元构成压力。至于JOLTS的报告，自去年10月以来，职位空缺数量一直在900万个左右波动。除非这些数据出现重大变化，否则投资者可能不会在周五的2月就业报告发布之前做出反应。
1月份，非农就业人数激增35.3万人，并再次证实美联储3月份将暂停政策利率。1月份强劲的消费者价格指数(cpi)和生产者价格指数(ppi)数据，加上令人印象深刻的劳动力市场数据，重新燃起了政策转向进一步推迟的预期。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME Fed watch Tool)的数据，市场预计美联储5月份降息25个基点的可能性为24%，在3月和5月维持利率不变后，6月份降息的可能性接近75%。
如果非农就业人数增长大幅下降，低于15万，可能会导致投资者重新评估5月份降息的可能性，并立即引发美元的抛售。另一方面，接近20万的就业数据可能足以让市场相信，劳动力市场足够健康，美联储可以将政策转向推迟到6月。在这种情况下，美元还有更多的上行空间。
5、欧洲央行将公布最新利率决议
欧洲央行本周四将公布最新利率决议。从欧洲央行官员近期的表态以及1月议息会议纪要的表述来看，欧洲央行目前的立场是，过早降息将带来更多风险。加之部分前瞻经济指标暗示，欧元区经济有回暖的趋势，外界普遍预计欧洲央行将不急于降息，本次议息会议大概率将会“按兵不动”。
6、美联储半年度货币政策报告：并不急于降息
美联储发布报告称，虽然银行业面临的压力已经消退，但金融稳定方面依旧存在一些弱点。此外，官员们仍然高度关注通胀风险。在半年度货币政策报告中，美联储官员重申致力于让通胀回到2%的目标水平，并表示制定利率政策的联邦公开市场委员会（FOMC）认为，在通胀可持续朝2%发展有更大信心之前，并不急于降息，需要评估经济数据和各种风险因素。
与此同时，失业率并没有显著上升，劳动力市场仍然相对紧张，职位空缺仍然很高。由于劳动力需求旺盛，性别、种族、民族和教育程度方面的就业差距和收入差距缩小了，但不同群体之间仍然存在巨大差异。
美联储下一次议息会议定于3月19日至20日举行，市场普遍预计政策制定者将维持基准利率在5.25%-5.5%不变，该利率自去年7月以来一直保持在这一水平，并预计首次降息应该会是在6月份。
美元指数技术展望
美联储发言人对美联储降息的评论与近期通胀数据之间的分歧开启了再次加息的可能性，这造成了美元无法波动的真空。看起来交易商们将在下周公布美国就业报告和美联储报告之前保持冷静。
上行方面，100天简单移动平均线（SMA）在103.97附近暂时被突破，本周五晚些时候应该不会再次测试。如果美元能够上破104.60，105.12是下一个需要关注的关键水平。再往前一步就是105.88，这是2023年11月以来的高点。最终，2023年的高点107.20可能会回到预期范围内。
向下看，位于103.74的200天简单移动平均线最近两次被下破，成为一个弱支撑。但是200天的SMA不应该轻易放弃，所以小幅回撤至该水平可能是理所当然的。最终，如果这一支撑被下破，价格可能会在测试103.00之前跌至103.16，55天简单移动平均线所在的位置。
机构观点汇总
1、丰业银行：美元可能难以大幅上涨
加拿大丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）分析了美元的前景。美国核心PCE数据符合市场预期的环比增长0.4%。由于更坚挺的数字在很大程度上被市场打折，共识结果更像是鸽派的意外。3个月的年化读数确实小幅上升（从2.1%上升到2.2%），但保持在接近2%的水平可能会让政策制定者放心，潜在的压力正在缓慢减弱。还需要几个月的数据来说服美联储，物价正在可持续地向2%迈进。至少根据我的估计，与基于价差的公允价值相比，该指数仍然相对“丰富”。在我看来，这仍然表明，如果没有更坚挺的数据和/或更高的收益率的更多支持，美元可能很难大幅上涨。
2、富国银行预测美元2024年下半年将全面贬值
富国银行发布报告称，预计美元将在2024年下半年全面贬值。尽管美国经济目前表现良好，且美联储保持现有政策不变，这可能会在短期内为美元提供一定支撑。然而，该行预测，随着2024年下半年美国经济增长放缓，美元将面临压力。这一经济放缓可能与一些主要外国经济体的复苏同时发生，进一步对美元构成压力。富国银行还表示，随着通胀趋势改善，预计美联储将从今年第二季度开始降息。此外，美国经济的软着陆、通胀进展以及美债收益率的下降，可能会支持更广泛的金融市场人气，削弱美元作为避险货币的地位。因此，总体来看，预计2024年晚些时候至2025年，美元兑G10和新兴市场货币将温和贬值。
3、德国商业银行：美元不太可能再大幅下跌
自今年年初以来，市场与美联储（FOMC）的降息预期之间的差距几乎消失殆尽，去年市场的降息幅度预期大大超过了美联储（FOMC）。现在，市场和美联储似乎站在了同一起跑线上，有一点应该很清楚：在我们看到数据显示美联储目前的说法出现裂痕之前，美元不太可能再次大幅下跌。 因此，对于押注美元走软的市场参与者来说，可能仍将面临困难。
（亚汇网编辑：汐雨）
