2024-04-07 09:02:21
在美国通胀显现出粘性，同时经济韧性十足的背景下，国际黄金持续攀升接连创下纪录，无惧美元与美债收益率的上涨。
那么黄金这一波疯狂升势的背后，推动力是什么？涨势能否持续？XM撰文进行分析，内容如下：
黄金价格在3月初开始飙升，很快突破3月7日创下的历史高点2135美元。此后，金价只盘整了一段时间，然后在3月最后几天再次上涨，继续征服未知领域。 这一切甚至发生在美元和美国国债收益率因美联储降息押注延迟而上升的时期。
从年初市场预期美联储将降息160个基点，但现在认为截止12月，美联储官员将仅仅降息约70个基点，甚至不急美联储本身预期的75个基点。这是通胀高于预期和数据显示美国经济表现稳健的结果。
那黄金的购买力是什么？
但为什么黄金交易员对这些发展无动于衷呢？为什么黄金与美元和收益率的负相关被打破？
金价在去年12月至今年2月期间没有大幅下滑，而当时美元的表现却优于所有主要货币，这一事实表明，还有其他力量支撑着金价。
央行买入
一个可能是央行继续购买，领跑者是中国、土耳其和印度。虽然最新的公开数据显示，2月份央行的购债规模较1月份明显放缓，但这三家央行仍在以较高的速度继续购债，另外两家央行的购债规模较中国相距甚远。3月份金价飙升时，央行是否会加速整体买入黄金，这将在5月份的头几天得到确认。
避险流入
地缘政治的不确定性也可能是投资者将资金流向黄金的一个原因。以色列对伊朗驻叙利亚领事馆的袭击以及伊朗承诺的报复，加上乌克兰对俄罗斯石油基础设施的袭击，都远远不能说明冲突正在接近解决。即使在日本央行决定提高利率后，日元仍未走强，黄金可能是唯一的避险资产。
中国的需求
传统上，印度在每年的前几个月也会成为助攻，因为婚礼季节会增加世界第二大贵金属消费国的需求。然而，由于黄金价格在去年12月已经创下历史新高，今年印度的需求受到抑制，据一位政府官员称，印度3月份的黄金进口量可能暴跌90%以上。
考虑到中国和印度占全球黄金总需求的一半以上，黄金可能会从全球第二大经济体获得更大的支撑。随着中国股市的下跌和加密货币被禁止，当地投资者可以从中获利的投资工具的选择变得非常有限，这可能是黄金需求增加的原因之一。事实上，过去几年，上海基准金价的上涨速度一直快于国际金价。
美联储推迟降息的风险
至于对美联储未来行动路线的预期，对于黄金投资者来说，推迟降息可能不是一个太大的问题，因为黄金投资者的视野可能比外汇交易员更长远。美联储的下一个政策举措可能是降息，这一事实可能绰绰有余，因为这限制美债收益率的上行潜力。由于最近的通胀数据显示，美国的价格比之前预期的更具粘性，一些参与者可能暂时将黄金视为对冲通胀的工具。
涨势能否持续？
展望未来，美国利率下调的前景、中国需求的上升以及地缘政治格局的不确定性，可能会在一段时间内支撑黄金。由于没有先前的高点或内部波动低点来标记黄金上涨的潜在阻力位，下一个可能发挥这种作用的区域可能是2023年5月至10月跌势的200%延伸水平，约为2,340美元。突破该位可能会鼓励交易者瞄准2500美元的心理水平，这是上述跌势的261.8%斐波那契延伸水平。
前景若要改变
若要让前景变得黯淡，金价可能需要跌至2135美元下方，该水平目前与50日指数移动平均线(EMA)一致。话虽如此，要使这种下跌成为现实，一些基本主题可能需要改变。
例如，中国经济可能需要改善到让当地投资者更有信心将资金转向中国股市的程度。或者，世界上最大的两个经济体——美国和中国——之间的紧张关系可能需要缓解，这可能会促使中国人民银行(PBoC)大幅放缓黄金购买。毕竟，中国央行疯狂购买黄金是出于削弱对美元依赖的愿望。其他可能令金价承压的因素可能是中东和乌克兰地缘政治冲突的解决，或者美联储今年所有降息行动的逐渐退出。尽管如此，所有这些变化似乎都不太可能很快发生。
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