2026-02-21 20:20:16
美联储政策：鸽派与鹰派的分歧深化
美联储1月会议维持联邦基金目标利率区间（FFTR）3.50%-3.75%不变，符合市场预期。政策声明语气微调显自信，决策层对经济增长信心增强，弱化了对劳动力市场风险的早期担忧。主席鲍威尔强调政策适当，指出劳动力市场稳定及服务业通胀缓解，并淡化近期整体通胀上升（主要由关税驱动），重申“逐次会议决策”模式，无预设路径。
会议纪要进一步强化“耐心依赖数据”立场：几乎所有官员支持维持利率，仅少数支持降息；若通胀持续下降，放松政策可能，但委员会未暗示单向行动。当前美联储处于“观望模式”，平衡鸽派降息诉求与鹰派谨慎立场。
鸽派阵营：芝加哥联储古尔斯比（2027年投票者）认为若通胀回归2%轨道，今年需更多降息；旧金山联储戴利（2027年投票者）倾向谨慎鸽派，强调通胀需下降但政策适度限制，劳动力市场改善后关税效应减弱，无需重新收紧。
鹰派阵营：美联储理事巴尔（永久投票者）暗示未来可能降息但非立即，认为通胀风险未完全消退，需更多时间解读数据；监督副主席鲍曼（永久投票者）质疑劳动力市场强度，称最新就业报告“不寻常”，数据可能未完全反映实际，主张保持警惕。
通胀数据：温和降温但任务未竟
美国1月CPI同比降至2.4%（核心2.5%），超出预期，价格压力朝正确方向演进但仍高于美联储2%目标。市场保持“通缩叙事”并温和恢复降息预期，但政策制定者强调谨慎：通胀仍高于目标，关税对消费者价格的最终影响不明；12月PCE（美联储首选通胀指标）同比2.9%（核心3.0%），若1月PCE延续CPI轨迹，需警惕通胀反复风险。
市场情绪与头寸：空头退场但看跌偏见仍存
CFTC数据显示，投机者净空头头寸降至2月10日约730份合约（多个月低点），未平仓合约连续第二周下降至约27.8K份，表明交易者平仓拥挤空头头寸而非涌入新多头，情绪从激进看跌转为谨慎。美元头寸不再单边紧张，降低头寸驱动的急剧抛售风险，但需新催化剂（通胀、美联储信号或风险环境）明确方向。
技术面：98关口阻力与趋势指标
美元指数（DXY）在98.00区域遇重要阻力（月度高点），突破后或测试200日SMA（98.42）、100日SMA（98.59）及2026年高点99.49（1月15日），心理关口100.00前仍有空间。下行方面，跌破2月11日低点96.49或开启至2026年低点95.56（1月27日）、2022年2月谷底95.13及2022年1月底部94.62的通道。动量指标支持恢复：RSI升至54以上，ADX在23以上表明趋势坚挺。
下周美国市场相对平静，生产者价格（PPI）将提供通胀幕后压力线索；美联储发言者密集亮相，数据清淡期语言调整或影响预期。若无新催化剂，美联储语气或主导美元走势——温和通胀鼓舞鸽派施压美元，顽固价格验证鹰派谨慎支撑美元。
（亚汇网编辑：林雪）
