2019-11-14 11:02:48
现在到底是通胀，还是通缩？| 大佬们都吵翻了
10月份，CPI 3.8%，远远超过之前拟定的政策目标！
按照统计数据，猪价同比翻了一倍，而且这个态势起码还要2年。
毕竟，猪的出栏数量多少，要讲科学，不是你说要多少就多少的。在猪瘟时代，太多的无奈。
然而，心细的财经人士也发现，眼下就是猪肉在暴涨，很多其它东西都在跌。
因此，到底现在是通货膨胀为主，还是通货紧缩？这个问题成为眼下争论的焦点。
这背后其实对后续政策抉择的重要分歧！
如果是通货紧缩，那么央妈可以无视猪肉价格，直接放水稳增长；如果是通货膨胀，那么还是踏实点，慢慢熬吧。
而且，这种抉择是不能搞错的。一旦错了，其影响可能是好多年才能勉强消化的。
这就像09年的“四万亿”，其实对于2012~2014的地方财政加杠杆也有很强的间接影响。
大多数时候，经济政策的出台，抛开政策执行落地，其本身的影响都是可以延续很多年的。而这些影响又会反身性冲击或激励未来的经济基本面走势、以及对应的后续政策。
即，经济政策是存在极强的强化循环，且路径依赖非常明显。一旦走上某一条高速公路，你要再下来，几乎就是不可能了。
因此，吃瓜群众关注的仅仅只是跟自己的购买力有关的这点事情，而tops必须对未来负责。
好了，说完背景，我们要言归正传了。
既然如此重要，那么到底是哪个？
其实，后进国家在尝试跨越式发展时，几乎都没有选择，必须是通货膨胀式的。
原因也很直白，没钱，只能透支居民储蓄，不断的通过铸币税来融资，进而把钱投放到最前沿的产业，或者是稳增长上面。
这招是近几百年全球经济史屡试不爽的。
但是，具体到各国的表现，一定要结合它的经济结构，否则是看不懂的。
中国至今还是二元制经济结构，就是，国企与私企并列发展的，这个也是刚刚再次被确认的。
尽管我们真正创造财富的是私企，但是从地缘政治和其它现实角度，我们也离不开国企。
因此，我们就可以看到，私企拼命控制杠杆来不断谋求活下去，而国企则拼命借钱来扩大规模。
就产品和服务来看，私企本身就是只能依靠自己。因此，它们所提供的供给，是被动实施物价上涨的。因为它们不能依靠融资来解决现金流和亏损问题，也不能垄断要求其他人购买。
而反之，很多国企的供给可以低价倾销，反正亏了还可以去大A、银行等很多地方融资，最后甚至还能财政帮一把。
由此我们发现了一个极为有特色的通货膨胀情况——
结构性通胀
它是基于中国二元制经济体系，在经济遭遇下行压力时的产物。
因为经济下行，可是老龄化越来越严重，私企面临收入增长不行、可是人工越来越高的情况。
不仅如此，还由于经济下行，财政压力巨大，所以被“保增收”的财政盯上。
尤其是眼下很多地方的纳税大户企业一旦垮了，势必就会增加其它私企的纳税压力。
那么，为了活下去，怎么办？
只能把成本摊给客户，毕竟，不能像国企那样借钱来谋求活下去。
而国企则完全不同。
亏损了还可以拼命借钱来融资，甚至还有些可以直接对债权人宣布违约，你也没有办法。这样就可以玩以债养债，同时低价倾销来保住规模。
所以，国企不是没有通货膨胀，只不过成功的把通货膨胀用以上方式转移给了很多的储户、投资者和私企了而已。
进一步来看，我们发现，国企只关心规模，而唯有私企才关心盈利。
这两者的区别，也是造成上述结构性通胀的真正原因。
所以，现在不是真的没有通货膨胀，而是通货膨胀变得非常隐蔽而已。
那么，央妈的抉择就会极为痛苦！！！
你如果拼命放水，国企就会继续扩容，而私企的成本继续抬升。这种情况下，结构性通胀会持续下去。
可是如果不管不顾，则之前国企借钱来隐藏通货膨胀的游戏就有可能玩不下去，最后反而会让通货膨胀在后面某个时间节点突然爆发。因为人家可以宣布违约、或者破产，这样就麻烦了。
而且，如果不放水，谁来稳增长？？？
难道靠私企？？？
它们只关心利润，并不关心规模。这对于保就业、保GDP来说，短期是很不利的。
甚至眼下中美利差很大，美国拼命降息，我们则定力很足。这对于我们来说，也是很复杂的局面。
基于此，央妈后面还是要以稳增长为主。可以继续隐蔽放水，但是，不能不放。
哪天央妈彻底克制了，反而通货膨胀就来了。
是不是很魔幻？
现实就是这样的！
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