冬季炼厂开工回升，美国原油小幅去库

   原油：冬季炼厂开工回升，美国原油小幅去库

   逻辑：昨日油价小幅上行。消息方面，今晨API数据显示上周美国原油、汽油、馏分油、库欣库存-54、+230、+89、-120万桶。冬季炼厂开工回升，原油去库成品累库；汽柴裂差双双走弱，炼厂利润大幅回落。库欣库存开始下降，或将支撑美油月差。价格方面：1)政治影响中期边界：上方压力来自特朗普对油价压制，下方支撑来自欧佩克挺价意愿。3)宏观影响市场情绪：中美贸易谈判暂现缓和迹象，中期反复风险仍存。3)供需影响阶段走势：冬季炼厂开工回升原油需求增加，成品产量增加需求疲弱利润承压。4)单边或将延续震荡；目前处震荡区间低位，上方空间大于下方。晚间关注0点发布的EIA周报数据。

   策略建议：Brent1-6月差多单持有(8/2日入场)；ROBO-ULSD空单持有(10/31日入场)

   风险因素：全球政治动荡，金融系统风险

   沥青：沥青现货企稳，当周开工、炼厂库存微增

   逻辑：当周炼厂开工小幅上提，社会库存去化，炼厂库存小幅积累，十月沥青需求同比去年稍好，今日现货价格企稳，基差重回季节性高位，沥青-WTI继续走低，沥青-渣油加工利润下挫，炼厂转产驱动增强，近期套利货北沥南下驱动减弱；目前沥青库存区域矛盾突出，山东、华东炼厂和社会库存均在高位，华中、华南库存低位，十月总需求并未有明显崩塌，但近期主力1912合约与现货价格联动增强，炼厂库存如继续积累现货下跌将会拖累期价。十月国内马瑞原油均为转口，十一月到港超过100万吨相对充足。

   操作策略：震荡

   风险因素：上行风险：原油大涨，下行风险：原油大幅下跌。

   燃料油：新加坡380贴水继续大跌，Fu主力期价大跌

   逻辑：近期新加坡380贴水大跌，今日贴水已为负值，Fu主力2001继续大跌，2001-2005价差大跌，目前内外盘无风险套利空间已打开，或吸引更多空头入场对期价带来压制。新加坡裂解价差仍不断创新低，月差继续下降，大跌后的2001与新加坡1912价差仍在高位，增仓下跌反映多空分歧仍较大，未来交割燃油仍面临一定的压力。

   操作策略：空Fu2001-2005

   风险因素：上行风险：高硫燃油超预期。

   PTA：期货价格低位震荡

   逻辑：供给端来看，亚东石化(75万吨)、嘉兴石化(150万吨)装置检修，11月份计划检修装置规模看，显著低于10月份水平；新增供应方面，独山能源(新凤鸣（603225）)一条生产线10月30日出料，另一条线计划11月份试车；从数据来看，PTA国内装置负荷在88.28%，较前一周提升6.34%；需求端来看，产品库存水平处在低位，现金流受益于原料价格的下跌而有所提升，当前聚酯装置负荷在89.7%，总体仍处在较高水平。

   操作：新装置投产在即及需求转弱预期下，仍以逢高沽空及做空加工费为主；

   风险因素：需求放缓，PTA供给收缩不及预期；

   乙二醇：基差走强，逢低做多

   逻辑：供给端来看，前期检修装置恢复以及新增检修规模减少，国内乙二醇装置负荷明显提升，从数据来看，当前国内乙二醇装置负荷在72.93%，较前一周提升5.74%；需求端看，产品库存水平处在低位，现金流受益于原料价格的下跌而有所提升，当前聚酯装置负荷在89.7%，总体仍处在较高水平；从库存来看，当前港口库存仍处在低位，尚未累积，低库存及纸货交割需求下，港口现货价格重心上移。

   操作：基差走强，短期关注单边做多机会及正套交易机会。

   风险因素：乙二醇供给恢复不及预期。

   甲醇：现货偏弱，但多空博弈有增强，甲醇弱企稳

   逻辑：近期盘面继续下跌，再创新低，永安净空持仓新高，华泰减仓依然较多，其他空头都有一定减仓，资金压力仍来自于永安，保持关注其持仓的变动。基本面去看，短期产区价格弱势，施压盘面，不过我们仍认为目前价格上已进入到逐步平衡过程，一个是盘面已跌破产区成本，产销套利窗口将持续关闭，有利于港口去库，另外内外顺挂持续缩窒100以内，进口安全边际减弱，且前期国外持续清库后，外盘压力或逐步减弱，欧美和印度价格坚挺，不过供需面变动仍不大，尽管看到了港口持续去库，产区库存压力不大，但由于整体市场预期的悲观，现货价格仍相对偏弱，并未给盘面带来支撑。

   操作策略：短期仍谨慎偏弱，关注现货走势和主力席位持仓

   下跌风险：供应超预期回升，原油大跌

   尿素：高库存维持，但阶段性需求预期好转，尿素支撑或逐步增强

   逻辑：尿素01合约昨日收盘1649元/吨，呈现企稳反弹走势，不过从资金来看，空头增仓相对明显，市场整体偏弱，目前基本面压力仍主要是国内偏高库存压力仍存，市场心态仍偏悲观，不过近期现货价格开始企稳，再加上基差缩窄，盘面短期支撑有增。且基本面去看，首先是目前盘面价格已跌破固定床和气头生产成本，成本支撑或逐步增强，供应端支撑或逐步增强，其次hi需求方面，今日印标需求正式竞拍，尽管价格支撑不强，但仍会释放部分库存压力，且复合肥冬季储备也将陆续展开，开机率已有回升，且三聚氰胺开机率也有所回升，再加上磷复肥会议后，冬储需求也开始逐步释放，价格支撑或逐步增强，后期继续关注检修、印标和冬储是否超预期。

   操作策略：短期企稳为主，关注阶段性需求回升情况

   下跌风险：工业需求恢复预期未兑现，无烟煤价格超预期大跌

   来源：同花顺财经