2022-09-21 16:32:53
美联储主席鲍威尔8月25日在杰克逊霍尔研讨会上发表讲话时指出，限价政策将继续实施一段时间，以便他们能够恢复价格稳定。这些都是降低通膨的不幸代价，但若不能恢复物价稳定，则意味着更大的痛苦。他提醒市场，他们将优先考虑抑制通膨，即使他们的行动会拖累经济活动。
华尔街紧张氛围弥漫
在这一重磅风险事件出炉前，紧张氛围显然已弥漫美国股债市场。
持仓数据显示，在美联储今晚公布利率政策决定之前，对冲基金针对美国国债收益率曲线的前端建立了大量空头头寸。交易员继续甘愿支付更高的溢价，以防范债券遭遇更大跌幅的风险。
美国商品期货交易委员会(CFTC)数据就显示，在截至9月13日的一周，对冲基金继续加大对美国国债的看空押注，总体净空头头寸增加了相当于约15.5万张10年国债期货，2年国债合约的空头头寸达到了6月份以来最悲观的水平。
美股市场也同样不乏悲观情绪。本周美国媒体公布的一项调查显示，44%的受访者表示会在FOMC前夕抛售股票。Richard Bernstein Advisors固定收益主管Michael Contopoulos表示，这是美联储发出又一个强硬信息的窗口，如果你是股票投资者，你不会想在增长放缓和货币紧缩时进入市场。
对于今晚的利率决议，美国银行(Bank of America)全球经济研究主管Ethan Harris表示，美联储今晚必须传达的信息是，他们没有看到加息的尽头。对于市场而言，重要的可能也并不是利率变动的幅度有多大，而是它们会有持续多久。
鲍威尔是否会再度扮演市场杀手？
对于今晚打算熬夜的不少商品和外汇交易员而言，近年来或多或少都会以下现象深有感受：美联储议息会议后的行情波动，往往会几经波折，因为美联储鲍威尔在北京时间凌晨2:30新闻发布会上的讲话，未必就会完全与货币政策声明的基调保持一致。
而今晚，人们也将一直守候到鲍威尔“金口张开”，才能断言这个议息夜的鹰鸽取向……
一张比较有趣的业内统计显示，在今年前五个美联储决议日之中，只有5月的议息会议过后，美股在接下来的十天中出现了大幅下挫，其他月份的议息日后行情，反倒均对股市颇为有利，这和决议日前市场提心吊胆一路走低的景象，形成了鲜明对比。
业内人士对此现象的出现，普遍认为这很大程度上是由于在议息会议前，美联储已经把鹰派调子定得很高，最终即便符合市场预期，也难以对市场造成进一步的冲击所导致的。而美联储主席鲍威尔也往往会“嘴下留情”，帮助安抚市场。
种种迹象显示，投资者或许不应再抱有侥幸心态。如果从8月全球央行年会以来的美联储官员讲话基调看，想要指望鲍威尔今晚安抚市场，可能会存在不小的难度。
美银首席美国经济学家Michael Gapen也预计，鲍威尔今晚传递的讯息可能将大体上和杰克逊霍尔央行年会上的相同。
金价遭遇打压
3月份开始的加息是导致金价大幅下跌的主要基本面事件。在连续4次加息之后，金价已经下跌了约19%，即每盎司400美元。
鲍威尔在上月的讲话中承认，降低通胀会带来严重后果。他说：“美联储通过大幅加息抑制通胀的举措将带来一些痛苦。”
如果美联储将基准利率上调1%，这一不太可能发生的情况肯定会迫使金价下跌。据MarketWatch报道：“野村证券的经济学家成为华尔街第一个预测美联储基准短期利率将上调整整一个百分点的人。”
然而，如果美联储如预期那样加息75个基点，市场参与者可能会看到伴随着市场反弹出现一些空头回补活动。
美联储加息场景预测
如果美联储如预期那样将政策利率上调75个基点，投资者将仔细观察点阵图，寻找有关政策前景的新线索。6月份的SEP数据显示，2023年的终端率预计为3.8%。考虑到不断恶化的通胀前景和7月份75个基点的加息，最终利率的预估大幅上升并不令人意外。如果这份报告显示，政策利率预计将在明年达到4.5% - 5%之间的某个峰值，然后在2024年开始下降，这将表明美联储可能会在明年年初继续提前加息，并保持不变，而不是寻求过早放松政策。在中性情况下，点状图很可能显示2022年国内生产总值(gdp)增速向下修正，6月份的预测为1.7%。然而，除非美联储明确预测经济衰退，否则这将表明，美国央行应该能够坚持紧缩政策。
·温和立场
加息50个基点(目前这是极不可能的)将是一个重大的鸽派意外举动，并引发美元长期抛售。如果美联储如预期那样选择加息75个基点，最终利率预计将低于4.5%，也可能迫使美元对其竞争对手失去强势。乐观的通胀前景加上2023年经济衰退的预测，可能会让投资者开始计入明年下半年政策转变的因素。
·强硬立场
显然，加息100个基点将是一个强硬的结果，并在短期内推动美元再次上涨。如果2023年的最终利率达到或高于5%，再加上9月份的加息75个基点，那么美联储的加息路径将比市场目前预期的更为激进。大幅上调2023年个人消费支出(PCE)通胀预测，同时保持增长预期不变，也可能提振美元。
最后
由于9月FOMC政策会议最有可能的结果是加息75个基点，预计最终利率的位置可能会驱动市场的反应。7月中旬左右，市场乐观地认为美联储可能在2023年下半年转向鸽派立场，而美元指数在8月中旬之前的几周内一直处于下行趋势。由于FOMC政策制定者认为，市场对明年降息的预期过于超前，围绕美元的抛售压力有所缓解。
强劲的就业市场数据，以及通胀已在今年夏季见顶的希望破灭，让市场确信，美国央行除了提前加息之外没有其他选择。美元指数从8月中旬开始的反弹表明，市场已经基本消化了美联储明年加息75个基点、最终利率在4.5%至5%之间的预期，如中性情景所述。因此，美元短期内可能在“见传闻买入就卖出”的市场走势中走软。然而，在当前的市场环境下，投资者找不到比美元更好的替代货币只是时间问题，特别是考虑到美联储和其他主要央行之间的政策分歧不断扩大。
