2022-09-27 17:49:41
中欧政策制定者正寻求结束自去年开始的加息周期，尽管通胀压力依然存在，全球主要央行也在继续加息。尽管中欧地区去年在收紧政策方面远远领先于其他地区，但现在它希望成为第一个停止加息的地区。中欧国家能否做到这一点，将在很大程度上取决于工资压力的消退，以及疲软的市场情绪将在多大程度上损害其货币。
匈牙利、捷克和波兰的央行于周二开始一轮政策会议，匈牙利的政策制定者将考虑最后一次加息的可能性。
捷克央行已经在 8 月维持利率不变，这是一年多来的第一次，而波兰央行行长本月暗示，可能在10月5日的会议上进行最后一次加息，甚至不作任何调整。
结束紧缩周期的举措并非没有风险。由于美联储幅加息，而中欧多数地区的工资增长势头强劲，市场正在转向风险较高的新兴市场资产。
通胀“压力山大”
中欧地区的高通胀可能持续更长的时间。分析师表示，这可能导致利率在更长时间内维持在高位，或者可能需要进一步收紧政策。
匈牙利央行上个月将基准利率提高到11.75%，自2021年6月以来上涨了1100多个基点。
匈牙利央行副行长Barnabas Virag上周表示，周二可能加息50、75或100个基点，之后"所有选项都在考虑之列"，包括立即结束加息，或逐步结束加息周期。
不过，分析师预计，即使在周二的会议之后，匈牙利央行仍会继续加息。
匈牙利8月通胀率达到15.6%。匈牙利的工资水平也在保持增长，7月同比增长15.3%，这是连续第七个月实现两位数的增长。
匈牙利福林今年以来下跌了9%以上，7月创下了每欧元兑416.90福林的历史新低，原因是匈牙利与欧盟委员会就法治问题发生争执，阻碍了所需资金的发放。
波兰也是如此，自2月份以来，其工资增长率达到两位数，通胀率超过16%。波兰政府还花费巨资为遭受高涨账单冲击的人们冻结电费。
尽管波兰央行行长Adam Glapinski预计利率可能在10月达到7.00%的峰值，但高盛表示，工资增长、财政宽松和汇率压力将使该央行难以实现这一目标，利率仍有可能上升。
高盛还表示，除了通胀，波兰央行能否维持当前立场的一个关键因素是兹罗提面临的贬值压力。
捷克央行也面临汇率压力，但已动用其巨额国际储备中的数十亿欧元来干预市场，以防止货币过度贬值。
捷克8月通胀率降至17.2%，这是中欧地区物价见顶的一个迹象。捷克的工资压力也比波兰和匈牙利要低，这使该国央行最有可能维持利率不变。
但政策制定者仍在关注在紧张的劳动力市场中薪酬回升的迹象。捷克政府也在加大对缓解能源危机的支持力度。
凯投宏观经济学家Liam Peach表示:“特别是在波兰和捷克，在央行结束紧缩周期之际，政府正在宣布更多财政支持。“他补充称，这有可能使核心价格压力保持强劲。
Peach表示:“这意味着，央行要么不得不将利率维持在高位直至明年，或许是2024年;要么，如果未来几个月价格压力依然严峻，它们可能不得不再次加息。”
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