2022-11-03 14:19:40
上周，欧洲央行宣布加息 75 个基点，周三，美联储也加息 75 个基点。全球通胀肆虐下，央行们的加息政策仍保持激进，但美联储表示未来将开始放缓加息。而对于英国央行来说，情况似乎更加复杂一些：持久的高通胀和模糊的财政政策，加大了它货币政策的风险性。
加息75个基点 or 50个基点？
在此次利率决议上，货币市场几乎完全定价了英国央行加息75个基点，经济学家预计该央行将加息类似幅度。这将使基准利率达到3%，这是2008年以来的最高水平，也是1989年以来的单次最大加息幅度。
而如果英国央行加息50个基点，这将是继8月和9月后第三次加息50个基点，也是自1995年以来最大加息幅度。但不管怎样，从去年12月开始的本轮紧缩周期是自上世纪80年代末以来最快的一次，当时基准贷款利率在一年多的时间内翻了一番，达到15%。
即便如此，与9月23日特拉斯政府出台减税和增加借贷计划后引发的恐慌相比，这些预期还是相对温和的。当时，市场的反应是，预计英国央行将不得不在本月前将关键利率提高200个基点，以遏制通胀刺激。
特拉斯的离职以及苏纳克取消大部分承诺的决定，让市场预期回到了特拉斯9月6日上任前的水平，投资者预计今年秋季基准贷款利率将进一步大幅上调。上个月，英国央行副行长Ben Broadbent缓和了这一观点，指出利率可能不会像投资者预期的那样上涨。
摩根士丹利英国经济学家Bruna Skarica表示：“通过财政渠道实施的紧缩政策越多，英国央行加息的必要性就越小。这一点在迷你预算出现180度大转弯后，英国央行加息预期的重新定价中就可以看到。”
彭博经济学家Dan Hanson表示：“在过去一个月里，投资者和经济学家对英国央行会议的预期出现了大幅波动，他们纷纷猜测央行将如何应对席卷英国的市场崩溃。随着混乱的缔造者不再掌权，英国资产的风险溢价不断下降，英国央行采取积极行动的压力有所缓解。”
目前，根据彭博社调查的45位经济学家，大多数人预计周四将加息75个基点。其中三人预计将加息100个基点，三人预计加息50个基点。
内部存分歧
在9月份的会议上，由9名成员组成的货币政策委员会对加息幅度问题存在分歧，当时贝利和多数人推动了50个基点的加息，Jonathan Haskel、Catherine Mann和Dave Ramsden主张加息75个基点，Swati Dhingra则希望小幅加息25个基点。
而在此次会议，经济学家中最普遍的观点是将出现7票赞成、2票反对的情形。约三分之一的受访者预计投票结果为6：3。
另外，关于什么因素推动加息的争论将有助于为借贷成本将在多高的水平上见顶的讨论增添色彩。经济学家目前的预测中值是在明年某个时候达到4.25%，这低于投资者预期的4.75%。
经济预测
大多数经济学家认为，英国央行今年将上调增长预期，并下调通胀预期。不过，当前的情况比往常更加复杂，因为英国央行自8月初发布上一次预测以来，英国的大环境已经发生了太多变化。目前英国通胀达到了40年来最高水平，而9月宣布的政府对家庭能源账单的支持将抑制通胀，并刺激经济增长。但除此之外，政府还没有制定出一份计划。
虽然英国财政大臣亨特计划在11月17日公布税收和支出政策，但有关政策内容的暗示并不会影响英国央行公布的预测。并且，自8月以来，未来一年天然气价格大幅下跌，但整体水平仍略高于过去，在俄罗斯切断供应后，欧洲是否拥有足够的天然气度过冬季仍然是一个悬而未决的问题。
英国智库Resolution Foundation首席执行官Torsten Bell表示：“货币政策制定者正因为不确定性而盲目行事，但如果说这只是因为财政不确定性，就没有看到根本的真正问题。”
由于生活成本危机的严重影响，英国现在很可能陷入持续四个季度的衰退，经济学家预计，英国经济到2023年底才会重现增长，这一情况仅略好于英国央行8月份的预测。另外，英国央行曾预计通胀率将在10月份达到13%以上的峰值，而经济学家目前预计，通胀可能在明年4月份能源价格停止上升时达到12%左右的峰值，这是英国央行目标水平的六倍。
量化紧缩
英国央行的利率决定也是在量化紧缩的新背景下做出的。根据量化紧缩(QT)计划，英国央行将有系统地出售其在金融危机后为促进增长而购买的大量债券。
英国央行是第一个启动QT计划同时加息的主要央行。尽管外界猜测QT计划可能会被推迟，以避免英国国债市场再次受到冲击，但英国央行仍在周一开始首次出售7.5亿英镑(约合8.63亿美元)国债。
这次拍卖出人意料地没有出现什么戏剧性的变化，出价也高达24.4亿英镑，这在一定程度上是因为该行决定暂缓出售长期资产，而这些资产正是动荡集中的地方。
摩根士丹利的Skarica表示：“考虑最初的拍卖进展顺利，我们预计本周有关主动出售的新信息有限。主动出售现在集中在短期国债，这一事实使得它们的影响力略微增强，因为英国的金融状况与短期国债挂钩。然而，银行利率仍然是主导的政策工具，而我们没有看到任何重大的紧张局势。”
英镑/美元汇率最新走势预测
技术上，MACD信号看跌，相对强弱指标下降且英镑/美元跌破50-SMA，对空头有利。同时利空英镑/美元的是相对强弱指标（14）未处在超卖。除了跌破1.1380支撑外，1.1360附近的100-SMA水平也成为空头目标。
如果汇价跌破1.1360均线支撑，则汇价跌至9月29日以来的上行趋势线1.1215似乎迫在眉睫。值得注意的是，英镑/美元对持续下跌，跌破1.1215将使易于接近10月下旬的震盪区间低点1.1060。
同时，若英镑/美元出现反弹，起初将指向50SMA附近的1.1490，然后是1.1500关口阻力。在此之后，一周下降阻力位发稿时处在1.1580附近，将成为吸引英镑/美元买家的关键水平。也就是说，如果英镑/美元突破1.1580，可能会迅速接近前期录得的月线高位1.1640，然后将指向9月高点1.1740附近。
1、高盛：英镑/美元有所改善 但并不太好
高盛(Goldman Sachs)分析师在最近的报告中上调了对英镑/美元的预测，但仍预计英镑/美元未来会表现不佳。在成为金融市场风暴的中心几週之后，由于财政和货币政策彼此之间以及宏观背景的脱节，现在它们似乎正朝着更有凝聚力和连贯性的方向前进。市场对这种策略变化的反应是，大幅降低了英国资产的风险溢价。我们认为这是恰当的，但也认为应该强调的是，英国经济仍然处于困难的境地。
从目前的水平来看，鉴于英国央行对英镑汇率的消化程度，(英镑)风险似乎仍偏向下行，在经济低迷时期取消财政支持可能“说起来容易做起来难”。综合这些因素，我们正在向更积极的方向修正对英镑的预测，但仍预计英镑将进一步表现不佳。我们现在预测欧元/英镑在未来3个月、6个月和12个月将在0.88、0.87和0.86水平交易(之前是0.92、0.90和0.88)。这意味着英镑/美元分别为1.10、1.11和1.22(之前分别为1.05、1.08和1.19)。
2、瑞士信贷：若英国央行只加息50个基点 英镑看向1.12是可能的
瑞信(Credit Suisse)的经济学家报告称，如果英国央行回到只加息50个基点的规模，英镑还有很长的下行之路。英国央行现在仍有可能回到只加息50个基点的规模，辩称在对新的财政立场有明确认识之前，它更倾向于保持谨慎。如果结果是只加息50个基点，那么英镑还有很长的下行之路，当天可能会看向1.1200。即使英国央行真的加息75个基点，我们仍然认为在未来的加息规模方面，它将以鸽派基调抵消这一影响。如果是这样的话，我们认为最终利率会下调至4.50%，鉴于英国脆弱的国际收支前景，这将再次使英镑没有足够的利率溢价来获得吸引力。
3、大华银行：英国央行政策利率年底前将达到4.25%
大华银行(UOB Group)经济学家Lee Sue Ann预计，英国央行将在2022年底前将政策利率上调至4.25%。英国央行的政策出现了戏剧性的180度大转弯，于9月底恢复了英国国债购买。与此同时，瑞希?苏纳克(Rishi Sunak)被任命为英国首相，引发了英国国债的反弹。然而，英国央行现在别无选择，只能更积极地加息。我们预计英国利率将在更长时间内处于较高水平，目前预计英国央行将在年底前将利率提高到4.25%。
