2022-12-09 20:42:54
1、加息步伐放缓
市场普遍预期美联储将放慢加息步伐至50个基点。虽然一些经济学家认为，11月强劲的就业报告使加息75个基点的可能性重现，但大多数人并不同意这一观点。美国宏观政策智囊机构SGH Macro Advisor经济学家Tim Duy表示：“不管出于什么目的，这艘船在11月的FOMC会议上就已起航。”他认为下周的会议不会出现类似6月份的情况，当时美联储在最后一刻出人意料地决定首次加息75个基点。
2、暗示进一步加息
为了避免因加息放缓而显得鸽派，美联储和鲍威尔将再次强调利率需要进一步提高。经济学家表示，美联储将保留11月声明中的一个关键措辞，即官员预计基准利率将“持续上调”。摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner认为美联储可能会改变措辞，称基准利率“进一步上调”将是合适的，以赋予美联储灵活性。加拿大帝国商业银行首席经济学家Avery Shenfeld认为，美联储现在软化措辞还为时过早；美联储可以在5%的水平停止加息，并维持到2024年。
3、终端利率水平及维持时间
在9月份的FOMC点阵图中，美联储终端利率预测中值为4.75%。对于将于下周公布的最新点阵图，道明证券策略师Jan Groen认为终端利率水平将上升，但仅略高于5%；部分经济学家认为可能升至5.25%。Groen称，为了提高终端利率中值，点状图的分布必须出现很大的变化。对市场来说，关键在于有多少官员预测利率在5%以上。在9月份的会议上没有官员预期终端利率会超过5%。经济学家表示，美联储为了试图强调打算将利率维持在高位，美联储料将预计2023年不会降息。
4、经济增长料面临更多困境
由于美联储预计将进一步加息，经济学家认为美联储的经济预测将反映出经济面临的更多困境。美国银行经济学家预计，2023年至2025年GDP增速和通胀将遭下调，失业率则料将上调。今年9月，美联储预计失业率将在2023年升至4.4%，然后缓慢下降。经济学家Shenfeld表示，市场需要看到通胀趋软的预估，但不会陷入深度衰退。市场认为通胀将迅速回落，经济也可能将疲弱到美联储不得不出手拯救的地步。
5、鲍威尔新闻发布会
鉴于美联储面临如此多的不确定性，资深分析师Dan North认为，鲍威尔的新闻发布会可能会非常精彩。FOMC声明是经过精心准备和斟酌措辞的。而在新闻发布会上，鲍威尔可能会透露更多的想法，给出更多关于未来收紧路径的线索，以及最终何时可能会停止加息和转向。North补充称，美联储可能离停止加息不远了。衡量鲍威尔鹰派程度的一个方法是他如何谈论过度紧缩的风险。在11月发布会上，鲍威尔称如果美联储过度紧缩，“可以使用我们的工具来支持经济。”而从鲍威尔一周前的言论中，市场获得了一个鸽派信号，即美联储不希望过度紧缩。投行Evercore ISI副董事长Krishna Guha表示，预计12月其对这一问题的基调将更加严肃。
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