2022-12-16 14:26:52
会议要点回顾：
美联储在12月议息会议中采取的行动基本符合我们的预期。加息50个基点至4.25%-4.5%，将其对2023年的利率峰值预测上调至5-5.25%，暗示2024年的降息幅度将大于此前预期（9月会议是75基点，现在是100个基点），声明中继续提到的“持续（ongoing）”加息是合理的，对明年2月的加息行动保留了选择的余地。稍微意外的是，美联储上调了对通胀的预测中值，尽管CPI连续两个月传来好消息。其中2023年的通胀预测显着上升0.4个百分点至3.5%，2024年显着上升0.2个百分点至2.5%。而且鲍威尔表示，这些预测确实反映了11月的CPI弱于预期。
2023年利率路径预测：
我们仍然预计美联储将在2023年2月、3月和5月分别加息25个基点，届时利率峰值将达到5-5.25%。
我们认为，鲍威尔不打算在今天就对2月的加息规模发出强烈信号，但我们认为他的一些言论与我们的预测一致。首先，他表示，美联储官员会“摸索”适当的政策利率，对此我们认为这可能意味着继续缩小加息幅度。其次，他表示货币政策对经济的抑制作用还需要时间才能全面显现，这可能隐含对过度紧缩的担忧。最后，他再次强调，虽然今年以来加息速度很重要，但现在最终的利率水平和利率限制的持续时间更加重要。
未来加息速度和次数的不确定性主要源于经济增长的速度会如何演变。我们认为，美联储的首要目标是保持经济增长速度低于潜在增长速度，缩小就业市场供需差距。虽然我们理想估计2023再加息75个基点以进一步收紧政策，但如果金融环境和商业信心的变化等其他因素导致加息幅度显着偏离预估基准，那么我们预计货币政策将做出相应调整。鲍威尔似乎并没有很担心近期金融环境的放松，但他也表示，金融状况反映了美联储的政策克制，美联储将更多关注持续时间较长的举措，这一点很重要。
降息的条件：
当被问及明年降息的可能性是，鲍威尔重申，美联储只有确信通胀正在持续下降时才会降息。对此，我们对预测的明年的通胀路径能否给美联储这样的信心保持怀疑。
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